Os fatores que afetam os mercados de capitais estão constantemente em um estado de refluxo e fluxo. As taxas de juros podem subir, e podem descer. Os preços das commodities podem aumentar de forma inesperada e podem ocorrer inesperadamente. As recessões e os booms vêm e vão. As empresas podem declarar falência ou voltar da margem da morte. Em antecipação e reação a esses tipos de eventos, os investidores geralmente ajustam suas carteiras para proteger ou lucrar com a mudança nas circunstâncias do mercado. Para ver onde os investidores podem encontrar oportunidades nos mercados de títulos, analisaremos algumas das razões mais comuns pelas quais os investidores negociam títulos. (Vários fatores afetam o interesse tributável que deve ser reportado. Saiba mais, em Regras de tributação para investidores de obrigações .)

TUTORIAL: Bond Basics

Yield Pickup
O primeiro (e mais comum) motivo para que os investidores troquem títulos é aumentar o rendimento em suas carteiras. O rendimento refere-se ao retorno total que você pode esperar que você receba se você possuir uma obrigação no vencimento e é um retorno que muitos investidores tentam maximizar. Por exemplo, se você possui títulos BBB de grau de investimento na Companhia X, obtendo 5. 50%, e você vê que o rendimento de títulos classificados similares na Companhia Y negociou em 5. 75%, o que você faria? Se você acreditava que o risco de crédito era insignificante, vender os títulos X e comprar os Y iria lhe transferir um ganho de spread ou uma redução de 0,25%. Este comércio é talvez o mais comum, porque os investidores e os desejos dos gestores de investimentos sempre maximizam o rendimento.

Comércio de atualização de crédito
Em geral, existem três principais fornecedores de ratings de crédito para empresas e dívida do país - Fitch, Moody's e Standard and Poor's. A classificação de crédito reflete a opinião dessas agências de notação de crédito, com a probabilidade de uma obrigação de dívida ser reembolsada, e são as mudanças nessas classificações de crédito que podem apresentar uma oportunidade de negociação.

O comércio de atualização de crédito pode ser usado se um investidor antecipar que um certo problema de dívida será atualizado no futuro próximo. Quando ocorre uma atualização em um emissor de obrigações, geralmente o preço do vínculo aumenta e o rendimento diminui. Uma atualização da agência de notação de crédito reflete sua opinião de que a empresa se tornou menos arriscada e sua posição financeira e perspectivas de negócios melhoraram.

No mercado de atualização de crédito, o investidor está tentando capturar esse aumento de preço antecipado comprando o vínculo antes da atualização de crédito. No entanto, fazer esse comércio exige com sucesso alguma habilidade para realizar análise de crédito. Além disso, as negociações de tipo de atualização de crédito normalmente ocorrem em torno do corte entre avaliações de grau de investimento e classificações de classificação de investment inferior. O salto do status de lixo indesejável para grau de investimento pode resultar em lucros significativos para o comerciante. Um dos principais motivos é porque muitos investidores institucionais estão restritos a dívidas de compra que são avaliadas abaixo do grau de investimento.

Operações de Defesa do Crédito
O próximo comércio popular é o comércio de defesa do crédito. Em tempos de crescente instabilidade na economia e nos mercados, certos setores tornam-se mais vulneráveis ​​ao incumprimento de suas obrigações de dívida do que outros. Como resultado, o comerciante pode adotar uma posição mais defensiva e tirar dinheiro dos setores que se espera que façam mal, ou aqueles com maior incerteza. Por exemplo, quando a crise da dívida atravessou a Europa em 2010 e 2011, muitos investidores reduziram a sua alocação para os mercados de dívida europeus, devido ao aumento da probabilidade de inadimplência na dívida soberana. À medida que a crise se aprofundava, isso provou ser um movimento sábio por comerciantes que não hesitaram em sair.

Além disso, os sinais de que uma determinada indústria se tornará menos lucrativa no futuro pode ser o desencadeador para iniciar negociações de defesa de crédito em seu portfólio. Por exemplo, o aumento da concorrência em uma indústria, talvez devido a barreiras reduzidas à entrada, pode causar maior concorrência e pressão descendente sobre as margens de lucro para todas as empresas dentro desse setor. Isso pode levar a que algumas das empresas mais fracas sejam forçadas a sair do mercado, ou, pior caso, declarando falência. (O investimento de títulos é uma maneira estável e de baixo risco de diversificar um portfólio. No entanto, saber quais tipos de títulos são adequados para você nem sempre é fácil. Confira O Bear On Bonds .)

Setor - Negociações de rotas
Em contraste com o comércio de defesa de crédito que visa principalmente proteger o portfólio, os negócios de rotação do setor procuram reafectar o capital para setores que se espera que superem em relação a uma indústria ou outro setor. No nível do setor, uma estratégia comumente usada é rotear os vínculos entre setores cíclicos e não cíclicos, dependendo de onde você acredita que a economia está indo. Por exemplo, na recessão de U. S. que começou em 2007/08, muitos investidores e gerentes de portfólio giraram suas carteiras de títulos de setores cíclicos (como varejo) e em setores não cíclicos (bens de consumo básicos). Aqueles que estavam lentos ou relutantes em trocar setores cíclicos descobriram que seu portfólio estava abaixo do desempenho em relação aos outros.

Ajustes de curva de rendimento
A duração de uma carteira de títulos é uma medida da sensibilidade ao preço do vínculo às mudanças nas taxas de juros. Os títulos de alta duração têm maior sensibilidade às mudanças nas taxas de juros e vice-versa, com títulos de baixa duração. Por exemplo, uma carteira de títulos com duração de cinco pode mudar em 5% para uma variação de 1% nas taxas de juros.

O comércio de ajuste da curva de rendimentos envolve a alteração da duração da sua carteira de títulos para aumentar ou diminuir a sensibilidade às taxas de juros, dependendo da sua visão da direção das taxas de juros. Como o preço dos títulos está inversamente correlacionado com as taxas de juros - ou seja, uma queda das taxas de juros resulta em um aumento nos preços das obrigações e um aumento nas taxas de juros resulta em uma queda nos preços das obrigações - aumentando a duração da carteira de títulos em antecipação a uma redução nas taxas de juros pode ser uma opção para o comerciante.

Por exemplo, na década de 1980, quando as taxas de juros eram de dois dígitos, se um comerciante pudesse prever a queda constante das taxas de juros nos anos seguintes, ele poderia ter aumentado a duração de sua carteira de obrigações antecipadamente solta.

The Bottom Line Este artigo introduziu apenas algumas das razões comuns pelas quais os investidores e os gerentes negociam títulos. Às vezes, o melhor comércio não pode ser comercial. Assim, para ser bem sucedido os títulos de negociação, os investidores devem entender os motivos e por que não negociar títulos. (Conheça as regras básicas que regem o modo como os preços dos títulos são determinados. Consulte Como funciona o preço do mercado de títulos .)