A última vez que a estagnação foi uma palavra popular foi a década de 1970, que não era uma boa década para ações. Isso faz sentido porque a estagnação é um período de aumento dos custos e desaceleração do crescimento. No entanto, também não é o destino final.

Purgatório Econômico e de Mercado

Michael Arone, estrategista-chefe de investimentos da State Street Global Advisors, recentemente colocou o melhor. Ele afirmou que a economia não parece que alcançará 3% a 4% de crescimento ou recessão ou depressão. Em vez disso, permanecerá no purgatório. (Para mais, veja: Por que Dimon pensa U. S. A economia pode manter sua própria .)

De acordo com Gad Levanon, economista norte-americano chefe do Conference Board, o Federal Reserve está em um ponto difícil porque deve escolher entre alta inflação e recessão. Uma vez que o Federal Reserve tem muita influência nos mercados, você também pode ver estoques no purgatório. Por exemplo, toda vez que a presidente do Fed, Janet Yellen, pode fazer uma declaração dovish ou encontrar uma maneira de implementar a política monetária acomodatícia. Yellen provavelmente hesita em aumentar as taxas devido ao risco de recessão. O ex-presidente do Fed Paul Volcker limitou a inflação por taxas de caminhadas, o que levou à recessão, mas depois a prosperidade. E os economistas certamente não se preocupavam com os altos rendimentos seguros naquele momento.

Do ponto de vista econômico, ao contrário do ponto de vista do mercado de ações, Levanon vê a estagnação devido a: "A combinação da aposentadoria de Baby Boomers e um crescimento de produtividade historicamente baixo que limita o lado da oferta da economia. O lado da demanda está começando a colidir com restrições de oferta. "(Para mais, veja: À medida que os Boomers diminuem, a economia seguirá? )

Leituras mestras

Muitos investidores reclamaram sobre o Federal Reserve enviando sinais mistos. Sua frustração é compreensível porque a volatilidade favorece os comerciantes mais do que os investidores. Mas o Federal Reserve pode ser confundido, já que as leituras econômicas foram misturadas. Por exemplo, enquanto o setor industrial está melhorando e o setor imobiliário tem sido forte, as exportações e a produção estão diminuindo. Em março, 215 mil empregos foram adicionados à economia, o que foi decente sem rasgar a capa da bola. Os ganhos horários médios aumentaram 0. 2% para o mês e 2. 3% ao ano. Mais uma vez, não é terrível, mas não impressionante.

Olhando para o quadro geral Jim Paulsen, estrategista-chefe de investimentos da Wells Capital Management, também está preocupado afirmando: "Esta é a primeira vez durante a recuperação que um aumento amplo e significativo nos custos está diminuindo o trabalho Criação, gasto real de consumo e rentabilidade. "(Para mais informações, veja: Números de trabalho mais recentes: boas notícias para o mercado? )

Por outro lado, Samantha Azzarello, estrategista de mercado global em J.P. Morgan Asset Management, não vê uma recessão no próximo ano e meio. Na verdade, ela vê a fraqueza na indústria e na fabricação, mas não na fraqueza generalizada, o que levou a favorecer os cíclicos sobre os defensivos. Apesar de ser esse o caso, deve-se ressaltar que as ações que pagam dividendos estão superando o ano até à data:

• Telecom 16%
• Utilitários 14%
• Finanças (5 3%)
• Cuidados de saúde (5. 6%)

Alguns podem reprimir a noção de Azzarello de que não há recessão no futuro próximo. Dada a desaceleração da economia global, esse sentimento pode ser justificável. Ao mesmo tempo, ela está correta até agora.

Talvez o aspecto mais confuso da economia neste momento seja o desemprego. A taxa de desemprego é de 5%, mas a taxa de participação da força de trabalho é de apenas 63%. O último refere-se ao número de pessoas que estão empregadas ou estão ativamente procurando trabalho. Não inclui pessoas que não estão mais procurando ativamente o trabalho. A leitura de 63% parece baixa, o que é historicamente, mas é de 62. 9% em fevereiro. A maior leitura foi de 67. 30% em janeiro de 2000. A nível mundial, os Estados Unidos estão bem na categoria de força de trabalho. Abaixo está uma lista de países com maior taxa de participação da força de trabalho do que os Estados Unidos: (Para mais, veja: Como a taxa de participação na força de trabalho afeta o desemprego dos EUA .)

• Eslováquia 89%
• Tanzânia 86. 70%
• Islândia 81. 60%
• Reino Unido 78. 20%
• Noruega 70. 70%
• Rússia 68. 90%
• Letónia 68. 70%
• Suíça 68 70%
• Dinamarca 68. 50%
• Nova Zelândia 68. 40%
• Bélgica 67. 70%
• Malásia 67. 70%
• Cingapura 67%
• Geórgia 66. 47%
• Canadá 65. 90%
• Equador 65. 80%
• Indonésia 65. 76%
• República Dominicana 65. 40%
• Suécia 65. 30%
• Austrália 64. 90% < Colômbia 64. 60%
• Itália 64. 50%
• Barbados 64. 40%
• Israel 64. 40%
• Países Baixos 64. 40%
• Finlândia 64%
• Armênia 63 90%
• Filipinas 63. 30%
• Essa é uma lista longa, mas os Estados Unidos ainda têm uma taxa de participação da força de trabalho mais alta do que a maioria dos países, incluindo a Alemanha (60. 30%), a Espanha (59. 43%). , Japão (59. 30%), França (56. 10%) e Brasil (54. 80%). Tudo o que disse, os Estados Unidos competem contra si mais do que qualquer outra nação. Se você está olhando a imagem de longo prazo, a taxa é baixa, mas viu quatro aumentos consecutivos ao longo dos últimos quatro meses.

A linha inferior

Quando o crescimento está desacelerando em todo o mundo, ele tem potencial para levar à deflação. Mas quando os bancos centrais de todo o mundo são altamente encorajadores, isso pode levar a aumentos de custos, o que pode levar à estagflação. Se a estagnação se tornar uma realidade, não se surpreenda ao ver as ações se tornarem vinculadas ao alcance, o que equivale ao purgatório do mercado de ações. (Para mais, veja:

O que o Fed está indo fazer em 2016? )