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Em 1992, J. P. Morgan entrou no negócio de comércio de energia criando uma empresa de risco chamada Mahonia Limited. Pelo menos, foi assim que as coisas apareceram no papel. Mahonia era na verdade um tipo de abrigo fiscal para empresas de comércio de energia. A Mahonia compraria grandes quantidades de gás ou óleo no final do ano fiscal, com o pedido de serem entregues em incrementos ao longo do ano civil seguinte. A venda pré-paga seria então registrada como uma dívida nas finanças do vendedor, porque as mercadorias ainda não tinham sido entregues. Ao fazer transações como essa no final de cada ano, as empresas que lidam com a Mahonia podem adiar seus impostos e diminuir seus rendimentos tributáveis ​​em tempos favoráveis.

Embora devidamente inteligente, não há nada de ilegal em relação a essas transações de adiantamento contanto que os bens sejam entregues. Infelizmente para a Mahonia, mais de metade dos seus negócios foi com a Enron. A Enron começou a dobrar o valor de seus negócios, registrando as vendas como fluxo de caixa em suas finanças e como dívida em seus impostos. Quando os problemas financeiros da Enron aumentaram, eles pediram a Mahonia que compre mais. Em vez de ser um paraíso fiscal, Mahonia tornou-se um credor da Enron quando os bens não estavam sendo entregues.

Mahonia (J. P. Morgan em todos, exceto o nome) queria cortar laços com a Enron, mas eles já estavam no gancho por um pedaço significativo de mudança - uma única venda em 1999 foi de US $ 650 milhões. A Enron concordou em contratar seguro sobre a entrega das vendas, talvez sabendo que já era tão profundo na fraude que um pouco mais não daria mal. Os bens eram, é claro, nunca entregues. Quando a Enron implodiu, Mahonia devia bilhões em vendas ruins.

As empresas de seguros se recusaram a pagar quando a feitiçaria financeira foi exposta e descobriu que, apesar de Mahonia ter perdido fortemente, J. P. Morgan havia feito milhões em taxas de negociação entre Enron e Mahonia. As seguradoras alegaram que os negócios eram realmente empréstimos de alto risco destinados a sustentar o gigante da energia flutuante. J. P. Morgan levou as seguradoras ao tribunal sobre a acusação de que a apólice de seguro que a Enron havia elaborado era incondicional, apesar de suspeitas de fraude. J. P. Morgan ganhou uma vitória pírrica, recebendo menos da metade dos US $ 1. 1 bilhão procurou e causou danos consideráveis ​​à sua reputação no processo.

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Esta pergunta foi respondida por Andrew Beattie.