Se o desempenho recente das divisões de gestão de patrimônio dos grandes bancos é um guia, clientes de alto valor e ultra-alta estão perdendo mais incerteza no mercado, mantendo seu dinheiro em dinheiro ao invés de investir.

Usando o ranking mais recente da Barron como guia, analisamos os resultados do primeiro trimestre dos cinco principais gerentes de riqueza. Alguns padrões mantidos em todo o quadro: a receita de juros dentro dos segmentos aumentou, em alguns casos drasticamente, mas a renda sem juros caiu. Em todos os casos, um grande motor desse declínio foi uma queda das taxas de transação. Em outras palavras, os clientes ricos dos altos gerentes de riqueza estão sentados em suas mãos.

The Damage

Bank of America Corp. (BAC BACBank of America Corp27. 06-2. 49% Criado com o Highstock 4. 2. 6 >) segmento de gerenciamento de riqueza, que supera o ranking da Barron, viu as receitas dos serviços de investimento e de corretores do primeiro trimestre diminuírem 6. 9% para US $ 2. 54 bilhões em relação ao mesmo período do ano anterior.

Morgan Stanley (MS

MSMorgan Stanley49. 44-1. 40% Criado com Highstock 4. 2. 6 ) divisão de gerenciamento de riqueza, que vem em segundo lugar, viu comissões e taxas diminuíram 21. 6% para US $ 412 milhões, o menor que o banco havia visto em cinco anos, o CEO James Gorman disse aos analistas sobre a chamada de ganhos.

JPMorgan Chase & Co. (JPM

JPMJPMorgan Chase & Co98. 66-2. 10% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) terceiro classificado divisão de gerenciamento de ativos registrou uma queda de 9,6% na receita de gerenciamento de ativos, administração e comissões para US $ 2. 02 bilhões. No segmento de gerenciamento de riqueza da Wells Fargo & Co. (WFC

WFCWells Fargo & Co55. 19-1. 76% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), que Barron's ocupa o quarto lugar , assessoria de corretagem, comissões e outras taxas caiu de 5,9% para US $ 2. 24 bilhões. Finalmente, no UBS Group Inc. (UBS

UBSUBS Group Inc. 16. 93-0. 73% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), a divisão de gerenciamento de riqueza a receita baseada em transações caiu em um valor considerável de 31. 7% para CHF 402 milhões (US $ 415,3 milhões) devido ao "menor nível de volumes de transações registrados em um primeiro trimestre", como o CEO Sergio Ermotti disse a analistas na chamada de ganhos do banco. A divisão separada de gestão de riqueza das Américas relatou uma queda menos grave de 16% em US $ 361 milhões. Mas por quê?

O UBS, que sofreu o declínio mais precipitado, abordou a causa de seus problemas com a maior franqueza: "O desempenho negativo do mercado, a volatilidade substancial do mercado, bem como a incerteza macroeconômica e geopolítica subjacente levaram a uma aversão ao risco do cliente mais pronunciada e anormalmente baixa volumes de transações no primeiro trimestre."

As ações dos EUA viram seu pior começo para qualquer ano registrado nas primeiras semanas de 2016, já que os temores do potencial da China para desencadear uma recessão global e os efeitos da queda dos preços do petróleo provocaram uma venda.

Em janeiro 20 o VIX, uma medida de volatilidade do mercado comumente referida como "medidor de medo", atingiu um máximo intradiário de 32. 09, seu nível mais alto em quase cinco meses. Em 11 de fevereiro, o S & P 500 atingiu um mínimo de dois anos 1, 810. 10, marcando um recuo de 5% no acumulado de 5%. No mesmo dia, o petróleo bruto intermediário West Texas atingiu uma baixa de 13 anos de US $ 26. 05. (Veja também

O melhor e pior Realizando os ETF de petróleo bruto .) The Contrarian Take

Os principais clientes dos gestores de riqueza reagiram ao ficar em dinheiro, e eles não estavam sozinhos: a pesquisa global do gestor de fundos do Bank of America Merrill Lynch, divulgada em 18 de fevereiro , descobriram que os gestores de fundos de hedge estavam empilhando em caixa na maior taxa desde novembro de 2001. Outras escolhas populares, como utilitários e telecomunicações, também traíram um foc nós na preservação do capital. Uma rede de 16% dos entrevistados disseram que esperavam que a economia global se enfraquecesse no ano seguinte, a maior parte desde dezembro de 2011.

Em 5,6%, a participação dos gerentes dizendo que eles estavam em dinheiro excedeu em muito os 4. 5 % de limite BAML considera um sinal de "compra" contrário. O 1% não seguiu o dito de Warren Buffett: "simplesmente tentar ter medo quando os outros são gananciosos e ser gananciosos apenas quando os outros têm medo".

A relutância em mergulhar na parte dos ricos foi ruim notícias para gestores de ativos e talvez a economia global - taxas de juros negativas e outros movimentos de política monetária hiper-acomodatórias foram direcionados, em parte, ao incentivo ao investimento por parte desses investidores demográficos, mas para investidores de valor, pode oferecer uma oportunidade. O S & P 500 aumentou 13. 3% em relação ao baixo de fevereiro, a partir do fechamento de quinta-feira.

A linha inferior

As divisões de gestão de riqueza dos bancos grandes sofreram declínios nas receitas baseadas em transações no primeiro trimestre de 2016, indicando que os clientes ricos estão acumulando dinheiro. A razão é que os primeiros três meses do ano viram uma volatilidade elevada do mercado, e foi difícil excluir os graves pronunciamentos de desastres do setor de energia, um "desembarque difícil" na China e a recessão global que inevitavelmente resultaria. Mas quando todos os outros estão com medo, Buffett nos lembra, pode ser um bom momento para comprar.