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A diferença entre uma obrigação conversível regular e uma obrigação convertível reversa são as opções anexadas ao vínculo. Enquanto uma obrigação convertível dá ao detentor do direito o direito de converter o ativo em patrimônio, uma obrigação conversível reversa dá ao emissor o direito de converter em patrimônio líquido.

Para rever, as obrigações convertíveis dão aos obrigacionistas o direito de converter seus títulos em outra forma de dívida ou patrimônio em uma data posterior, a um preço predeterminado e para um número definido de ações. Os detentores de títulos convertíveis não são obrigados a converter seus títulos em ações, mas podem fazê-lo se escolherem. O recurso de conversão é análogo a uma opção de chamada que foi anexada à ligação. Se o patrimônio líquido ou dívida subjacente ao recurso de conversão aumenta em preço de mercado, as obrigações convertíveis tendem a negociar em um prêmio. Se a dívida ou o capital subjacente diminuir no preço, o recurso de conversão perderá valor. Mas, mesmo que a opção convertível venha a ter pouco valor, o titular conversível ainda detém uma obrigação que geralmente pagará cupons e o valor nominal no vencimento. O rendimento desse tipo de vínculo é menor do que um vínculo similar sem a opção conversível porque esta opção dá ao adiantamento adicional do acionista.

As obrigações convertíveis reversas são um veículo similar às obrigações convertíveis, uma vez que ambos contêm derivativos embutidos. No caso de obrigações conversíveis reversíveis, a opção embutida é uma opção de venda que é detida pelo emissor do vínculo nas ações da empresa. Esses investimentos dão ao emissor o direito, mas não a obrigação, de converter o capital da obrigação em ações de capital em uma data estabelecida. Esta opção é exercida se as ações subjacentes à opção caíram abaixo de um preço fixo, caso em que os obrigacionistas receberão o capital próprio e não o principal e quaisquer cupons adicionais. O rendimento desse tipo de vínculo é maior que um vínculo similar sem a opção inversa.

Um exemplo de uma obrigação conversível reversa é uma obrigação emitida por um banco com a própria dívida do banco com uma opção de venda incorporada nas ações de, digamos, uma empresa de blue chip. O vínculo pode ter um rendimento declarado de 10-20%, mas se as ações da empresa blue chip diminuírem substancialmente em valor, o banco detém o direito de emitir as ações do blue chip ao detentor do título, em vez de pagar o vencimento do vínculo .

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Para saber mais sobre as obrigações convertíveis, veja Obrigações convertíveis: uma introdução .