O setor de saúde é composto por muitas indústrias diferentes - de produtos farmacêuticos e dispositivos para seguradoras de saúde e hospitais - e cada uma tem diferentes dinâmicas. Os investimentos neste setor são afetados por muitas variáveis, incluindo tendências positivas relacionadas à demografia e tendências negativas relacionadas ao reembolso.
O investimento em saúde exige uma abordagem multifacetada para entender os drivers subjacentes. Os investidores podem lucrar com investimentos no setor geral e / ou em suas indústrias. Este artigo detalhará as diferenças entre as várias indústrias de saúde e quais métricas os investidores devem seguir antes de fazer um investimento.

Tendências no setor de saúde
Ao decidir sobre uma empresa de saúde para investir, mantenha em mente as seguintes tendências predominantes. Mudanças ou continuações dessas tendências podem ter implicações para uma variedade de áreas dentro do setor de saúde.

As tendências positivas incluem:

• o envelhecimento da população e os baby boomers
• pessoas que vivem mais com doenças crônicas
• obesidade e epidemia de diabetes
• avanços tecnológicos
• alcance global da doença
• personalizado medicamento

As tendências negativas incluem:

• um sistema de pagador único (Medicare / governo dos EUA)
• como uma parcela crescente do produto interno bruto (PIB)
• o
• não segurado Controle de custos
• consumismo

Tomar uma pílula e …
As empresas farmacêuticas e de biotecnologia fabricam "drogas", mas diferem em como essas drogas são criadas. Os produtos farmacêuticos são geralmente considerados compostos químicos pequenos que passam facilmente através de barreiras ou membranas no corpo, enquanto as biotecnologias são consideradas grandes compostos protéicos que têm problemas para passar pelas membranas. (Para saber mais, leia Usando DCF In Biotech Valuation , Chasing Down Biotech Zombie Stocks e Medindo The Medicine Makers .)

Essas empresas geralmente gastam uma porcentagem significativa de receitas em pesquisa e desenvolvimento (P & D) para descobrir novos compostos. A "taxa de sucesso" é muito baixa, pois a descoberta de novos compostos é muito difícil e tediosa. Ao investir nas empresas farmacêuticas, existem várias coisas a ter em mente. Você precisa ter alguma compreensão de:

• a doença ou condição subjacente de que um medicamento específico trata
• o número de pessoas afetadas
• o número de compostos atualmente disponíveis
• o processo de descoberta e chegada ao mercado, especificamente, os ensaios clínicos rigorosos exigidos pela Food and Drug Administration (FDA)
• a disponibilidade de substitutos, incluindo versões genéricas de medicamentos
• patentes
• , o quadro geral de marketing, que pode incluir contratos de receita ou participação nos lucros com outras empresas

Esta é uma indústria que é muito afetada pelos dados de ensaios clínicos, e surpresas sobre os resultados dos dados podem afetar o preço das ações tremendamente.Surpresas positivas - dados clínicos melhores do que o esperado, tempo de mercado mais rápido, etc. - podem fazer com que as ações apreciem significativamente em um curto período de tempo, enquanto as surpresas negativas podem ter o efeito oposto. Além disso, os dados pós-venda, como o número de prescrições escritas, a participação de mercado, as advertências da FDA ou a perda de uma patente afetarão os investimentos. Esta é uma indústria que requer monitoramento ativo por parte do investidor. (Para mais informações sobre os riscos e os benefícios do investimento em produtos farmacêuticos e biotecnológicos, leia The Ups And Downs of Biotechnology .)

Quem paga as contas?
As seguradoras de saúde são as empresas que pagam as contas - tipo de. As empresas compram seguros de saúde de duas maneiras gerais:

1. A empresa compradora assume o risco de pagar todas as contas.
2. A seguradora de saúde assume o risco.

A escolha de uma empresa pode afetar seu risco e rentabilidade.

As habilidades de subscrição geram a rentabilidade das seguradoras de saúde. Quanto melhor a subscrição, menor o custo médico relativo ao prémio (ou pagamento) recebido da empresa compradora. A relação-chave que as seguradoras de saúde relatam é a relação de custo médico. Esta relação é semelhante à razão de lucro operacional e deve ser vista como uma análise de tendências. O índice de perda médica também é uma relação importante e é semelhante à margem bruta, apenas em reverso (os índices mais baixos são melhores). Além disso, você quer investir em uma empresa que tenha uma administração conservadora e confiável, porque muitas vezes há desfasamentos temporários entre quando os serviços médicos são consumidos e quando as contas são pagas. (Para saber mais sobre o papel dos subscritores de seguros, veja A subscrição de seguro é adequada para você? )

As reservas de responsabilidade adequada também são uma medida importante a ser revisada. Esses estoques são geralmente mais estáveis ​​e menos suscetíveis a surpresas em comparação com os estoques de medicamentos. No entanto, a seguir a regulamentação governamental, em particular as contas relacionadas ao financiamento do Medicare e Medicaid, é importante, já que o governo da U. S. é o maior comprador de serviços de saúde. O

