Até agora, os títulos corporativos de alto rendimento do ano estão superando os títulos corporativos de grau de investimento. O principal motivo disso é porque os bancos centrais do mundo estão reduzindo as taxas de juros para combater a deflação. Se você olhar para este cenário rapidamente, então você pode pensar que investir em títulos corporativos de alto rendimento parece ser uma boa idéia. E enquanto você estiver correto, por um tempo, o diabo está nos detalhes.

Os bancos centrais estão facilitando a luta contra a deflação. A flexibilização quantitativa leva ao aumento dos empréstimos, o que ajuda as empresas a crescer e as ações aumentam. Mas se as taxas de juros permanecem baixas durante muito tempo, então ocorrem bolhas superafinadas. (Para mais, veja: O trabalho de ajuste quantitativo funciona? )

Os títulos corporativos de alto rendimento não são tão sensíveis às mudanças de juros como títulos de grau de investimento. No entanto, eles são sensíveis às condições econômicas. O que está acontecendo agora é que os investidores estão empilhados em títulos corporativos de alto rendimento porque eles não temem que uma taxa de juros caminhe muito e porque eles acham que a economia está melhorando. Isso levaria ao aumento dos lucros e à melhoria da capacidade de serviço da dívida. Você notou a contradição? Se os bancos centrais estão facilitando a luta contra a deflação, a economia global não está melhorando. A deflação indica uma queda nos preços dos bens e serviços, decorrente da demanda em declínio.

Já deve ser claro que, embora as obrigações corporativas de alto rendimento e o fundo negociado em bolsa (ETF) iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) tem excelente potencial a curto prazo, não parece ser um investimento sábio a longo prazo nesta conjuntura. (Para mais informações, veja: Obrigações corporativas: uma introdução ao risco de crédito .)

HYG Key Metrics

Objetivo: acompanha o Markit iBoxx USD, índice de rendimento líquido alto.

Data de Início: 4 de abril de 2007

Ativo Líquido: $ 15. 25 bilhões

Volume diário médio: 7, 258, 680

Rendimento de dividendos: 5,66%

Taxa de despesa: 0. 50%

Abril de 2008 Alta (pré-colisão): $ 99. 80

Março de 2009 Baixa (inferior): $ 62. 00

Agora vamos dar uma olhada no SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36. 98-0. 05% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ).

JNK Key Metrics

Objetivo: acompanha o índice Barclays High Yield Very Liquid.

Data de criação: 28 de novembro de 2007

Ativo líquido: US $ 10. 32 bilhões

Volume diário médio: 7, 724, 290

Rendimento de dividendos: 5. 96%

Taxa de despesa: 0. 40%

Abril de 2008 Alta: $ 45. 97

março de 2009 Baixa: $ 26. 29

Parece que HYG e JNK são parentes próximos. Mas e quanto ao investidor mais conservador como aquele que pode preferir iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT TLTiSh 20 + Y Trs Bd126.11 + 0. 37% Criado com o Highstock 4. 2. 6 )? (Para mais informações, veja: Visão geral do TLT ETF .)

TLT Key Metrics

Objetivo: acompanha o Índice de títulos do Tesouro Barclays U. S. 20+ Year.

Data de criação: 22 de julho de 2002

Ativo líquido: $ 7. 68 bilhões

Volume Diário Médio: 9, 098, 020

Rendimento de Dividendos: 2. 44%

Taxa de Despesas: 0. 15%

Abril de 2008 Alta: $ 95. 67

março de 2009 Baixa: $ 100. 56

O TLT realizou-se muito melhor do que HYG e JNK durante tempos difíceis. Desde a sua criação, a HYG depreciou-se 12. 50%. Desde a criação da JNK, depreciou-se 17. 46%. Por outro lado, TLT apreciou 57. 17%. (Para mais, veja: Você deve investir com ETFs Junk Bond? .)

A linha inferior

HYG e JNK estão em demanda no momento, mas isso é baseado na premissa de que a A economia está melhorando. Se os bancos centrais estão facilitando a luta contra a deflação, a economia não está melhorando. Talvez ele possa melhorar temporariamente com baixas taxas de juros baixas, mas isso não é sustentável. Se você é um jogador, então você pode querer considerar HYG ou JNK. Se você é um investidor, considere TLT. (Para mais, consulte: ETFs de obrigações: uma alternativa viável .)

Dan Moskowitz não tem nenhuma posição em HYG, JNK ou TLT.