O valor de todas as ações comuns está intimamente ligado ao poder de ganhos de seus emissores. Para avaliar o valor de uma ação, é necessária uma compreensão do potencial de ganhos do emissor no próximo trimestre, ano ou mesmo década. Por sua vez, para entender corretamente os ganhos, os potenciais investidores devem avaliar a fonte de todos os ganhos e fluxo de caixa da empresa: a receita. Portanto, um dos elementos mais importantes na avaliação de um estoque é projetar a linha superior da empresa emissora. Enquanto o crescimento dos lucros - que é uma área de foco para a maioria dos investidores em ações - tem muitos componentes diferentes, o crescimento da receita geralmente é um fator primordial. Neste artigo, abordaremos os fundamentos da compreensão e divulgação da linha superior.

Preste atenção próxima à receita
O primeiro passo no projeto de análise de quase todas as empresas é examinar cuidadosamente o que a empresa faz para gerar receita. Os melhores lugares para procurar respostas incluem os relatórios financeiros da empresa (relatórios 10-K e relatórios 10-Q), apresentações recentes de investidores da empresa, sites da empresa e uma grande variedade de outras fontes informativas. Nesta fase, os investidores devem se concentrar em entender o que a empresa faz, não o quão bem ela faz. Os investidores também devem tentar entender diferenças e semelhanças entre segmentos de negócio chave se a empresa tiver mais de um.

Em segundo lugar, é uma boa idéia desenvolver uma perspectiva baseada em tendências históricas. Como ponto de partida, é útil compilar uma tabela de receita trimestral em vários anos recentes em uma aplicação de planilha eletrônica. Quanto mais detalhado o melhor - se uma empresa tiver mais de um segmento de negócios, é útil dividir cada componente de receita na tabela. Uma vez que os dados estão na tabela, você pode medir o crescimento percentual em relação ao ano e seqüencial (trimestre a trimestre) na receita para cada período de tempo. Os analistas também costumam calcular as taxas de crescimento anual composto em períodos de vários anos para analisar as tendências de crescimento por longos períodos de tempo.

A empresa está posicionada para o crescimento futuro?
Uma vez que as tendências históricas foram identificadas e delineadas, o próximo passo é perguntar alguns "por quê?" questões. Se o crescimento da receita fosse muito maior em certos períodos do que outros, os analistas precisam entender por que isso aconteceu. A introdução de um novo produto resultou em um período de crescimento muito alto? Uma grande aquisição ou novo cliente adicionou uma nova fonte de receita significativa? A suavidade no mercado de usuários finais da empresa faz com que a renda diminua? Fazer perguntas como estas, que muitas vezes podem ser respondidas ao ler com cuidado a seção de MD & A em documentos financeiros, ajudará a entender o modelo de negócios da empresa e preparará o cenário para fazer pressupostos bem educados para o futuro.

Uma boa base para a projeção de receita do ano atual é a tendência histórica imediata.Ler limas recentes pode ajudar os investidores a entender fatores que podem estar afetando o desempenho de primeira linha hoje. Se uma empresa tiver crescido a receita com uma taxa anual de 10% nos últimos trimestres, pode ser um estiramento para assumir que a receita pode crescer a uma taxa anual de 20% no ano atual, a menos que tenha ocorrido alguma mudança fundamental no negócio que conduza Este crescimento mais rápido. Talvez a empresa tenha concluído recentemente uma aquisição ou lançado uma nova linha de produtos? A chave é entender o que esses drivers de negócios têm para obter conforto com a projeção da linha superior.

Uma vez que entendemos o que a empresa faz para viver e a aparência da tendência de receita histórica, é importante analisar a situação atual do negócio e as expectativas da administração para o futuro. A maioria dos grupos de gerenciamento de empresas públicas dá alguma forma de orientação financeira ou expectativas de receita futura e potencial de ganhos. Esta é muitas vezes uma boa base fundamental para as projeções de receita a curto prazo. Por uma questão de diligência, é aconselhável considerar a boa orientação no passado. É útil examinar a orientação histórica relativa aos números históricos reais, a fim de determinar o quão bem a administração entende seus negócios e quanto a gestão da visibilidade tem para o futuro imediato.