House Ways

e Means Committee é a parte do governo que afeta a legislação do Medicare. Além disso, muitas vezes é percebido que o Partido Democrata é menos amigável para as empresas de saúde do que o Partido Republicano, e as ações da indústria reagirão muitas vezes às mudanças no controle partidário do governo. (Para ler mais sobre como o partido no poder afeta o mercado de ações, leia Para maiores retornos de estoque, Vote Republicano ou Democrata? )

Instalações
Os provedores de serviços médicos - os hospitais e clínicas - são a pedra angular dos cuidados de saúde nas leis do USUS, que todas as instalações com uma sala de emergência tratam qualquer pessoa que atravesse as portas, independentemente de a pessoa ter um seguro de saúde ou dinheiro para pagar os serviços. Esta legislação criou uma forte concorrência para os hospitais sob a forma de clínicas independentes e hospitais especializados, que não possuem salas de emergência e, como tal, não são obrigados a prestar serviços a todos.(Leia O que o Medicare cobre? para saber mais sobre a cobertura de saúde do governo.)

Essas clínicas são capazes de escolher quais pacientes tratar e beneficiar de pagamentos mais elevados de companhias de seguros. Enquanto isso, os hospitais enfrentam dívidas incobráveis ​​que afetam sua rentabilidade. O índice de inadimplência é uma área de foco para os investidores. Além disso, os controles de custos são fundamentais para a rentabilidade dos hospitais. Muitos sistemas hospitalares ainda não fizeram avanços tecnológicos como registros médicos eletrônicos, compras adequadas e sistemas operacionais uma parte de suas operações padrão, embora isso pareça estar mudando.

Controlar os custos entre inúmeros centros de custo é muito difícil para os hospitais. Os que fazem isso bem e incorporam sistemas informáticos tendem a ser considerados os melhores gerenciados. Além disso, os hospitais que são capazes de recrutar médicos especializados, como os neonatologistas, podem aumentar o EBITDA por cama, uma vez que a prática médica especializada geralmente garante pagamentos mais altos por serviços. Além dos índices de inadimplência, o EBITDA por cama e as taxas globais de utilização ou capacidade são outras métricas importantes. (Leia mais sobre os usos e as armadilhas do EBITDA em Um olhar claro no EBITDA .)

Outras indústrias
Os gerentes de benefícios de farmácia (PBMs) são empresas que administram benefícios de medicamentos em nome de seguradoras. Eles trabalham em conjunto com a seguradora de saúde e podem ser considerados um segmento terceirizado do seguro de saúde. Geralmente, quando você vai à farmácia para ter uma receita preenchida, a farmácia entrará em contato (por meio do computador) com seu PBM para ver se você está coberto pelo medicamento em particular. Além disso, se você receber seus medicamentos via correio, eles geralmente vêm do centro de distribuição do PBM. (Leia The Bottom Line On Margins para obter mais informações sobre como uma empresa ganha dinheiro.)

Os PBMs tendem a se beneficiar de mais transações de e-mail e prescrições genéricas preenchidas porque geralmente recebem uma margem maior para esse tipo de serviço. Além disso, os PBMs recebem margens mais elevadas em medicamentos especiais, medicamentos injetados (como medicamentos biotecnológicos) ou medicamentos que precisam ser refrigerados e geralmente não são vendidos em farmácia local (porque esses tipos de drogas requerem mais atenção). Portanto, os PBMs que têm um grande componente de farmácia especialista tendem a ter margens maiores.

Os distribuidores são intermediários entre os fabricantes de medicamentos e as farmácias, e recebem uma taxa de serviço para controlar a logística para as empresas farmacêuticas. Muitos distribuidores também têm outras linhas de negócios que melhoram as margens, como a embalagem de algumas das drogas, mas a margem da taxa de serviço é o principal motor dos lucros.

As empresas de tecnologia e dispositivos médicos fabricam uma série de produtos médicos, desde bandagens até articulações artificiais e stents cardíacos. Essas empresas, semelhantes aos fabricantes de medicamentos, gastam uma grande porcentagem das receitas em P & D, e algumas precisam seguir o mesmo caminho de ensaio clínico. Investir nessas empresas requer conhecimento e análise da nova tecnologia, bem como dos concorrentes e dos substitutos conhecidos.Taxas de adoção e margens brutas são indicadores importantes do sucesso de uma empresa, que é semelhante a outras empresas de tecnologia.

Conclusão
Investir em estoques de cuidados de saúde pode fornecer retornos generosos, mas também é tedioso devido aos muitos fatores que afetam os preços das ações. O setor de saúde é vasto, e há muitas empresas grandes e pequenas para escolher em várias indústrias. Para ajudar a aliviar o fardo, existem veículos de investimento como ETFs e fundos de investimento em saúde em que você pode investir; eles podem reduzir a volatilidade de investir em ações individuais através da diversificação das participações. (Leia mais sobre diversificação e investimento no nosso Risk and Diversification tutorial.)