Iron Mountain (IRM IRMIron Mountain Inc40. 64 + 1. 30% Criado com Highstock 4. 2. 6 ) os acionistas estiveram em uma viagem difícil de tarde, com as ações da empresa perdendo cerca de um quinto do valor desde janeiro de 2015. Neste artigo, veremos os negócios da Iron Mountain e examinamos algumas das causas que impulsionam esse declínio.

Um jogador líder em uma equipe perdedora?

A Iron Mountain opera uma vasta rede de instalações de armazenamento, que vão desde armazéns simples até abóbadas de alta tecnologia. Eles ganham dinheiro alugando espaço de armazenamento nessas instalações e oferecendo serviços de "gerenciamento de documentos" que permitem aos clientes acessar, transmitir e descartar documentos armazenados de forma segura. Em 2010, a Iron Mountain se reorganizou em um Real Estate Investment Trust (REIT), refletindo o fato de que a maior parte de suas receitas provêm do arrendamento do espaço em suas instalações de armazenamento. (Para mais informações, veja: Como analisar os Trusts de investimento imobiliário. )

Embora eles sejam líderes de mercado nesta indústria, muitos investidores acreditam que a crescente popularidade do gerenciamento de documentos com base na nuvem pode fazer com que a demanda por serviços da Iron Mountain diminua. Como tal, enquanto a Iron Mountain goza de uma posição de liderança no mercado, existe a possibilidade de o próprio mercado encolher ao longo do tempo.

Para atender a essas preocupações, a Iron Mountain desenvolveu serviços digitais, tais como restauração de dados, digitalização de documentos e serviços de custódia para código de computador proprietário. No entanto, apesar dessas mudanças, a proporção das receitas da Iron Mountain atribuídas ao aluguel de armazenamento realmente aumentou entre 2012 e 2014, enquanto as receitas relacionadas ao serviço permaneceram relativamente estáveis.

em milhões USD	2012	2013	2014
Aluguer de armazenamento	$ 1733 (58%)	$ 1784 (59%)	$ 1860 ( 60%)
Serviços	$ 1270	$ 1239	$ 1257

Fonte : arquivamento da empresa 10-K para 2014.

À luz disso, é compreensível que as ações da Iron Mountain deve ser altamente suscetível aos medos dos investidores em relação à demanda de longo prazo para armazenamento de documentos físicos.

Desenvolvimentos recentes e avaliação de mercado

Como muitas vezes ocorre em indústrias que enfrentam a ameaça de declínio secular, a Iron Mountain fez movimentos em direção à consolidação. Especificamente, apresentou uma série de ofertas para adquirir seu competidor australiano, Recall Holdings (ASX: REC). Se concluída, esta aquisição poderia resultar em economia de custos significativa devido à eliminação de despesas redundantes pela empresa recém-combinada. (Para leitura relacionada, veja também: Como as fusões e as aquisições podem afetar uma empresa. )

Até agora, a administração da Iron Mountain tem lutado para selar o negócio. Uma oferta de dezembro de 2014 foi rejeitada devido ao declínio no preço da ação da Iron Mountain que teria reduzido o valor do negócio para os acionistas da Recall Holdings.Em abril de 2015, as duas partes concordaram em princípio com uma versão revisada da oferta. No entanto, este último acordo ainda não foi encerrado.

Muitas vezes, as empresas nas indústrias que são percebidas como ameaçadas podem fazer grandes negócios. No entanto, dada a atual capitalização de mercado de aproximadamente US $ 6. 5 bilhões, Iron Mountain parece ser uma exceção a esta regra. A preços de hoje, a Iron Mountain é avaliada em torno de 60 vezes o seu lucro por ação, em comparação com 18 para o S & P 500. A empresa parece similarmente cara em relação ao seu valor contábil, o que - em quase 9,5 - supera significativamente o mercado média de 2. 5. Esta valoração aparentemente elevada é pelo menos parcialmente explicada pelo dividendo atractivo da Iron Mountain, que produz um retorno de 6%.

Desde então, a empresa aumentou constantemente seus dividendos - tudo enquanto o fluxo de caixa livre declinou.

Embora essas métricas não sejam de forma alguma conclusiva, elas indicam uma área potencialmente preocupante.

A Bottom Line

A Iron Mountain enfrentou os ventos contrários às preocupações de que um número crescente de empresas está se afastando de documentos em papel em favor de alternativas digitais. A empresa procurou resolver esses desafios através do desenvolvimento de novas ofertas de serviços e pela busca do crescimento através de aquisições. O tempo indicará se a gerência da Iron Mountain conseguirá posicionar sua empresa para um crescimento contínuo a longo prazo, ao mesmo tempo em que sustenta seu generoso dividendo.

Divulgação: No momento da publicação, Jason Fernando não tinha cargos em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Ele não pretende negociar nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo no prazo de 48 horas após a publicação.