O aumento constante dos principais índices de ações que o mercado tem desfrutado desde The Great Recession é devido em grande parte à crescente popularidade dos fundos indexados passivamente gerenciados com investidores e consultores financeiros. Numerosos estudos históricos mostram que os investimentos passivos quase sempre superam seus rivais geridos ativamente durante os mercados de touro, de modo que esses fundos viram uma enorme quantidade de fluxo de capital para eles como resultado. Mas os fundos gerenciados ativamente tendem a superar as ofertas passivas quando o mercado cai, e alguns gerentes de carteira estão agora prevendo que a bolha do fundo do índice em breve explodirá.

Um mercado com preços acima de

John Rogers, gerente de portfólio principal do Fundo Ariel de US $ 2 bilhões, acredita que há uma crescente bolha nos índices do mercado, impulsionada pela entrada constante de dinheiro no índice passivo fundos, de acordo com a revista

Institucional Investor . À medida que mais e mais capitais derrama esses fundos, os preços das ações nos índices aumentaram de forma proporcional, e os investidores que compram neste momento estão pagando preços altos para os estoques no índice. (Para mais, veja: Por que os ETFs são populares com investidores ricos .)

Rogers hospedou uma mesa redonda na semana passada em Chicago com três outros gerentes de portfólio onde discutiram uma série de tópicos financeiros. Ele previu que, quando os mercados eventualmente caírem, a venda frenética que os fundos do índice terá que fazer irá criar oportunidades de compra substanciais para comerciantes ativos e gerentes. Eles serão capazes de obter ações de qualidade com um desconto substancial de seus preços atuais e também podem manter as participações que eles sentem que vai se recuperar rapidamente. Rogers afirmou: "Todo mundo comprou os mesmos estoques e aproveitou o retorno do fundo do índice. Mas quando os mercados finalmente se transformam, as pessoas verão todos os estoques que eles estão comprando por razões não fundamentais. Os próximos 10 anos serão um ótimo período para o selecionador de estoque. "

Um dos gerentes de carteiras de clientes no painel foi Robert Bacarella, co-gerente do Fundo Monetta e o Fundo Investidor Young Monetta. Ele disse que deixou de lutar contra a tendência para investimentos passivos há 10 anos, quando ele iniciou o Young Investor Fund, que é gerenciado de forma passiva e ativa em partes iguais. "Um piloto de avião usa piloto automático durante boa parte da viagem; Isso é investimento passivo. O piloto se envolve durante a turbulência, pouso ou decolagem; Isso é ativo ", disse ele. Bacarella continuou dizendo que superar o índice de referência geralmente se resume a escolher apenas um ou dois estoques. Não é necessário acertar um home run sempre. Um fundo só tem que vencer o índice de referência em 1.45% para pousar no quartil superior em sua categoria. (Para mais, veja:

Um olhar estatístico no gerenciamento passivo versus ativo .) Mario Gabelli, outro painelista e fundador e CEO de US $ 40 bilhões, GAMCO Investors, discordou da analogia do avião de Bacarella. Ele disse: "Eu penso em Sully (Chesney Sullenberger, o piloto de avião que desembarcou no rio Hudson em 2009). Você não se preocupa com o piloto até ele ter que pousar na água. "

A Bottom Line

Os gerentes de portfólio ativos podem ser sábios neste momento para começar a ganhar dinheiro que eles podem usar para comprar de volta aos mercados se a previsão de Roger estiver correta e a bolha realmente explodir. Os mercados aumentaram de forma constante ao longo dos últimos sete anos, e todos os indicadores econômicos estão agora refletindo que estamos no estágio final da manifestação. Os investidores passivos podem estar em uma surpresa rude quando a próxima queda atinge, enquanto investidores e comerciantes ativos verão muitos pontos de entrada excelentes para suas ordens de compra. (Para mais, veja:

A Active Management está fazendo um retorno? )