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A diferença entre uma obrigação conversível regular e uma obrigação convertível reversa são as opções anexadas ao vínculo. Enquanto uma obrigação convertível dá ao detentor do direito o direito de converter o ativo em patrimônio, uma obrigação conversível reversa dá ao emissor o direito de converter em patrimônio líquido.

Para rever, as obrigações convertíveis dão aos obrigacionistas o direito de converter seus títulos em outra forma de dívida ou patrimônio em uma data posterior, a um preço predeterminado e para um número definido de ações. Os detentores de títulos convertíveis não são obrigados a converter seus títulos em ações, mas podem fazê-lo se escolherem. O recurso de conversão é análogo a uma opção de chamada que foi anexada à ligação. Se o patrimônio líquido ou dívida subjacente ao recurso de conversão aumenta em preço de mercado, as obrigações convertíveis tendem a negociar em um prêmio. Se a dívida ou o capital subjacente diminuir no preço, o recurso de conversão perderá valor. Mas, mesmo que a opção convertível venha a ter pouco valor, o titular conversível ainda detém uma obrigação que geralmente pagará cupons e o valor nominal no vencimento. O rendimento desse tipo de vínculo é menor do que um vínculo similar sem a opção conversível porque esta opção dá ao adiantamento adicional do acionista.

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As obrigações convertíveis reversas são um veículo similar às obrigações convertíveis, uma vez que ambos contêm derivativos embutidos. No caso de obrigações conversíveis reversíveis, a opção embutida é uma opção de venda que é detida pelo emissor do vínculo nas ações da empresa. Esses investimentos dão ao emissor o direito, mas não a obrigação, de converter o capital da obrigação em ações de capital em uma data estabelecida. Esta opção é exercida se as ações subjacentes à opção caíram abaixo de um preço fixo, caso em que os obrigacionistas receberão o capital próprio e não o principal e quaisquer cupons adicionais. O rendimento desse tipo de vínculo é maior que um vínculo similar sem a opção inversa.

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Um exemplo de uma obrigação conversível reversa é uma obrigação emitida por um banco com a própria dívida do banco com uma opção de venda incorporada nas ações de, digamos, uma empresa de blue chip. O vínculo pode ter um rendimento declarado de 10-20%, mas se as ações da empresa blue chip diminuírem substancialmente em valor, o banco detém o direito de emitir as ações do blue chip ao detentor do título, em vez de pagar o vencimento do vínculo .

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Para saber mais sobre as obrigações convertíveis, veja Obrigações convertíveis: uma introdução .