O aumento do interesse dos investidores no comércio de alta freqüência (HFT) é importante para os profissionais da indústria atuarem com a terminologia HFT. Uma série de termos HFT têm suas origens na rede de computadores / indústria de sistemas, o que é de se esperar, uma vez que a HFT é baseada em arquitetura de computador incrivelmente rápida e software de última geração. Nós discutimos brevemente abaixo de 10 termos principais de HFT que acreditamos serem essenciais para obter uma compreensão do assunto.

Co-localização

Localizando computadores pertencentes a empresas HFT e comerciantes proprietários nas mesmas instalações onde os servidores de um computador da troca estão alojados. Isso permite que as empresas HFT acessem os preços das ações uma fração de segundo antes do resto do público investidor. A co-localização tornou-se um negócio lucrativo para trocas, que cobra às empresas HFT milhões de dólares pelo privilégio de "acesso de baixa latência". "

Como Michael Lewis explica em seu livro "Flash Boys", a enorme demanda de co-localização é uma das principais razões pelas quais algumas bolsas de valores expandiram substancialmente seus centros de dados. Enquanto o antigo prédio da Bolsa de Nova York ocupava 46 mil metros quadrados, o centro de dados da NYSE Euronext em Mahwah, Nova Jersey, é quase nove vezes maior, com 398 000 pés quadrados.

Flash Trading

Um tipo de negociação HFT em que uma troca irá "piscar" informações sobre comprar e vender pedidos de participantes do mercado para empresas HFT por algumas frações de segundo antes que a informação seja disponibilizada ao público. O comércio instantâneo é controverso porque as empresas da HFT podem usar esta vantagem de informações para negociar antes das ordens pendentes, o que pode ser interpretado como a execução da frente.

U. S. O senador Charles Schumer instou a Comissão de Valores Mobiliários em julho de 2009 a proibir o comércio flash, dizendo que criou um sistema de duas camadas em que um grupo privilegiado recebeu tratamento preferencial, enquanto os investidores de varejo e institucionais foram colocados em desvantagem injusta e privados de um preço justo por suas transações.

Latência

O tempo decorrido a partir do momento em que um sinal é enviado para o recibo. Uma vez que a menor latência é igual à velocidade mais rápida, os comerciantes de alta freqüência gastam pesadamente para obter o hardware, o software e as linhas de dados mais rápidos do computador, de modo a executar ordens o mais rápido possível e ganhar uma vantagem competitiva na negociação.

O maior determinante da latência é a distância que o sinal tem para viajar, ou o comprimento do cabo físico (geralmente fibra óptica) que transporta dados de um ponto para outro. Uma vez que a luz no vácuo viaja a 186, 000 milhas por segundo ou 186 milhas por minuto, uma empresa HFT com seus servidores co-localizados dentro de uma troca teria uma latência muito menor - e, portanto, uma vantagem comercial - do que uma empresa rival localizada a milhas de distância.

Curiosamente, os clientes de co-localização de uma troca recebem a mesma quantidade de comprimento do cabo independentemente de onde estão localizados nas instalações de troca, de modo a garantir que tenham a mesma latência.

Reembolsos de liquidez

A maioria das bolsas adotaram um "modelo criador de fabricantes" para subsidiar a provisão de liquidez de ações. Neste modelo, os investidores e comerciantes que colocam ordens limitadas geralmente recebem um pequeno desconto da bolsa após a execução de suas ordens, pois são consideradas como tendo contribuído para a liquidez no estoque, i. e. eles são fabricantes de liquidez. "

Por outro lado, aqueles que colocam ordens de mercado são considerados" compradores "de liquidez e são cobrados uma taxa modesta pela troca por suas ordens. Embora os descontos sejam tipicamente frações de um centavo por ação, eles podem somar valores significativos sobre os milhões de ações negociadas diariamente por comerciantes de alta freqüência. Muitas empresas HFT empregam estratégias de negociação especificamente projetadas para capturar o máximo possível de descontos de liquidez.

Matching Engine

O algoritmo do software que forma o núcleo do sistema de comércio de uma troca e combina continuamente com ordens de compra e venda, uma função anteriormente realizada por especialistas no piso de negociação. Uma vez que o motor de correspondência corresponde a compradores e vendedores para todas as ações, é de vital importância para assegurar o bom funcionamento de uma troca. O motor correspondente reside nos computadores da troca e é a principal razão pela qual as empresas HFT tentam estar tão perto dos servidores de troca quanto possível.

