Gilead Sciences Inc. (NASDAQ: GILD GILDGilead Sciences Inc73. 46-0. 47% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) registrou lucro líquido de US $ 18 . 1 bilhão em patrimônio líquido médio de US $ 17. 5 milhões em 2015, resultando em um retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de 103. 7%. Este é o ROE mais alto da empresa nos últimos anos, e também é superior aos retornos notados pelos pares da indústria por uma margem significativa. Embora todos os fatores constituintes do ROE tenham desempenhado um papel, a alta margem de lucro líquido é o driver mais relevante de retornos altos. As previsões dos analistas exigem um crescimento modesto nos próximos cinco anos, de modo que os investidores não devem esperar que o ROE continue expandindo significativamente.

Comparações históricas

O ROE de 2014 da Gilead foi o mais alto de qualquer ano completo na última década, impulsionado pela rápida expansão da renda líquida. As vendas dos produtos Sovaldi, Harvoni e antivirais suportam um crescimento superior a 30% na receita total para todo o ano de 2015, enquanto a margem bruta atingiu um máximo de 10 anos devido ao mix de receita e ao cronograma do ciclo de vida do produto. Com a expansão do lucro bruto, a Gilead beneficiou da alavancagem operacional devido a componentes fixos significativos das despesas de vendas, gerais e administrativas (SG & A) e pesquisa e desenvolvimento (P & D). Para dissecar ROE e entender os fatores precisos que catalisam seu desempenho, a DuPont Analysis pode avaliar a lucratividade, o roteamento de ativos e a alavancagem financeira individualmente.

A margem líquida GAAP de Gilead foi de 55. 5% em 2015, com US $ 18. 1 bilhão de lucro líquido e US $ 32. 6 bilhões em receita. Ao longo da década anterior, a próxima margem líquida mais alta alcançada pela empresa foi de 48. 6% em 2015, enquanto a margem de lucro baixou até 26. 7% no próximo período de 5 anos. A expansão da margem líquida da empresa foi impulsionada pelas mesmas forças que elevaram o lucro líquido e ROE, ou seja, crescimento de receita, margem bruta mais ampla e alavancagem operacional. A margem líquida ascendente e decrescente teve um impacto aparente no ROE da Gilead ao longo dos anos, embora outros fatores sejam necessários para explicar completamente a magnitude das mudanças nos retornos.

O índice de rotatividade de recursos da Gilead foi de 0. 75 em 2015, com receita total de US $ 32. 6 bilhões e ativos médios de US $ 43. 3 bilhões. Este índice de rotatividade de ativos representa uma ligeira queda em relação a 2014. O roteamento de ativos mede a eficiência com que uma empresa usa sua base de ativos para gerar vendas, com valores mais elevados geralmente indicando uma operação mais eficiente. O índice de Gilead atingiu um pico de 10 anos em 2014 em 0. 87, depois de cair tão baixo quanto 0. 50 em 2012. Como as receitas das empresas de biotecnologia tendem a mostrar a volatilidade à medida que novos produtos patenteados chegam ao mercado, esperam-se grandes balanços na rotatividade de ativos . Mudanças significativas nos níveis de ativos devido a fusões e aquisições (M & A) podem agravar essa volatilidade, e a Gilead tem sido aquisitiva nos últimos anos.

O multiplicador de capital da Gilead foi de 2. 48 em 2015, com ativos médios de US $ 43. 3 bilhões e patrimônio líquido médio de US $ 17. 5 bilhões. Sendo a relação entre o patrimônio médio e o patrimônio líquido médio, o multiplicador de patrimônio é uma medida de alavancagem financeira que trata todos os passivos como formas de financiamento sem capital próprio. Quanto maior o multiplicador, mais alavancagem financeira está sendo usada. O multiplicador de capital de 2014 da Gilead foi o nível mais alto desde 2011, e este nível é substancialmente superior ao 1. 98 2013, representando o mínimo de 5 anos. Um grande multiplicador de capital contribui para aumentar o ROE, pois alcançar os mesmos resultados financeiros com maior alavancagem significaria que os retornos sobre o financiamento do capital próprio são maiores.

Comparações de pares

Os retornos de Gilead se comparam favoravelmente a outros colegas de biotecnologia de grande capitalização. O RO médio do grupo foi de 30. 5% em 2015. Gilead liderou o pacote, seguido por Novo Nordisk A / S (NYSE: NVO NVONovo Nordisk49. 94 + 0. 60% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) em 81. 7%. Isso pode ser atribuído em grande parte à margem de lucro líquido líder da indústria da Gilead de 55. 5%, em comparação com a média do grupo de pares de 23. 8%. A Gilead ocupou uma vantagem de 23 pontos percentuais em relação ao seu concorrente mais próximo. O índice de rotatividade de ativos da empresa é ligeiramente superior ao dos seus pares, que em média foi de 0,66 em 2015. Gilead está dentro dos limites da distribuição do grupo de pares nesta relação de eficiência. O multiplicador de patrimônio da Gilead é semelhante a este respeito, com a empresa com uma alavancagem financeira ligeiramente superior ao seu concorrente médio, embora cai dentro da faixa de valores de pares. É claro que a margem de lucro líquido é o fator mais significativo que reveste os retornos da Gilead em relação aos seus pares da indústria.