Em janeiro de 2015, o Banco Central Europeu (BCE) tomou o movimento sem precedentes de anunciar que eles iriam realizar flexibilização quantitativa (QE), a fim de estabilizar a economia vacilante da zona do euro. A flexibilização quantitativa é uma ferramenta de política monetária não convencional em que o banco central compra valores mobiliários fora do tesouraria no mercado aberto, efetivamente injetando dinheiro no sistema. A questão é se a flexibilização quantitativa está prejudicando o valor da moeda compartilhada, o euro? (Para mais, veja : Como funciona a política monetária não convencional. )

Euro Woes Before QE

A zona do euro foi atormentada por problemas econômicos de seus estados periféricos desde a Grande Recessão de 2008. Os altos níveis de dívida soberana piorados pela corrupção do governo tem estigmatizado - países designados PIIGS - Portugal, Itália, Irlanda, Grécia e Espanha. Enquanto as nações centrais da UE viram suas economias se recuperar, a periferia estava sujeita a pacotes de resgate que exigiam cortes significativos e medidas de austeridade.

A Grécia, especialmente, manteve-se um espinho no lado da recuperação econômica na Europa, com ameaças renovadas para sair da moeda do euro e permitir que sua economia reinicie, mesmo que as conseqüências sejam severas para tanto a Grécia quanto o resto dos membros do euro. (Veja também: União Européia Breakup: Greek Euro Exit. )

O euro começou a negociar em relação ao dólar em 2000, e seu valor se fortaleceu firmemente ao longo do tempo. Antes da Grande Recessão, no verão de 2008, o euro atingiu um máximo histórico de quase 1. 60 dólares por euro. Posteriormente, caiu em valor para menos de 1. 20 dólares por euro e, desde então, flutuou em um intervalo entre 1. 23-1. 43.

Durante o ano de 2014, o euro perdeu o valor de forma constante, diminuindo quase 12% de cerca de 1. 375 dólares por euro para 1. 220.

O euro desde a redução quantitativa

Os dados mostram que o valor do euro estava diminuindo de forma constante no ano anterior à decisão de adotar flexibilização quantitativa. O seu valor caiu 16% adicionais, uma vez que, para cerca de 1 05 dólares por euro - níveis de preços não vistos desde o início dos anos 2000.

Os níveis de inflação na zona do euro têm sido historicamente baixos nos últimos anos, com alguns países, mesmo com deflação, um declínio geral nos níveis de preços. A deflação é uma coisa ruim para o crescimento econômico, pois é indicativo de baixa demanda agregada e fraqueza subjacente na produção e produção. Indivíduos e empresas deixam de gastar e investir e começam a acumular dinheiro como uma cofre de segurança contra novas quedas de valores de ativos. As empresas demitiram trabalhadores e o desemprego aumenta, impedindo que uma recuperação econômica ocorra rapidamente.Como as expectativas de que preços baixos permanecerão persistentes, as pessoas optam por manter o dinheiro em vez de gastá-lo, pois seu valor percebido será maior no futuro. O crédito e a liquidez subsequentemente secam e a situação desce mais profundamente em recessão ou depressão. Isso é conhecido como uma espiral deflacionária. (Para mais, veja: Por que a deflação é ruim para uma economia? )

Quando os preços caem assim, os bancos centrais geralmente empregam ferramentas de política monetária expansivas, mas em casos graves é necessária flexibilização quantitativa. O BCE está tentando evitar uma espiral deflacionária a todo custo, e alguns bancos da Europa chegam mesmo a implementar uma política de taxa de juros negativa (NIRP). Se a deflação é quando os bens são menos dispendiosos para comprar, isso implica que a moeda deve estar ficando mais forte. Se for esse o caso, por que o euro está enfraquecendo?

Hypothetical Greek Euro Exit

Uma peça importante do quebra-cabeça é a persistente ameaça de que a Grécia vai sair do euro. Um novo governo anti-austeridade tem liderado com os ministros das finanças europeus, e agora mais do que nunca, a ameaça de uma saída grega é real. As consequências seriam desastrosas para o euro, já que outras nações periféricas poderiam decidir seguir o exemplo e os dominós caíram. A economia da Grécia em si não é muito grande, no entanto, os efeitos de ondulação do contágio de uma saída grega seriam generalizados. Como resultado desses desenvolvimentos, o risco aumentado de tal movimento pela Grécia está sendo levado em consideração para a taxa de câmbio do euro, enfraquecendo-o em relação ao dólar. (Para mais, veja: Se a Grécia deixa o Euro, quem é o próximo? )

QE em si certamente terá algum impacto no valor do euro, pois sua intenção é diminuir o valor do dinheiro para estimular gastos e investimentos. A flexibilização quantitativa, no entanto, não aumentou significativamente as taxas de inflação anuais nos Estados Unidos após várias rodadas e durante um período de muitos anos. A razão provável é que, enquanto a QE aumenta a base monetária para consolidar os balanços das instituições financeiras, os dados mostram que ele faz pouco para criar dinheiro de crédito novo através de bancos de reserva fracionários, o que é, sem dúvida, uma métrica muito mais importante ao olhar para os níveis de preços. (Veja também: Por que a diminuição quantitativa não levou à hiperinflação? )

A linha inferior

A flexibilização quantitativa que está sendo realizada pelo BCE para estabilizar as economias da zona do euro certamente terá algum impacto na diminuição do valor do euro. Dito isto, a taxa de câmbio EUR / USD vem caindo de forma constante há mais de um ano, levando à decisão de iniciar QE. A ameaça real de uma saída grega e o contágio que causará ao longo do resto da periferia é um fator que tem contribuído para esse declínio prolongado. Embora QE seja susceptível de ter algum efeito sobre o valor do euro, muitas rodadas de flexibilização quantitativa nos Estados Unidos não levaram a uma grande inflação. A flexibilização quantitativa destina-se a impedir a deflação e evitar que a zona do euro descenda para uma espiral deflacionária.