Pinging

Refere-se à tática de ingresso em pequenos pedidos comercializáveis ​​- geralmente para 100 ações - para aprender sobre grandes encomendas ocultas em pools ou trocas escuras. Enquanto você consegue pensar em ser semelhante a um navio ou submarino que envia sinais de sonar para detectar obstruções próximas ou vasos inimigos, no contexto HFT, o ping é usado para encontrar "presas" escondidas.

Veja como - comprar-lado as empresas usam sistemas de negociação algorítmica para quebrar grandes encomendas em mais pequenos e alimentá-los firmemente no mercado, de modo a reduzir o impacto no mercado de grandes pedidos. Para detectar a presença de grandes encomendas, as empresas HFT colocam ofertas e oferece em lotes de 100 partes para cada estoque listado.

Uma vez que uma empresa obtém um "ping" (ou seja, a pequena ordem do HFT é executada) ou uma série de pings que alertam o HFT para a presença de uma grande ordem de compra, pode se envolver em uma atividade comercial predatória que garanta um lucro quase sem risco à custa do comprador, que acabará recebendo um preço desfavorável pela grande demanda. Pinging foi comparado a "baiting" por alguns jogadores influentes do mercado, já que seu único objetivo é atrair instituições com grandes pedidos para revelar sua mão.

Ponto de presença

O ponto em que os comerciantes se conectam a uma troca. Para reduzir a latência, o objetivo das empresas HFT é chegar o mais próximo possível do ponto de presença. Veja também "Co-location"."

Comércio Predatório

Práticas de negociação empregadas por alguns comerciantes de alta freqüência para fazer lucros quase sem risco à custa dos investidores. No livro de Lewis, a troca do IEX, que busca combater alguns dos mais astutos HFT, identifica três atividades que constituem uma comercialização predatória:

• "Arbitragem de mercado lento" ou "arbitragem de latência", no qual um comerciante de alta freqüência arbitra Diferenças de preços de ações entre várias trocas.
• "Frente eletrônica", que envolve uma corrida firme da HFT antes de uma grande ordem do cliente em uma troca, obtendo todas as ações oferecidas em várias outras trocas (se é uma ordem de compra) ou acertando todas as ofertas ( se é uma ordem de venda), e depois virar e vendê-los (ou comprá-los) do cliente e embolsar a diferença.
• "Rebate arbitrage" envolve a atividade HFT que tenta capturar descontos de liquidez oferecidos pelas bolsas sem realmente contribuir para a liquidez. Veja também "Reembolsos de liquidez". "

Securities Information Processor

A tecnologia usada para coletar cotações e trocar dados de diferentes intercâmbios, agrupar e consolidar esses dados e divulgar continuamente cotações e negócios de preços em tempo real para todos os estoques. O SIP calcula o National Best Bid and Offer (NBBO) para todas as ações, mas devido ao grande volume de dados que tem para lidar, tem um período de latência finita.

A latência de um SIP no cálculo do NBBO é geralmente maior do que a das empresas HFT (por causa dos computadores mais rápidos e da co-localização), e essa diferença de latência - estimada por Lewis ocasionalmente atinge até 25 milissegundos - isso é o cerne da atividade predatória de HFT. Nasdaq OMX Group e NYSE Euronext executam cada um SIP em nome das 11 trocas na U. S.

Smart Routers

Tecnologia que determina a qual ordens de troca ou negociações são enviadas. Os roteadores inteligentes podem ser programados para enviar peças de grandes pedidos (depois que eles são quebrados por um algoritmo de negociação) para obter uma execução econômica econômica. Um roteador inteligente como um roteador econômico seqüencial pode direcionar uma ordem para um pool escuro e, em seguida, para uma troca (se não for executada no primeiro), ou para uma troca onde é mais provável que receba um desconto de liquidez.

A linha inferior

A HFT tem feito ondas e penas ruffling (para usar uma metáfora mista) nos últimos anos. Mas, independentemente da sua opinião sobre o comércio de alta freqüência, familiarizar-se com esses termos HFT deve permitir que você melhore sua compreensão sobre esse tema controverso.