O frenesi da mídia em torno da bolha de crédito ajudou a tornar o private equity, que já foi reconhecido pelos investidores mais sofisticados, uma palavra comum. Muitos investidores principais se interessaram em aprender mais sobre o setor de private equity. Devido à natureza não pública do private equity, pode ser difícil obter acesso à linguagem utilizada pelos iniciados da indústria. Leia mais se você está interessado em saber mais sobre os diferentes termos e rácios de private equity que têm levantado as sobrancelhas dos até mesmo os mais sofisticados investidores institucionais.

Private Equity-Speak 101
Antes de podermos discutir os rácios importantes utilizados no private equity, você deve estar familiarizado com alguns dos termos básicos que são importantes para os investidores em private equity. Alguns desses termos são estritamente utilizados em private equity. Outros podem não parecer tão novos, dependendo da sua exposição a classes de ativos alternativos, como hedge funds.

Sócios limitados
Os sócios limitados são geralmente investidores institucionais ou de alto patrimônio líquido interessados ​​em receber a receita e os ganhos de capital associados ao investimento no fundo de private equity. Os parceiros limitados não participam da gestão ativa do fundo. Eles são protegidos de perdas além do seu investimento original, bem como quaisquer ações legais tomadas contra o fundo.

Parceiros gerais
Os sócios gerais são responsáveis ​​pela gestão dos investimentos no fundo de private equity. Por seus serviços, eles ganham uma taxa de gerenciamento e uma porcentagem dos lucros do fundo, denominados "interesse pago". Os sócios gerais podem ser legalmente responsáveis ​​pelas ações do fundo.

Retorno preferencial, provisão negociada e provisão de clawback
Como a maioria dos outros investimentos alternativos, as estruturas de compensação de private equity podem ser complicadas. A remuneração do sócio geral geralmente vem de duas fontes diferentes: taxas de juros e taxas de administração. O interesse gerado é a participação do sócio geral nos lucros dos investimentos realizados dentro de um fundo de private equity. Pode variar de 5-30% dos lucros.

Além dos interesses pagos, os sócios em geral ganham uma taxa de administração, que geralmente é de 2% dos compromissos pagos anualmente, embora existam exceções quando a taxa for menor.

Os fundos de private equity geralmente possuem cláusulas em seus contratos de compensação. Dois dos principais tipos de cláusulas são a provisão de retorno preferencial e a provisão de clawback. O retorno preferido, ou "taxa de obstáculos", é basicamente um retorno anual mínimo que os sócios limitados têm direito antes que os sócios em geral possam começar a receber os juros pagos. Se houver um obstáculo, a taxa é geralmente de cerca de 8%. A provisão de clivagem dá aos sócios limitados o direito de reclamar uma parcela do interesse pago do sócio geral no caso de perdas decorrentes de investimentos posteriores fazer com que o sócio geral reter muito interesse pago.

Capital comprometido, Drawdown, Vintage Year e Paid-In Capital
No mundo do private equity, o dinheiro comprometido por parceiros limitados com um fundo de private equity, também chamado de capital comprometido, geralmente não é investido imediatamente. É "desenhado" e investido ao longo do tempo à medida que os investimentos são identificados.

As retiradas ou as chamadas de capital são emitidas para sócios limitados quando o sócio geral identificou um novo investimento e uma parcela do capital comprometido do sócio é necessário para pagar esse investimento.

O primeiro ano em que o fundo de private equity desencadeia ou o capital comprometido de "chamadas" é conhecido como o ano de safra do fundo. O capital pago é o valor acumulado do capital que foi retirado. O valor do capital integralizado efetivamente investido nas empresas da carteira do fundo é simplesmente designado como capital investido.

Distribuição cumulativa e valor residual
Quando os investidores de private equity consideram o histórico de investimentos de um fundo, é importante que eles conheçam o valor e o cronograma das distribuições cumulativas do fundo, ou o valor total de caixa e estoque que foi pago aos sócios limitados. Além das distribuições cumulativas, o valor residual do fundo também é importante. O valor residual é o valor de mercado do capital remanescente que os sócios limitados possuem no fundo.

Razões de capital privado
Agora que você conhece alguns dos termos importantes, você está pronto para aprender sobre alguns dos índices que são importantes para os investidores em private equity. Os Padrões de Desempenho de Investimentos Globais (GIPS) exigem que os seguintes índices estejam presentes quando as empresas de private equity apresentam seu desempenho para potenciais investidores.

Múltiplos de investimento
O múltiplo de investimento também é conhecido como o valor total do múltiplo pago (TVPI). É calculado dividindo as distribuições cumulativas do fundo e o valor residual pelo capital pago. Dá uma visão potencial do investidor sobre o desempenho do fundo, mostrando o valor total do fundo como um múltiplo de sua base de custos. Não leva em consideração o valor do tempo do dinheiro.

Múltiplas de Investimento = (Distribuições cumulativas + Valor residual) / Capital pago

Múltiplo de realização
O múltiplo de realização também é conhecido como distribuição para o múltiplo distribuído (DPI). É calculado dividindo as distribuições cumulativas pelo capital pago. O múltiplo de realização, em conjunto com o investimento múltiplo, oferece a um potencial investidor de capital privado uma visão de quanto do retorno do fundo realmente foi "realizado", ou pago, aos investidores.

Realização Múltipla = Distribuições cumulativas / Capital pago

RVPI Multiple
O múltiplo RVPI é calculado dividindo o valor residual do fundo pelo capital pago. Ele fornece uma medida, em conjunto com o investimento múltiplo, de quanto do retorno do fundo não é realizado e depende do valor de mercado de seus investimentos.

RVPI Múltiplas = Valor residual / Capital pago

Multi PIC
O múltiplo PIC é calculado dividindo o capital pago por capital comprometido.Esta proporção mostra um investidor potencial a porcentagem do capital comprometido de um fundo que realmente foi retirado.

PIC Múltiplo = Capital pago / Capital comprometido

Além dos índices acima, a TIR do fundo desde o início, ou "SI-IRR", é uma fórmula comum que os potenciais investidores em private equity devem ser capazes de reconhecer . É simplesmente a taxa interna de retorno do fundo desde o seu primeiro investimento.

The Bottom Line
O setor de private equity chamou a atenção de alguns investidores muito experientes. À medida que a influência da indústria em nosso mercado financeiro cresce, será cada vez mais importante para os investidores se familiarizarem com a linguagem básica usada no setor de private equity. Estar familiarizado com os termos e rácios utilizados nos acordos de compensação de private equity, processos de investimento e apresentações de desempenho irão ajudá-lo a investir mais inteligentemente dentro e fora do private equity.