Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) entregou para investidores por muitos anos, mas muitos investidores não perceberam que as ações se depreciaram 8. 89% no ano passado. Isso não inclui o declínio de 3% que a Apple está vendo pré-mercado. O que está acontecendo? Os ganhos da Apple podem finalmente provar que a empresa virou a curva de um crescimento para um estoque de valor.

Apple's Dilemma

A Apple ainda é uma empresa incrível. Ele gera fluxo de caixa maciço, mantém um balanço saudável e, de forma consistente, conduz sua linha superior e linha de fundo mais alto anualmente. Apesar desses fatores impressionantes, os investidores da Apple querem um catalisador de crescimento. Infelizmente, não existe um catalisador de crescimento.

Por muitos anos, Steve Jobs evocaria novas idéias e levaria a Apple a novas alturas. Tim Cook é um CEO muito competente, mas ele não é Steve Jobs quando se trata de inovação, e a inovação é o que impulsiona a linha superior. Cook pode gerir a empresa de forma a manter o que Jobs criou, mas este poderia ser o ponto de inflexão onde os produtos inovadores da Jobs seguiram seu curso e o momento de estoque desses produtos desaparece.

A solução da Cook para os ventos contrários recentes foi aumentar o preço do iPad. Durante o primeiro trimestre, o iPad teve um preço médio de venda de US $ 691. Isso levou a uma forte margem e desempenho de ganhos, mas não um desempenho de linha superior forte para o iPhone, que só viu um crescimento de 1% no ano de vendas.

A alta marca de preço afastou muitos clientes potenciais, o que significa menos clientes no ecossistema da Apple. O argumento otimista é que a Apple pode baixar os preços dos iPhones para ganhar participação no mercado. Isso é verdade, mas isso atingiu as margens e a linha inferior. Se o preço de venda médio mais alto resultou em uma desaceleração significativa nas vendas, a Apple não possui poder de preços. Esta não é culpa da Apple; relaciona-se com o status atual do consumidor, que não está confiante sobre o futuro, está trabalhando por menos dinheiro do que em 1999, em média, e está alinhado com a dívida estudantil e os elevados custos com os cuidados de saúde. Se você está pensando que o consumidor de alta renda economizará o dia, muitos deles serão vítimas de uma receita de investimento de amora no próximo ano, o que se relaciona com a deflação global, evidenciada pela queda nos preços das commodities. A deflação global seria dolorosamente aparente sem intervenções do banco central.

Os iPhones são muito discricionários para ver uma grande recuperação na economia atual, que possui um consumidor consciente dos custos e um consumidor de alta renda que pode ter um grande sucesso no próximo ano - se investido em ações, títulos de alto rendimento e / ou imóveis. Os iPads não salvarão o dia, pois viram uma menor demanda e preços reduzidos.

Em relação à China, as vendas chegaram em US $ 18. 4 bilhões contra uma expectativa de US $ 12. 5 bilhões. Isso levará alguns analistas a pensar que as preocupações econômicas na China foram exageradas, mas esse não é o caso. Os consumidores chineses estão apaixonados por produtos americanos, especialmente o iPhone. Para eles, possuir um iPhone sinaliza que eles chegaram. É um símbolo de status. Os iPhones tornaram-se uma prioridade para muitos consumidores chineses, e eles vão alocar muito capital para ter um. Este é potencialmente um sinal de alta para a Apple na China, mas a economia chinesa não será capaz de evitar um desembarque difícil, o que não vai ajudar.

Uma opção melhor

De certa forma, a Apple é a nova Microsoft Corporation (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). Isso se entende no sentido de que a Microsoft passou de uma gigantesca empresa de crescimento por muitos anos para uma empresa madura. Isso não é ruim; É apenas o curso natural dos negócios. A Microsoft ainda tem sido um grande vencedor porque passou bem.

A Microsoft incrivelmente diversificada não foi apenas mencionada pelo motivo acima. MSFT não é susceptível de apreciar em um ambiente de mercado urugo, mas não é tão discricionário-dependente como a Apple e provavelmente sustentaria melhor. Se o mercado fosse para cratera, a AAPL poderia ter um impacto de 40% ou pior. MSFT também teria um sucesso, mas seria altamente improvável que fosse da mesma magnitude.

Por exemplo, nos últimos três meses não foi gentil com o S & P 500, mas enquanto a AAPL apresentou desempenho inferior, a MSFT superou o mercado. Esta é uma empresa que gera consistentemente fluxo de caixa significativo e oferece grandes lucros, e atualmente cede 2. 75%. O estoque também apreciou calmamente 21. 40% ao longo do ano passado.

A Bottom Line

A Apple é uma empresa muito bem gerida com bastante potencial a longo prazo, mas os seus maiores dias de crescimento acabaram. E, no momento, a Apple é muito dependente dos gastos discricionários em um ambiente consumidor fraco.

Se ele mantém os preços altos para seus iPhones, ele perde a participação no mercado. Se reduz os preços, leva a margens de contratação e ganhos mais fracos. A MSFT pode não ser o estoque mais resiliente do mundo, mas certamente está lá no espaço de tecnologia, e provou uma e outra vez que é mais do que capaz de fornecer retornos consistentes a longo prazo para investidores doentes. Faça suas próprias pesquisas antes de tomar decisões de investimento.

Dan Moskowitz não tem posições em AAPL ou MSFT.