A inflação, ou o nível geral de preços de todos os bens e serviços em uma economia, permaneceu moderada nos anos que se seguiram à Grande Recessão. De fato, nos Estados Unidos, a taxa de inflação permaneceu abaixo de 3. 5% por ano desde 2008. Na Europa, os níveis de preços também foram deprimidos, com partes da zona do euro experimentando o que equivale a inflação negativa - deflação. A inflação geralmente é medida usando o índice de preços ao consumidor (IPC), que mede as mudanças nos preços de uma cesta de produtos ao longo do tempo ou através do deflator de preços do PIB, que analisa as mudanças no crescimento do PIB nominal versus real em algum período. (Para mais, veja também: Por que o deflação é ruim para uma economia? )

O Banco Central Europeu, bem como o Banco dos Povos da China e o Banco do Japão, estão tentando combater a deflação com as políticas monetárias expansionistas e através de políticas não tradicionais, como a flexibilização quantitativa para estimular o agregado demanda e encoraja os níveis de preços a aumentar. Enquanto isso, a presidente da Reserva Federal da U. S. Janet Yellen indicou que, pelo menos, um aumento da taxa de juros poderia estar no horizonte. Por que há uma desconexão entre a política do banco central nos Estados Unidos em comparação com outras partes influentes do mundo? Os Estados Unidos estão à beira de um período de inflação? (Para leitura relacionada, veja também: Quantitative Easing: Does It Work? )

Uma Breve Visão Geral da Inflação

O fenômeno da inflação tem sido parte da sociedade humana há milênios. Os registros que abrangem séculos pelo custo de um uniforme militar na Roma antiga mostram um aumento constante ao longo do tempo. A Europa experimentou períodos de rápida inflação após grandes descobertas de ouro ou prata ou seguindo guerras longas e destrutivas. Com a queda do padrão-ouro na década de 1970, onde as moedas nacionais não estavam mais vinculadas ao valor intrínseco do ouro, mas eram livres para flutuar umas contra as outras em um mercado aberto de câmbio, a inflação tornou-se uma preocupação ainda maior.

O ouro, sendo raro e com apenas uma pequena quantidade produzida a cada ano, é naturalmente deflacionário. Em outras palavras, se a demanda de ouro aumenta com o crescimento econômico, mas a quantidade de ouro só pode aumentar em uma pequena quantidade, o valor de uma onça de ouro aumentará naturalmente. Se uma maçã custa um grama de ouro e esse ouro se tornou mais valioso, agora poderia comprar duas maçãs. O custo de uma maçã diminuiu de um grama de ouro para metade de uma grama.

O dinheiro não apoiado pelo ouro, às vezes referido como dinheiro fiduciário, é apoiado pelo governo emitindo esse dinheiro e sua capacidade de cobrar impostos e controlar a oferta monetária, adicionando ou removendo quantidades de circulação.Se as pessoas perdem fé nesse governo, ou se muito dinheiro inunda o mercado ao mesmo tempo, esse dinheiro poderia se tornar menos valioso. Se uma maçã custa US $ 1 e o dólar perca a metade de seu valor por qualquer motivo, agora exigiria US $ 2 para comprar a mesma maçã. Em outras palavras, os preços aumentaram. A inflação causada desta maneira às vezes é referida como inflação "custo-empurrão". Como o economista da escola monetarista Milton Friedman observou uma vez: "a inflação é sempre e em todos os lugares um fenômeno monetário. "Se o governo gera muito dinheiro em relação à sua demanda, os preços aumentarão à medida que o dinheiro perder seu valor no mercado. (Para mais informações, veja: Como a Reserva Federal gerencia o fornecimento de dinheiro .)

A inflação também pode ocorrer através de um mecanismo chamado "salário-puxo" ou "demanda-puxar". Nesse cenário, a produção e o crescimento econômico estão ocorrendo com bastante rapidez, criando uma grande demanda de mão-de-obra para preencher novas oportunidades de emprego para continuar a expansão. Como resultado desta demanda, salários e salários são oferecidos para que os trabalhadores agora tenham mais dinheiro em seus bolsos. Como esse dinheiro extra é gasto em bens e serviços, ou investido em ativos, os preços dessas coisas também serão lançados até um novo nível de preço de equilíbrio mais elevado.

Os vencedores e vencidos da inflação

Independentemente da causa subjacente de uma inflação, um aumento geral nos preços sempre beneficiará algumas às custas dos outros. Os devedores, ou aqueles que devem dinheiro devido a empréstimos ou obrigações, geralmente saem em frente. Se você tiver um empréstimo pendente com uma taxa de juros fixa, como uma hipoteca tradicional, você será obrigado a efetuar pagamentos fixos regularmente até que a dívida seja paga. Se você deve US $ 1 000 por mês em um empréstimo de US $ 250 mil, você ficará muito melhor se o valor (ou mais corretamente, o poder de compra) desse $ 1 000 for reduzido. Se o dólar perderia metade do seu valor, cada pagamento de empréstimo apenas "custaria" o equivalente a US $ 500 no futuro.

