Um investidor típico é focado principalmente em qual segurança comprar ou vender. Não é frequente que eles façam o comércio de fatores em seus cálculos. Então, embora tenham uma idéia do preço ao qual eles estão dispostos a fazer a transação, eles geralmente não são precisos, em particular não a centésima casa decimal. Em outras palavras, muitos investidores não pensam na execução de seus negócios além do preço "sobre" no qual eles estão olhando para comprar ou vender a segurança.

No entanto, o comércio é um componente importante para investir. As notícias sobre insider trading, com muitos relatórios salazes sobre casos de alto perfil como Raj Rajaratnam, da Martha Stewart ou do Grupo Galleon, destacaram os efeitos sobre os movimentos de estoque. Além disso, relatórios recentes do impacto da negociação de alta freqüência (HFT) nos mercados tem sido a abertura dos olhos. A HFT não só afeta os grandes investidores institucionais, mas também o impacto nos investidores individuais. (Para mais, veja também: Noções básicas de estoque: Como estoque comercial .)

Os custos de negociação são reais

Os custos de negociação referem-se não apenas às taxas incorridas para a comercialização. Eles também incluem os custos de oportunidade associados ao comércio executado mais lento do que o esperado e ter que pagar um preço mais alto para comprar o valor ou receber um preço mais baixo ao vender uma garantia. A razão pela qual a HFT é uma preocupação é que o HFT é conhecido por ser mais rápido para o comércio e compra de ações, com grandes blocos que procuram comprar ou fazer com que as ações diminuam mais rapidamente do que outros vendedores podem executar suas negociações.

Os custos de negociação também são altos quando ocorre uma insider trading. Neste momento, selecionar os indivíduos que utilizam informações materiais e não públicas como base para o seu comércio têm uma vantagem injusta e podem mover o mercado em benefício e em detrimento do resto do mercado. É por causa desses custos reais que as diretrizes foram criadas para fornecer aos gerentes de ativos as ferramentas para fazer negócios e clientes justos e adequados com a garantia de que seus ativos estão sendo bem gerenciados. (Para leitura relacionada, veja também: Estratégia de gerenciamento de ativos: clientes e lealdades .)

Diretrizes de negociação

O CFA Institute, uma organização profissional de serviços financeiros, criou essas cinco diretrizes que muitos gerentes de ativos use como base para sua prática comercial.

1. Não há informações privilegiadas: negociar informações não públicas é antiético e ilegal. A Comissão de Segurança e Câmbio (SEC) tentou nivelar o campo de jogo para todos os investidores - pequenos e grandes -, promulgando Regul Fair Disclosure (Reg FD) que exige que as empresas públicas divulguem informações relevantes não divulgadas anteriormente de forma pública.A disseminação pública pode ser de várias formas, como em seu site, em uma conferência da indústria ou em um arquivo da SEC. Depois dessa informação é divulgada publicamente, qualquer cliente pode usá-lo para tomar uma decisão de investimento e executar um comércio.

2. Os clientes recebem prioridade: os gerentes precisam executar negócios em contas de clientes antes de seus próprios e não podem fazer negócios de cliente de frente. Os gerentes são encorajados a desenvolver procedimentos de conformidade que rastreiam negócios de gerente e negócios pessoais para garantir que as contas dos clientes sejam uma prioridade. Uma maneira de criar práticas justas é investir os ativos do gerente ao lado dos ativos do cliente, tratando-os igualmente.

3. As comissões são usadas para o benefício do cliente: todas as comissões geradas pela negociação dos ativos de um cliente devem ser usadas para ajudar a gerenciar a conta do cliente. Isso pode incluir o uso de dólares suaves para pagar pesquisa de investimento que pode ajudar o gerente a fazer um melhor trabalho de tomar decisões de investimento para o cliente.

4. Melhor execução: os Mangers precisam buscar a melhor execução para um cliente. A melhor execução significa: "Os gerentes devem buscar os termos mais favoráveis ​​para os negócios dos clientes, dadas as circunstâncias particulares para cada comércio (como tamanho da transação, características do mercado, liquidez de segurança, tipo de segurança)", de acordo com o Instituto CFA. Para buscar a melhor execução, os gerentes precisam considerar os custos de negociação, velocidade de execução e habilidade comercial (manutenção do anonimato, impacto no mercado, etc.). Os gerentes precisam selecionar comerciantes que fornecerão o melhor preço e serviço para os clientes, e não com base no quid pro quo. (Para mais, veja também: Técnicas de gerenciamento de riscos para comerciantes ativos .)

5. Alocação justa: os Mangers precisam criar procedimentos para que os negócios sejam distribuídos de forma justa entre todas as contas dos clientes. Isso significa que certas contas de clientes não podem receber negócios preferenciais ou melhores preços. Os gerentes podem realizar isso colocando negociações em blocos ou alocando em uma base pro rata usando um preço médio de acordo com o Instituto CFA. Isto é particularmente importante para ofertas públicas iniciais ou ofertas secundárias onde existe uma quantidade limitada de ações disponíveis. Os procedimentos devem ser estabelecidos de forma que, se esses títulos forem permitidos ou aceitáveis ​​para o portfólio de um determinado cliente, a alocação é justa e o processo é claro.

A linha inferior

Negociação é apenas um componente do processo de investimento, mas pode ser um componente muito caro. Os gerentes de ativos precisam ter cuidado para estabelecer procedimentos que estabelecem como as negociações são alocadas entre as contas dos clientes que dão aos clientes prioridade sobre os interesses do gerente, além de garantir que apenas as informações publicamente divulgadas sejam negociadas e os clientes recebam o benefício das comissões geradas por negociando seus ativos. O objetivo dessas diretrizes é garantir que os clientes se beneficiem da negociação em vez de negociar prejudicar os ativos do cliente.