Facilmente confundido com os futuros de divisas EUR / USD ou Euro FX, os eurodólares não têm nada a ver com a moeda única da Europa que foi lançada em 1999. Em vez disso, os eurodólares são depósitos a prazo denominados em dólares norte-americanos e realizados em bancos fora dos Estados Unidos. Um depósito de tempo é simplesmente um depósito bancário com juros com uma data específica de vencimento.

Como resultado de estar fora das fronteiras da U. S., os eurodólares estão fora da jurisdição da Reserva Federal e estão sujeitos a um menor nível de regulamentação. Como os eurodólares não estão sujeitos aos regulamentos bancários da U. S., o maior nível de risco para os investidores se reflete em taxas de juros mais elevadas.

O nome dos eurodólares foi derivado do fato de que os depósitos inicialmente denominados em dólares eram em grande parte detidos em bancos europeus. No início, esses depósitos eram conhecidos como dólares do eurobank. No entanto, os depósitos denominados em dólares da U. S. são agora detidos em centros financeiros em todo o mundo e referidos como eurodólares.

Do mesmo modo, o termo eurocurrency é usado para descrever a moeda depositada em um banco que não está localizado no país onde a moeda foi emitida. Por exemplo, o iene japonês depositado em um banco no Brasil seria definido como euro-moeda.

História dos Eurodólares

Após a conclusão da Segunda Guerra Mundial, a quantidade de depósitos em dólares norte-americanos realizada fora dos Estados Unidos aumentou consideravelmente. Os fatores contribuintes incluíram o aumento do nível de importações para os Estados Unidos e a ajuda econômica para a Europa como resultado do Plano Marshall.

O mercado do eurodólar traça suas origens para a era da Guerra Fria na década de 1950. Durante este período, a União Soviética começou a mover suas receitas denominadas em dólares, derivadas da venda de commodities como o petróleo bruto, fora dos bancos da U. S. Isso foi feito para evitar que a U. S. pudesse congelar seus ativos. Desde então, os eurodólares tornaram-se um dos maiores mercados monetários de curto prazo do mundo e suas taxas de juros emergiram como referência para o financiamento corporativo.

Eurodollar Futures

O contrato de futuros de eurodólares foi lançado em 1981 pela Chicago Mercantile Exchange (CME), marcando o primeiro contrato de futuros estabelecido em dinheiro. No vencimento, o vendedor de contratos de futuros liquidados em dinheiro pode transferir a posição de caixa associada ao invés de fazer uma entrega do ativo subjacente.

Os futuros do Eurodollar foram negociados inicialmente no andar superior da Chicago Mercantile Exchange no seu maior poço, que acomodou até 1 500 comerciantes e funcionários. No entanto, a maioria do comércio de futuros de eurodólares agora ocorre eletronicamente.

O instrumento subjacente em futuros de eurodólares é um depósito de prazo de eurodólares, com um valor principal de US $ 1 000 000 com vencimento de três meses.

O símbolo do contrato eurodollar aberto é ED e o símbolo do contrato eletrônico é GE. A negociação eletrônica de futuros de eurodólares ocorre na plataforma de negociação eletrônica da CME Globex, de domingo a sexta-feira, das 5: 00 p. m. - 4: 00 p. m. Hora central. Os meses de vencimento são março, junho, setembro e dezembro, conforme outros contratos de futuros financeiros. O tamanho do tiquetaque (flutuação mínima) é um quarto de um ponto base (0. 0025 = $ 6.25 por contrato) no mês do contrato vencendo mais próximo e metade de um ponto base (0. 005 = $ 12. 50 por contrato ) em todos os outros meses contratuais. A alavancagem utilizada nos futuros permite que um contrato seja negociado com margem de cerca de US $ 1 000.

Os Eurodólares cresceram para ser o principal contrato oferecido pela CME em termos de volume diário médio e interesse aberto. A partir do terceiro trimestre de 2013, os eurodólares superaram os futuros da E-Mini S & P 500, do petróleo bruto e do Tesouro de 10 anos no volume diário médio de negociação e no interesse aberto.

O preço dos futuros de eurodólares reflete a taxa de juros oferecida nos depósitos denominados no dólar norte-americano detidos em bancos fora dos Estados Unidos. Mais especificamente, o preço reflete o indicador de mercado da taxa de juros LIBOR de US $ de US $ 3 meses antecipada na data de liquidação do contrato.

LIBOR e Eurodólares

A Taxa Aberta Interbancária de Londres (LIBOR) é uma referência para as taxas de juros de curto prazo nas quais os bancos podem contrair empréstimos no mercado interbancário de Londres. Os futuros do Eurodollar são um derivativo baseado na LIBOR, refletindo a Taxa Aberta Interbancária de Londres por um depósito offshore de US $ 1 000 000. (Veja "Uma introdução à LIBOR")

Os preços de futuros do Eurodólar são expressos numericamente usando 100 menos a taxa de juros implícita de 3 meses em dólar de U. S. Dólar. Desta forma, um preço de eurodólares de futuros de US $ 96. 00 reflete uma taxa implícita de liquidação de liquidação de 4%.

