Enquanto algumas empresas se orgulham de serem livres de dívidas, a maioria das empresas teve que pedir emprestado em um ponto ou outro para comprar equipamentos, construir novos escritórios ou cortar cheques de folha de pagamento. Para o investidor, o desafio é determinar se o nível de dívida da organização é sustentável.
A dívida, por si só, é prejudicial? Bem, sim e não. Em alguns casos, o empréstimo pode ser realmente um sinal positivo. Considere uma empresa que quer construir uma nova fábrica devido ao aumento da demanda por seus produtos. Pode ter que tomar um empréstimo ou vender títulos para pagar os custos de construção e equipamentos, mas espera que as vendas futuras sejam mais do que compensar os custos de empréstimos associados. E porque as despesas com juros são dedutíveis, a dívida pode ser uma maneira mais barata de aumentar os ativos do que o patrimônio líquido.
O problema é quando o uso da dívida, também conhecido como alavancagem, torna-se excessivo. Com os pagamentos de juros que levam um grande número de vendas de primeira linha, uma empresa terá menos dinheiro para financiar marketing, pesquisa e desenvolvimento e outros investimentos importantes.
Grandes cargas de dívida podem tornar as empresas particularmente vulneráveis ​​durante uma crise econômica. Se a empresa se esforça para fazer pagamentos de juros regulares, os investidores provavelmente perderão confiança e oferecerão o preço da ação. Em casos mais extremos, a falência torna-se uma possibilidade muito real.
Por estas razões, os investidores experientes examinam bem os passivos antes de comprar ações ou títulos corporativos. Como forma de dimensionar rapidamente as empresas a este respeito, os comerciantes desenvolveram uma série de índices que ajudam a separar mutuários saudáveis ​​daqueles que sofrem de dívidas.
Razões da dívida e do endividamento
Dois dos cálculos mais populares, o rácio da dívida e o rácio dívida / capital, dependem da informação prontamente disponível no balanço da empresa. Para determinar o rácio da dívida, basta dividir o passivo total da empresa por seus ativos totais:
Rácio da dívida = Total de passivos / Ativos totais

Uma figura de 0. 5 ou menos é ideal. Em outras palavras, não mais de metade dos ativos da empresa devem ser financiados pela dívida. Na realidade, muitos investidores toleram taxas significativamente maiores. As indústrias com uso intensivo de capital, como a fabricação pesada, dependem mais da dívida do que as empresas baseadas em serviços, por exemplo, e os índices de dívida superiores a 0,7 são comuns.
Como o próprio nome indica, a relação dívida / capital compara a dívida da empresa com o patrimônio líquido. É calculado da seguinte forma:
Rácio dívida / capital = Total de passivos / Patrimônio líquido

Se você considerar a equação contábil básica (Ativos - Passivos = Patrimônio), você pode perceber que essas duas equações realmente estão olhando a mesma coisa.Em outras palavras, um índice de endividamento de 0. 5 significará necessariamente uma relação dívida / capital de 1. Em ambos os casos, um número menor indica uma empresa menos dependente de empréstimos para suas operações.
Embora ambos os ratios possam ser ferramentas úteis, eles não estão sem deficiências. Por exemplo, ambos os cálculos incluem passivos de curto prazo no numerador. A maioria dos investidores, no entanto, está mais interessada na dívida de longo prazo. Por esse motivo, alguns comerciantes substituirão "passivos totais" por "passivos de longo prazo" quando crunching os números.
Além disso, algumas responsabilidades podem até não aparecer no balanço e, portanto, não entrar na proporção. Os arrendamentos operacionais, comumente usados ​​pelos varejistas, são um exemplo. Os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos, ou GAAP, não exigem que as empresas relatem isso no balanço, mas eles aparecem nas notas de rodapé. Os investidores que desejam uma visão mais precisa da dívida vão querer combater as demonstrações financeiras por essa valiosa informação.
Rácio de cobertura de juros
Talvez a maior limitação dos ratios da dívida e da dívida para o capital próprio é que eles olham o montante total de empréstimos, e não a capacidade da empresa de atender sua dívida. Algumas organizações podem transportar o que parece uma quantidade significativa de dívida, mas geram dinheiro suficiente para lidar facilmente com pagamentos de juros.
Além disso, nem todas as empresas emprestam à mesma taxa. Uma empresa que nunca cumpriu as obrigações em questão pode ser capaz de emprestar a uma taxa de juros de 3%, enquanto seu concorrente paga uma taxa de 6%.
Para explicar esses fatores, os investidores costumam usar o índice de cobertura de juros. Ao invés de considerar a soma total da dívida, os fatores de cálculo no custo real dos pagamentos de juros em relação ao lucro operacional (considerado um dos melhores indicadores do potencial de lucro a longo prazo). É determinado com esta fórmula direta:
Rácio de cobertura de juros = Resultado operacional / Despesa de juros

Neste caso, os números mais altos são vistos como favoráveis. Em geral, uma proporção de 3 e acima representa uma forte capacidade de pagamento da dívida, embora aqui, também, o limite varia de uma indústria para outra.
Analisando Investimentos Usando Razões de Dívida
Para entender por que os investidores geralmente usam múltiplas formas de analisar a dívida, vejamos uma empresa hipotética, Tracy's Tapestries. A empresa tem ativos de US $ 1 milhão, passivos de US $ 700.000 e patrimônio líquido totalizando US $ 300.000. O índice de dívida / capital resultante de 2. 3 pode prejudicar alguns investidores potenciais.

Passivo total ($ 700, 000) / Patrimônio Líquido ($ 300, 000) = 2. 3

Um olhar sobre a cobertura de interesse da empresa, no entanto, dá uma impressão decididamente diferente. Com uma receita operacional anual de US $ 300.000 e pagamentos de juros anuais de US $ 80.000, a empresa pode pagar os credores a tempo e ter dinheiro restante para outros desembolsos.

Resultado operacional ($ 300, 000) / Despesa de juros ($ 80, 000) = 3. 75

Como a dependência da dívida varia de acordo com a indústria, os analistas geralmente comparam os rácios da dívida com os dos concorrentes diretos.A comparação da estrutura de capital de uma empresa de equipamentos de mineração com a de um desenvolvedor de software, por exemplo, pode resultar em uma visão distorcida da sua saúde financeira.
Razões também podem ser usadas para rastrear tendências dentro de uma determinada empresa. Se, por exemplo, as despesas com juros cresçam consistentemente a um ritmo mais rápido do que a receita operacional, poderia ser um sinal de problemas à frente.
A linha inferior
Embora o carregamento de uma quantidade modesta de dívida seja bastante comum, as empresas altamente alavancadas enfrentam sérios riscos. Os grandes pagamentos da dívida gastam com receita e, em casos graves, colocam a empresa em risco de inadimplência.
Os investidores ativos usam uma série de índices de alavancagem diferentes para obter um senso amplo de quão sustentável são as práticas de empréstimo de uma empresa. De forma isolada, cada um desses cálculos básicos fornece uma visão um tanto limitada da força financeira da empresa. Mas quando usados ​​em conjunto, surge uma imagem mais completa - uma que ajuda a eliminar as corporações saudáveis ​​daqueles que estão perigosamente em dívida.