Anheuser-Busch InBev (BUD BUDAB InBev120. 58-0. 95% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) é o maior fabricante de cerveja do mundo … e quer ficar muito maior. Como você provavelmente já conheceu, chegou a um acordo com a SABMiller (SAB L), a segunda maior cervejaria do mundo, para se juntar. O fabricante da Budweiser e outras marcas globais pagará à SABMiller US $ 105 bilhões no negócio, que ainda não foi finalizado. O que resultaria seria um titã de fabricação global que poderia ter observadores antitruste de várias jurisdições em alerta. Afinal, a empresa combinada poderia controlar um terço do mercado global de cerveja.

O acordo seria em dinheiro com uma alternativa para acionistas maiores, como a Altria Group, Inc. (MO MOAltria Group Inc63. 45-0. 72% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), para obter uma compensação em dinheiro ou estoque para fins fiscais. A AB InBev retirará cerca de US $ 70 bilhões em dívidas para financiar a compra. E se o negócio desmoronar, a AB InBev pagará à SABMiller US $ 3 bilhões em uma taxa de divisão. De acordo com a lei da U. K., o acordo tem uma pequena janela a ser concluída, embora as empresas esperem solicitar uma extensão.

Outras marcas envolvidas incluem Corona, Becks e Stella Artois (todos os rótulos Anheuser-Busch InBev) e Coors, Blue Moon e Fosters (SABMiller). (Para mais, veja: Anheuser-Busch InBev para fazer Pitch para SABMiller .)

De acordo com o Plano

Se tudo for de acordo com o plano, a empresa recém-formada valeria cerca de US $ 275 bilhões com vendas anuais ao norte de US $ 73 bilhões. No plano interno, a empresa teria uma participação de mercado de 80% nas vendas de cerveja. Mas o verdadeiro motor de crescimento seria a expansão internacional, especialmente na África, onde as vendas de cerveja aumentaram.

Aqui está o problema. Mesmo que tudo aconteça de acordo com o plano e esta nova empresa for formada, isso levará ao poder de fixação de preços. Na maioria dos casos, o poder de preços é positivo porque permite que a empresa venda seus produtos ou serviços para aumentar os preços sem perder clientes. Neste caso, apesar de o potencial de crescimento real estar em mercados emergentes e em desenvolvimento, a maioria das vendas ainda será vista em mercados desenvolvidos e os consumidores nos mercados desenvolvidos são hesitantes. Mas não é só isso. Muitos desses mesmos consumidores estão mais interessados ​​em cerveja artesanal. Se os preços forem aumentados para marcas como Budweiser, Corona e Miller Genuine Draft, as cervejas artesanais únicas se tornarão ainda mais atraentes para os consumidores. (Para mais, consulte: Anheuser-Busch InBev fala para mesclar com o SABMiller .)

O Anheuser-Busch também não é incomodado por essa ameaça. Está pensando em longo prazo - muito longo prazo. Em uma carta aos acionistas, o CEO Carlos Brito escreveu: "Queremos criar uma empresa que aguente o teste do tempo e crie valor para os acionistas, não só para os próximos 10 a 20 anos, mas para os próximos 100 anos."

Top Line Concerns

Além de um consumidor hesitante em mercados desenvolvidos, o consumo de cerveja diminuiu na China e no Brasil. Por outro lado, a Brito é conhecida por adquirir empresas e reduzir custos de forma agressiva, o que melhora a linha de fundo (Para mais informações, veja: It's Still Miller Time in the Emerging Markets .)

Mesmo que o negócio atinja, o preço de energia não será bom em um ambiente deflacionário, levando muitos consumidores a optar para os fabricantes de cervejarias menores para um melhor valor. Portanto, o "poder de preços" seria realmente "poder de preços perceptivo" em oposição ao "poder de preços real". Além disso, considere a probabilidade de aumento da dívida para a empresa como resultado do negócio. uma pressão financeira sobre a empresa recém-formada, especialmente se as taxas de juros se movem mais alto. Talvez o mais importante seja o fato de que um surpreendente 70% das fusões falham. (Para mais informações, veja: Beeronomics: fatores que afetam sua pinta .)

A linha inferior

Anheuser-Busch é uma empresa de qualidade, mas Os investidores que agora estão olhando suas ações podem querer aguardar até que um acordo seja feito; as ações das empresas adquirentes tendem a sofrer um pouco quando um acordo é finalizado. Dito isto, quaisquer decisões de investimento devem basear-se em sua própria pesquisa. (Para mais informações, veja: Big Brother Breweries .)

Dan Moskowitz não tem nenhuma posição em BUD ou SAB. L.