Os fundos negociados em bolsa (ETFs) são uma das inovações mais bem-sucedidas na história recente das finanças. Os novos títulos dos ETFs constantemente em um mercado que cresceu mais de 600% nos últimos 10 anos, de acordo com algumas medidas. A indústria viu cerca de US $ 177 bilhões em entradas líquidas até o início de novembro, mantendo o ritmo do ano passado, mas não definindo nenhum registro.

Mais de 80% dos conselheiros usam ETFs e os recomendam para clientes, de acordo com a Financial Planning Association e o Journal of Financial Planning. Os ETFs listos para os Estados Unidos receberam US $ 20 bilhões em outubro, com a maioria desses fundos entrando em grandes capitais e rastreadores de índices, como o SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 85 + 0. 15% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). (Para mais, veja: Por que os ETFs são populares com investidores ricos .)

Os investidores em todo o espectro estão se movendo para esses tipos de veículos passivos de baixo custo. Os ETFs capturam partes de mercado de seus pares de fundos mútuos porque oferecem uma maneira de se diversificar, são baratos e são fiscalmente eficientes. Eles também oferecem liquidez, porque eles comercializam diariamente, dando aos investidores o poder de entrar e sair das posições com relativa facilidade. Mas com grande poder, como diz o ditado, é uma grande responsabilidade e a comercialização de ETFs pode ser a sua maior responsabilidade, dizem os especialistas.

Os riscos

A liquidez é suposto ser uma característica inequivocamente benéfica para um produto de investimento. Mas se a liquidez diária de um ETF permite aos investidores de varejo a chance de viver suas fantasias de negociação como um gestor de fundos de hedge, essa boa característica pode afetar os retornos de investimento sob a forma de taxas, taxas e mais taxas. Os especialistas dizem que, para a maioria dos investidores, a negociação ininterrupta não é uma vantagem, pois apresenta investidores não profissionais com a tentação de perseguir alfa. Mesmo os investidores profissionais que tentam acertar o mercado têm um histórico notoriamente ruim. Pode esperar-se que o leigo médio fique ainda pior em média.

O fundador do Grupo Vanguard Jack Bogle, falando em 2010 sobre os volumes de negociação "surpreendentes" de alguns ETFs, observou que o ETF SPDR S & P 500 da State Street Global Advisors vira mais de 10 000% ao ano. Muitos ETFs têm volume de negócios na faixa de 2, 000% (o Bogle pensa que mesmo 30% é muito alto). Compre e segure, e não troque, é o conselho da Bogle. E as autoridades menos impressionantes do que o Google concordam: a negociação intra-dia pode destruir completamente as vantagens oferecidas pelos ETFs para a maioria dos investidores. (Para mais informações, consulte: Os ETF mais populares com os consultores financeiros .)

E não são apenas as taxas de transação que podem afetar os retornos. A mudança e a saída das posições da ETF pode aumentar o risco do portfólio sem fornecer nenhum benefício compensatório para retornar as expectativas.Mesmo com grandes ETFs de indexação, os riscos macroeconômicos e os riscos de liquidez ainda se aplicam. Mas estes podem ser multiplicados quando os investidores perseguem o desempenho.

Investir em ETFs de nicho - e há novos a cada semana - podem aumentar o risco político, o risco de liquidez e os riscos de determinados setores de negócios. Também pode aumentar os riscos fiscais. Além disso, os fundos mais pequenos demoram um pouco para estabelecer-se. Muitos fecham todos os anos e, quando o fazem, podem pagar distribuições de ganhos de capital que podem compensar quaisquer benefícios fiscais para os incautos. Alguns ETFs não oferecem grandes vantagens fiscais para começar. Os investidores precisam saber as implicações fiscais de aumentar as alocações para um determinado fundo antes de fazer movimentos e as conseqüências fiscais de suas atividades de compra e venda.

Educando Clientes

Os conselheiros com clientes que podem ser propensos ao comércio, em vez de comprar e manter ações da ETF, devem apontar como as taxas se somam rapidamente e corroem os retornos.

Ainda mais importante do que controlar custos é o controle de emoções, diz Rusty Vanneman, diretor de investimentos da CLS Investments. Os conselheiros precisam garantir que os investidores não perseguem o desempenho, mas, em vez disso, perseguem orientação de investimento de qualidade. Tal como acontece com qualquer investimento, os clientes também precisam entender os riscos envolvidos.

A linha inferior

ETFs, em particular ETFs passivos, são veículos de investimento de baixo custo. Essa é a chave para a sua atratividade para os investidores de varejo. Como os fundos mútuos antes deles, eles dão aos investidores de mãe e pop uma maneira barata de se diversificar. No entanto, os investidores da ETF podem ser tentados a perseguir alfa ainda mais do que os investidores de fundos mútuos, e os assessores estão bem posicionados para fornecer orientação clara para os clientes que desejam seguir esse tipo de estratégia. (Para mais informações, consulte: Como os ETFs estão sendo usados ​​pelos consultores .)