As empresas que emitiram dívida de taxa fixa também verão os benefícios. Às vezes, as pessoas dizem que os governos nacionais com grandes quantidades de dívida para o serviço procurarão "inflar o seu caminho para fora" dessas obrigações através da mesma mecânica. (Para leitura relacionada, veja: O que você deve saber sobre a inflação .)

Por outro lado, os credores, ou pessoas que emprestaram dinheiro a uma taxa de juros fixa, sentirão o efeito oposto. Cada pagamento de juros que eles recebem terá efetivamente menos poder de compra, pois os níveis de preços para tudo o resto aumentam. O setor financeiro, e especialmente os bancos, geralmente são mais prejudicados em situações como as que estão no negócio de ampliar crédito e fazer empréstimos. Os detentores de títulos da dívida corporativa ou governamental também verão diminuir o valor de seus investimentos.

Os Estados Unidos estão à margem da inflação renovada?

Uma quantidade moderada de inflação (tipicamente entre 2% a 4%) é geralmente aceita pelos economistas para serem saudáveis ​​para um crescimento econômico estável.Qualquer coisa substancialmente mais do que isso e a economia pode "superaquecer", fazendo com que os bancos centrais apertem a política monetária para evitar uma hiperinflação perigosa e desenfreada. Ao mesmo tempo, uma taxa de inflação muito baixa pode levar à estagnação econômica e a uma espiral deflacionária igualmente perigosa, que é difícil de se recuperar.

Desde a Grande Recessão de 2008, o Federal Reserve, ou o Fed, reagiu à baixa inflação ao adotar uma política monetária solta: reduzindo a taxa de juros alvo para perto de 0% e bombeando dinheiro para a economia através de operações de mercado aberto comprando títulos do governo em troca de dólares recém-criados. Ainda assim, a economia da U. S. não experimentou crescimento suficiente para que a inflação voltasse para onde deveria estar e o Fed recorreu a várias iterações de flexibilização quantitativa (QE).

Na flexibilização quantitativa, o banco central começa a sustentar os preços de vários mercados de ativos fazendo compras de títulos não governamentais, como hipotecas, dívidas corporativas e até ações de ações de ações negociadas publicamente. O efeito geral dessas medidas é tornar a economia menos atraente, e as despesas e o investimento são mais atraentes. Uma vez que o consumo eo investimento são os maiores impulsionadores do crescimento econômico doméstico, essas ações fazem sentido lógico. (Para mais, veja também: Como funciona a política monetária não convencional. )

O problema tem sido que, apesar de todos esses esforços para injetar dinheiro na economia e reduzir o custo dos empréstimos, a inflação e a economia O crescimento permaneceu silencioso até recentemente. Agora, o desemprego da liderança caiu para cerca de 5% e o PIB cresceu de forma constante. Os mercados de ativos, como o mercado de ações, gozaram de crescimento constante de seus mínimos pós-recessão e agora o Fed indicou que em breve começará a aumentar as taxas de juros.

A questão iminente é por que a inflação permaneceu tão baixa por tanto tempo, apesar do país estar inundado de dinheiro. A resposta poderia ser que, embora as intervenções do banco central aumentassem a base monetária, ou a oferta monetária M0, esses dólares foram mantidos em reserva pelo sistema bancário. De fato, a fonte monetária M2 mais importante, que responde por bancos e bancos de reserva fracionados, não viu um aumento acentuado durante esse mesmo período. (Para mais, veja: Por que a redução quantitativa não levou à hiperinflação? )

A linha inferior

Mesmo que a Europa e outras partes do mundo estão lidando com estagnação econômica e deflação, A Reserva Federal dos EUA sinalizou que em breve aumentará as taxas de juros. Depois de anos de política monetária frouxa e flexibilização quantitativa, esse movimento pode indicar que os níveis gerais de preços vão finalmente aumentar e que a U. S. começará a experimentar níveis de inflação significativos pela primeira vez em quase uma década. Esta expectativa, no entanto, poderia desmoronar se as economias chinesas e européias continuassem a enfrentar problemas que atravessam mercados globais e desestabilizem o crescimento econômico que a U. S. está experimentando atualmente.Na verdade, o Fed disse que pode impedir um aumento da taxa de juros se o mercado e os dados econômicos começarem a escorregar antes de tomar sua decisão.