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Os investidores de renda fixa medem os retornos da carteira com rendimentos. Como a maioria dos títulos não produz altos retornos como os mercados de ações, o impacto dos impostos sobre o retorno total de um investidor é uma consideração importante. Comprar títulos municipais isentos de imposto fornece renda isenta de imposto, mas esta é realmente a melhor opção? Para descobrir se o rendimento isento de impostos vale a pena ter uma taxa de cupom mais baixa, os investidores devem calcular o rendimento do imposto equivalente a títulos livres de impostos. Isso ilustra o valor ou a falta de economia de impostos e facilita a comparação de títulos tributáveis ​​e isentos de impostos.

Avaliando títulos sem impostos

Por exemplo, um investidor pode estar olhando para dois títulos de 20 anos, um isento de impostos e um tributável. O vínculo isento de impostos tem uma taxa de cupom de 4%, enquanto a dívida tributável possui uma taxa de cupom de 5%. Pode-se simplesmente assumir os rendimentos das obrigações de 5% mais, mas para realmente avaliar o valor, o investidor deve calcular o rendimento equivalente a imposto sobre o vínculo isento de impostos. Este cálculo exige que o investidor conheça sua taxa marginal de imposto de renda, que para este cenário é assumido como sendo de 25%. O rendimento equivalente a imposto da obrigação isenta de imposto é de 5 33%; isto é um pouco maior do que o vínculo tributável.

Usos na Administração Fiscal de Carteira

O rendimento equivalente a imposto também é importante para determinar a adequação de uma obrigação isenta de impostos para investidores em diferentes alíquotas fiscais. Como a taxa de imposto marginal deve ser conhecida para calcular o rendimento equivalente a imposto, é um fator importante na construção de carteira de renda fixa. Isso ocorre porque o rendimento equivalente a impostos é aumentado por taxas de imposto mais elevadas. Por exemplo, no cenário acima, se o investidor estava na faixa de impostos de 39%, o rendimento equivalente a imposto para a obrigação municipal de 4% é de 6,5%. Isso ilustra como uma maior ponderação do portfólio dos municípios pode ser benéfica para um indivíduo em uma faixa de imposto mais elevada.