Por exemplo, se um investidor comprar um contrato de futuros de 1 eurodolar com US $ 96. 00 e o preço subiu para US $ 96. 02, isso corresponde a uma menor solução implícita de LIBOR em 3. 98%. O comprador do contrato de futuros terá feito US $ 50. (1 ponto base, 0. 01, é igual a $ 25 por contrato, portanto, um movimento de 0. 02 é igual a uma mudança de US $ 50 por contrato.)

Cobertura com Eurodollar Futures

Os futuros Eurodollar fornecem um meio efetivo para as empresas e bancos para garantir uma taxa de juros por dinheiro que planeja emprestar ou emprestar no futuro. O contrato Eurodollar é utilizado para proteger as mudanças da curva de rendimentos ao longo de vários anos no futuro.

Por exemplo: Diga que uma empresa sabe em setembro que precisará emprestar US $ 8 milhões em dezembro para fazer uma compra. Lembre-se de que cada contrato de futuros de eurodólares representa um depósito de $ 1, 000, 000 com prazo de vencimento de três meses. A empresa pode se proteger contra uma mudança adversa nas taxas de juros durante esse período de três meses por contratos de futuros Eurodollar de 8 de dezembro, representando os US $ 8 milhões necessários para a compra.

O preço dos futuros de eurodólares reflete a Taxa Aberta Interbancária (LIBOR) antecipada no momento da liquidação, neste caso, em dezembro.Ao vender em breve o contrato de dezembro, a empresa gera um aumento nas taxas de juros, refletido em preços de futuros Eurodollar de dezembro correspondentes.

Vamos supor que, em 1º de setembro, o preço do contrato de eurodólares em dezembro foi exatamente $ 96. 00, implicando uma taxa de juros de 4. 0%, e que, no final de dezembro, o preço de fechamento final é de US $ 95. 00, refletindo uma taxa de juros mais alta de 5. 0%. Se a empresa tivesse vendido os contratos Eurodollar de 8 de dezembro a US $ 96. 00 em setembro, teria lucrado 100 pontos base (100 x $ 25 = $ 2, 500) em 8 contratos, equivalendo a US $ 20 000 (US $ 2, 500 x 8) quando cobriu a posição curta.

Desta forma, a empresa conseguiu compensar o aumento das taxas de juros, bloqueando efetivamente a LIBOR prevista para dezembro, uma vez que se refletiu no preço do contrato Eurodollar de dezembro no momento em que realizou a venda curta em setembro.

Especulando com Eurodollar Futures

Como produto de taxa de juros, as decisões de política da U. S. Federal Reserve têm um impacto importante no preço dos futuros de eurodólares. A volatilidade neste mercado é normalmente vista em torno de importantes anúncios do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) e libertações econômicas que poderiam influenciar a política monetária da Reserva Federal.

Uma mudança na política do Federal Reserve para reduzir ou aumentar as taxas de juros pode ocorrer ao longo de um período de anos. Os futuros do eurodólar são impactados por essas principais tendências da política monetária.

As qualidades de tendência a longo prazo dos futuros eurodólares tornam o contrato uma escolha atraente para os comerciantes usando estratégias de tendência. Considere o seguinte quadro entre 2000 e 2007, onde o eurodólar apresentou tendência ao longo de 15 meses consecutivos e mais tarde apresentou tendência menor por 27 meses consecutivos.

Figura 1: os Eurodólares historicamente mostraram longos períodos de tendência de movimento de preços entre longos períodos de negociação laterais.

Os altos níveis de liquidez junto com níveis relativamente baixos de volatilidade intradía criam uma oportunidade para os comerciantes que usam um estilo de negociação de "mercado". Os comerciantes que usam esta estratégia não direcional colocam ordens na oferta e oferecem simultaneamente, tentando capturar o spread. Estratégias mais sofisticadas, como arbitragem e propagação contra outros contratos também são usadas pelos comerciantes no mercado de futuros eurodólar.

O spread da TED é a diferença de preço entre as taxas de juros dos contratos de futuros de três meses para U. S. Treasuries e contratos de três meses para Eurodólares com os mesmos meses de vencimento. TED é um acrônimo usando T-Bill e ED, o símbolo do contrato de futuros eurodolar. Este spread é um indicador de risco de crédito; um aumento ou diminuição do spread TED reflete o sentimento no nível de risco padrão de empréstimos interbancários.

A Bottom Line

Os Eurodólares são muitas vezes ignorados pelos comerciantes de varejo que tendem a gravitar em contratos de futuros que oferecem mais volatilidade de curto prazo, como o E-mini S & P ou o Petróleo Bruto. No entanto, o nível profundo de liquidez e as tendências de tendências a longo prazo do mercado de eurodólares apresentam oportunidades interessantes para comerciantes de futuros pequenos e grandes.