Olhe para o mercado alvo A linha superior de qualquer empresa é impulsionada principalmente pelo que está acontecendo em seus mercados de usuários finais. Se uma empresa faz telefones celulares, o mercado de usuários finais é composto por assinantes de telefones celulares. Um investidor deve considerar as taxas mundiais de crescimento do assinante e o ciclo de vida de substituição de um telefone celular para avaliar o potencial de crescimento da receita da indústria. Se a empresa sujeita é um credor hipotecário, pode-se querer examinar as tendências no inventário de casas não vendidas, as tendências das taxas de juros e a saúde geral do consumidor nas regiões nas quais o credor atua. Uma vez que você desenvolva uma compreensão do potencial de crescimento nos mercados de usuários finais - tanto nos próximos próximos trimestres quanto em vários anos no futuro - você pode entender melhor o potencial de crescimento de receita no nível da empresa.

Analisar como a linha superior de uma empresa mudou ao longo do tempo em relação ao mercado de usuários finais pode gerar pistas importantes sobre a posição competitiva da empresa, que também é um fator chave na criação de pressupostos de crescimento de receita. Se a linha superior de uma empresa cresceu orgânica de forma mais rápida do que os mercados de usuários finais, a empresa pode estar ganhando participação no mercado. O contrário também pode ser verdade. De qualquer forma, fazer essa comparação pode destacar áreas problemáticas ou áreas que exigem mais análises. Se você acredita que a empresa em questão manterá sua posição competitiva ao longo do tempo, então você pode esperar que a taxa de crescimento orgânico da primeira linha da empresa seja a mesma do mercado de usuários finais como um todo. Se a concorrência da indústria estiver aumentando, a quota de mercado da empresa também poderá diminuir ao longo do tempo, o que provavelmente fará com que a taxa de crescimento da empresa seja mais lenta que a do mercado de usuários finais e outras empresas da indústria.

Considere o ambiente competitivo
Um ambiente competitivo em mudança também é um dos fatores que podem afetar os preços nos mercados de usuários finais. Os analistas geralmente examinam como os preços médios de venda (ASPs) dos produtos de uma empresa mudam ao longo do tempo na avaliação do crescimento da linha superior. A idéia é avaliar o quanto do crescimento da linha superior veio - ou pode ser esperado que venha - mudanças de preços versus mudanças na quantidade demandada de produtos no mercado aberto. Aumentar a concorrência da indústria pode impulsionar ASPs para baixo e vice-versa. Além disso, os produtos com características de demanda inelásticas (as variações exigidas em quantidade por uma quantidade relativamente pequena em relação às mudanças de preços) são mais susceptíveis de se correlacionarem com as mudanças de receita relacionadas ao preço que as mudanças de receita relacionadas ao volume em relação aos produtos com características de demanda elástica. Compreender a elasticidade pode ajudar a projetar o futuro potencial de receita da indústria e, portanto, a projeção de receita para a empresa em questão.

A linha inferior
As projeções de linha superior bem formadas provêm de alguns aspectos fundamentais da análise da empresa. Em primeiro lugar, a análise financeira histórica pode ajudar a construir expectativas de crescimento de receita, levando em consideração os recentes eventos que podem levar o crescimento da receita a divergir das tendências recentes. Em segundo lugar, é importante examinar as características do crescimento nos mercados de usuários finais, porque estes são a fonte de todas as receitas da empresa, em primeiro lugar. Em terceiro lugar, a análise do ambiente competitivo e das características da demanda para os produtos da empresa pode ajudá-lo a entender por que a taxa de crescimento da receita pode ser mais rápida ou mais lenta do que o crescimento da indústria como um todo. Comece a entender o que a empresa faz para ganhar a vida e, em seguida, avaliar como essa vida pode mudar no futuro.