Espanha e Portugal, duas crianças problemáticas na zona do euro, melhoraram economicamente nos últimos dois anos. A Itália, ao contrário, continua trabalhando com desequilíbrios estruturais. Uma estatística reveladora é que, desde a criação da moeda do euro há 16 anos, cresceu apenas 4% no total.

Os três maiores problemas que enfrenta a Itália são o baixo crescimento e o desemprego, a dívida excessiva e os bancos doentes. Cada um sangra para o outro, tornando muito difícil trazer a Itália de volta do seu buraco negro.

- <->

Baixo crescimento e alto desemprego

Embora a Itália tenha saído de uma longa recessão no início de 2015, o produto interno bruto (PIB) real ainda está abaixo de 9% abaixo do nível de 2008. Seu principal problema de crescimento em 2016 está pronto para continuar mesmo se houver uma melhoria modesta.

Por exemplo, a União Européia prevê um crescimento do PIB de 1. 5% em 2016 em comparação com menos de 1% em 2015. O PIB real está em um nível último experiente em 2000. O PIB real para a zona do euro como um todo é de 10% maior do que em 2000, então a Itália novamente está atrasada.

O desemprego severo continua a ser um imenso problema. De 8. 4% em 2010, a taxa de desemprego atingiu cerca de 12% em 2015 e espera-se que fique próximo desse nível em 2016 e 2017. O desemprego juvenil é muito alto, com muitos abandonando a procura de emprego. A Itália também tem uma das menores taxas de alfabetização na Europa e o número de cidadãos que se deslocam para a pobreza explodiu desde 2008.

Dívida excessiva

A dívida pública bruta como porcentagem do PIB está prevista em 132% em 2016, dificilmente passou de 133% em 2015. É um fardo incontrolável exacerbado por vários problemas.

Embora a Itália tenha experimentado alta inflação por muitos anos, a baixa inflação é agora o problema dado o nível de dívida excessiva do país. A baixa inflação aumenta o custo real da dívida. Isso é visto no extremo quando a inflação cai abaixo de zero, criando deflação e uma espiral da dívida. A inflação foi de cerca de 0,2% em 2015 e deverá aumentar para 1% em 2016.

A dívida do governo da Itália é especialmente onerosa, já que o país luta com um sistema de assistência social inflado criado por políticos há muitas décadas. A dívida pública aumentou para 2. 3 trilhões de euros em 2015; apenas a Grécia tem um número maior.

Existem muitas desvantagens para um nível de dívida pública excessivo. O crescimento é limitado com base no maior nível de tributação necessário para atender os juros da dívida. Os economistas encontraram uma relação consistente entre o baixo crescimento econômico e altos níveis de dívida pública.

Sick Banks

O índice de empréstimos empresariais em baixa em Itália é superior a 25%, equivalente a US $ 370 bilhões ou 21% do PIB. O governo está falando sobre o carregamento desses ativos improdutivos em um banco ruim, apagando-os dos balanços dos bancos e dando-lhes um novo começo, em teoria.

No início de dezembro, as autoridades deram um passo nessa direção com o resgate de quatro bancos pequenos, um movimento que gerou protestos de investidores de varejo que perderam dinheiro no resgate. UniCredit e outros grandes bancos italianos colocaram a maior parte do dinheiro para o resgate, mas o problema é muito maior que qualquer coisa que o setor privado possa lidar.

Em comparação com outros bancos europeus, os bancos italianos estão mais expostos aos empréstimos bancários corporativos. Esses clientes corporativos italianos também tendem a ser mais alavancados e menos solventes. A disponibilidade de capital para essas empresas agora é limitada pelo tamanho dos empréstimos inadimplentes, e há poucas esperanças de crescimento sustentado no PIB até que um plano viável seja implementado para dispor desses empréstimos.

Há um vislumbre de esperança para a solução do banco ruim. O conceito funcionou bem o suficiente na Irlanda e na Espanha, e funcionou especialmente bem durante a crise de poupança e empréstimo nos Estados Unidos.

Os desafios econômicos da Itália em 2016

A Itália enfrenta mais um ano de dificuldades econômicas porque seus problemas se tornaram tão arraigados e sistêmicos. As autoridades monetárias nos Estados Unidos e na Europa empurraram o pedal de gasolina com dinheiro fácil para o chão desde 2009, e não ajudou os retardatários como a Itália. Encontrar uma maneira de resolver a crise bancária seria um primeiro passo significativo no caminho da Itália para a recuperação.