Os investidores de renda fixa são muitas vezes atraídos para fundos fechados porque muitos dos fundos são projetados para fornecer um fluxo constante de renda, geralmente em uma base mensal ou trimestral, em oposição aos pagamentos semestrais previstos por títulos individuais.

Talvez a maneira mais fácil de entender a mecânica de fundos de investimento fechados é através de comparação com fundos abertos e de capital aberto com os quais a maioria dos investidores estão familiarizados. Todos esses tipos de fundos agrupam os investimentos de vários investidores em uma única cesta de títulos ou portfólio de fundos. Enquanto, à primeira vista, pode parecer que esses fundos são bastante semelhantes - como eles compartilham nomes semelhantes e algumas características - de uma perspectiva operacional, eles são bastante diferentes. Aqui vamos dar uma olhada em como funcionam os fundos fechados e se eles podem trabalhar para você.

VER: Tutoriais sobre Fundamentos do fundo mútuo

Vendas de Open-End. Fechado As ações do fundo aberto são compradas e vendidas diretamente da empresa de fundos mútuos. Não há limite para o número de ações disponíveis porque a empresa do fundo pode continuar a criar novas ações, conforme necessário, para atender a demanda dos investidores. No verso, uma carteira pode ser afetada se um número significativo de ações forem resgatadas rapidamente e o gerente precisa fazer negócios (vender) para atender às demandas de caixa criadas pelos resgates. Todos os investidores nos custos de participação do fundo associados a essa atividade de negociação, de modo que os investidores que permanecem no fundo compartilhem o fardo financeiro criado pela atividade de negociação de investidores que estão resgatando suas ações.

Por outro lado, os fundos fechados operam mais como fundos negociados em bolsa. Eles são lançados através de uma oferta pública inicial (IPO) que eleva um montante fixo de dinheiro, emitido um número fixo de ações. O gestor do fundo se encarrega do produto do IPO e investe as ações de acordo com o mandato do fundo. O fundo fechado é então configurado em uma ação que está listada em uma bolsa e negociada no mercado secundário. Como todas as ações, as de um fundo fechado são compradas e vendidas no mercado aberto, de modo que a atividade dos investidores não tem impacto nos ativos subjacentes na carteira do fundo. Essa distinção comercial pode ser uma vantagem para gerentes de dinheiro especializados em ações de pequena capitalização, mercados emergentes, títulos de alto rendimento e outros títulos menos líquidos. No lado do custo da equação, cada investidor paga uma comissão para cobrir o custo da atividade de negociação pessoal (ou seja, a compra e venda de ações do fundo fechado no mercado aberto).

VER: Introdução aos fundos negociados em bolsa

Como os fundos abertos e os fundos negociados em bolsa, os fundos fechados estão disponíveis em uma ampla variedade de ofertas. Fundos de ações, fundos de obrigações e fundos equilibrados fornecem uma gama completa de opções de alocação de ativos, e os mercados estrangeiros e domésticos estão representados.Independentemente do fundo específico escolhido, os fundos fechados (ao contrário de algumas contrapartes abertas e ETF) são gerenciados ativamente. Os investidores optam por colocar seus ativos em fundos fechados com a esperança de que os gestores de fundos usem suas habilidades de gerenciamento para adicionar alfa e entregar retornos superiores aos que estarão disponíveis através do investimento em um produto indexado que rastreou o índice de referência da carteira.

SEE: Words From The Wise on Active Management

Preços e negociação: tome nota do NAV O preço é um dos diferenciais mais notáveis ​​entre fundos abertos e fechados. Os fundos abertos são cotados uma vez por dia no encerramento do negócio. Todo investidor que faz uma transação em um fundo aberto nesse dia específico paga o mesmo preço, denominado valor patrimonial líquido (NAV). Os fundos fechados, como os ETFs, possuem um valor liquidativo, mas o preço de negociação, que é cotizado ao longo do dia em uma bolsa de valores, pode ser maior ou menor do que esse valor. O preço de negociação real é definido pela oferta e demanda no mercado. Os ETFs geralmente negociam em ou perto de seus NAVs.

Se o preço de negociação for superior ao NAV, os fundos fechados e os ETFs estarão negociando em um prêmio. Quando isso ocorre, os investidores são colocados na posição bastante precoce de pagar para comprar um investimento que vale menos que o preço que deve ser pago para adquiri-lo.

Se o preço de negociação for inferior ao NAV, o fundo será negociado com desconto. Isso apresenta uma oportunidade para os investidores comprarem o fundo fechado ou ETF a um preço inferior ao valor dos ativos subjacentes. Quando os fundos fechados se negociam com um desconto significativo, o gerente do fundo pode fazer um esforço para fechar a diferença entre o valor liquidativo e o preço de negociação, oferecendo para recomprar ações ou tomando outras ações, como a emissão de relatórios sobre a estratégia do fundo para reforçar confiança dos investidores e gerar interesse no fundo.

Uso de alavancagem dos fundos fechados
Os fundos fechados possuem outra peculiaridade exclusiva da estrutura de seus fundos. Eles costumam fazer uso de empréstimos, o que, ao adicionar um elemento de risco em comparação com fundos abertos e ETFs, pode potencialmente levar a maiores recompensas. Essa alavancagem é a principal razão pela qual os fundos fechados geralmente geram mais renda do que os fundos abertos e negociados em bolsa.

Por que os fundos fechados não são mais populares De acordo com a Associação do Fundo de Fechado, os fundos fechados estão disponíveis desde 1893, mais de 30 anos antes da constituição do primeiro fundo aberto Nos EUA. Apesar da sua longa história, os fundos fechados são muito superados em número por fundos abertos no mercado.

A falta relativa de popularidade dos fundos fechados pode ser explicada pelo fato de serem um veículo de investimento bastante complexo que tende a ser menos líquido e mais volátil que os fundos abertos. Além disso, poucos fundos fechados são seguidos por empresas de Wall Street ou de propriedade de instituições. Após uma enxurrada de atividade de banco de investimento em torno de uma oferta pública inicial para um fundo fechado, a cobertura da pesquisa normalmente diminui e as ações ficam loucas.

Por estas razões, os fundos fechados historicamente foram, e provavelmente permanecerão, uma ferramenta usada principalmente por investidores relativamente sofisticados.

The Bottom Line
Os investidores colocam seu dinheiro em fundos fechados por muitas das mesmas razões que eles colocam seu dinheiro em fundos abertos. A maioria busca bons retornos de seus investimentos através dos meios tradicionais de ganhos de capital, valorização de preços e potencial de renda. A grande variedade de fundos fechados em oferta e o fato de serem todos gerenciados ativamente (ao contrário dos fundos abertos) tornam os fundos fechados um investimento que vale a pena considerar. Do ponto de vista dos custos, o índice de despesas para fundos fechados pode ser menor que o índice de despesas para fundos comparáveis ​​de capital aberto.