Um dos principais pressupostos que Modigliani e Miller fazem em seu trabalho é que a informação do mercado é simétrica, o que significa que as empresas e os investidores têm a mesma informação em relação aos futuros projetos / investimentos da empresa. Essa suposição, no entanto, não é realista. Ao tomar decisões de capital, a administração de uma empresa deve ter mais informações do que um investidor, o que implica informações assimétricas.
Uma decisão de financiamento é uma maneira pela qual uma empresa pode inadvertidamente sinalizar suas perspectivas para os investidores. Por exemplo, suponha que a Newco decida financiar um novo projeto com equidade. O patrimônio líquido da Newco, de fato, diluiria o valor do acionista. Como as empresas geralmente tentam maximizar o valor do acionista, uma oferta de equidade seria um sinal ruim? A resposta é sim.
Seria algum benefício do projeto para os acionistas; No entanto, a diluição da oferta compensaria alguns desses benefícios. Se as perspectivas de uma empresa são boas, a administração financiará novos projetos com outros meios, como a dívida, para evitar dar sinais negativos ao mercado.
| Olhe para fora! Financiar um projeto de capital com eqüidade pode ser um sinal para os investidores de que as perspectivas de uma empresa não são boas. |
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