Os investidores de renda fixa não passaram de muito entusiasmo no mercado de títulos por algum tempo, e essa tendência não mostra sinais de desaceleração. Os rendimentos deprimidos e as baixas taxas de juros tornaram praticamente impossível que muitos investidores encontrem valor em qualquer lugar e a perspectiva de aumentar as taxas em algum ponto do futuro também significa baixar os preços nos mercados secundários. Este duplo golpe deixou muitos investidores e gerentes de fundos lutando para encontrar escolhas decentes em uma paisagem estéril de ofertas de baixo rendimento. Os investidores que desejam comprar títulos precisam entender os riscos que eles irão enfrentar neste mercado no futuro previsível.

A Desolado Outlook

O mercado de renda fixa viu alguns desenvolvimentos sem precedentes atrasados. Os bancos centrais de muitos países estão agora começando a emitir dívidas com vencimentos que sairam até 100 anos para produzir instrumentos que os investidores conscientes da taxa comprarão. A França, a Argentina e a Irlanda emitiram recentemente títulos com vencimentos nesta faixa em um esforço para levantar capital para seus países e fornecer ao mercado um produto que atrairá os investidores. (Para mais, veja: Bond Basics: Yield, Price and Other Confusion .)

Mas os rendimentos em até mesmo esses títulos são bastante baixos em comparação com os padrões históricos. Os títulos do século emitidos pela Irlanda pagam um mínimo de 2. 35%, da mesma taxa que os títulos alemães de 10 anos pagaram em 2011. No entanto, o rendimento atual desses títulos caiu para 0,23%. As ofertas de dívida soberana do Japão estão a render menos de 0. 4% a partir da terceira semana de abril de 2016.

Enquanto isso, quase US $ 8 trilhões de títulos do governo da U. S. viram seus rendimentos caírem abaixo de zero como resultado. Isso também foi causado por desconforto sobre a taxa de crescimento global morna. Mas a demanda por questões de renda fixa que pagam um rendimento decente continuou inalterada, apesar de os detentores de títulos enfrentarem perdas íngremes quando as taxas de juros finalmente começam a aumentar. (Para mais, veja: A curva de rendimento de ligação mantém poderes preditivos .)

O Bank of America Corp. estudou esta situação e calculou que quando a duração do mercado de títulos globais como um todo é examinada, mostra que um aumento de taxa de mero meio por cento desencadeia perdas superiores a US $ 1. 5 trilhões em todo o mundo. Esse fator combinado com as outras questões mencionadas faz de 2016 o ano mais perigoso para os detentores de títulos desde 2010. Bloomberg citou Thomas Wacker, o chefe de crédito do Escritório de Investimento Principal da UBS Wealth Management, dizendo que leva um movimento bastante pequeno nas tarifas no longo prazo para acabar com o retorno anual de um investidor. Por essa razão, sua empresa não está "particularmente interessada" na dívida de longo prazo neste momento.

O Banco do Japão e o Banco Central Europeu buscaram vigorosos programas de estímulo que ajudaram a impulsionar cerca de US $ 50 trilhões de dívidas, que faz parte do índice global de mercado global da Merrill Lynch, com um rendimento de 1,37% em 22 de abril. Talvez o fator mais revelador que mostre a fraqueza no mercado de títulos é a sua duração global, que atingiu um máximo de todos os tempos de 6. 84 anos a partir de abril deste ano. Isso significa que o preço dos títulos diminuirá em 6. 84% por cada percentual que gera aumento. Essa disparidade drástica leva a casa a seriedade dos riscos que os detentores de títulos enfrentam hoje. E os economistas também estão sugerindo que o mercado de títulos não está levando em conta a possibilidade de um aumento de rendimento, o que reflete o pensamento atrasado dado que o Federal Reserve está planejando elevar as taxas em algum momento desse ano. Uma pesquisa recente realizada pela Bloomberg indica que o Fed deverá aumentar as taxas pelo menos duas vezes este ano, e os comerciantes profissionais estão colocando as chances de pelo menos um aumento de taxa em cerca de 60%. (Para mais, veja: Goldman Sachs espera três caminhadas tarifárias em 2016 .)

Os principais gestores de fundos de títulos têm pontos de vista diferentes sobre onde o mercado de títulos passará daqui. Os gerentes de fundos da BlackRock consideram que as perdas no mercado de títulos de longo prazo continuarão nos próximos anos, enquanto as de Allianz vêem que os rendimentos continuam a diminuir para o futuro previsível devido ao lento crescimento econômico global.

Uma questão mais profunda

O fato de muitos investidores continuar tentando encontrar rendimento nos mercados obrigacionistas sugere um profundo desconforto sobre o estado da economia global. O Fundo Monetário Internacional emitiu recentemente uma advertência de que as chances de estagnação econômica mundial estão aumentando devido à contínua falta de crescimento econômico. O fundo reduziu sua previsão de crescimento econômico para 2016 para 3. 2% de 3. 4%.

A Bottom Line

Os investidores de títulos precisam se preparar para um mercado rochoso por algum tempo por vir. Embora os rendimentos possam começar a subir ainda este ano, os detentores de títulos atuais verão seus preços caírem como resultado. Aqueles que procuram abrigo em instrumentos de renda fixa podem ser sábios esperar alguns meses para ver o que o Fed fará. Para obter mais informações sobre os riscos no mercado de títulos, consulte o seu consultor financeiro. (Para mais, veja: Seis maiores riscos de obrigações .)