O comércio de sumo de laranja se tornou popular a nível mundial e os volumes de negociação continuam a aumentar. Sendo um dos sucos de frutas mais populares do mundo, o comércio de suco de laranja atrai uma variedade de participantes do mercado, que incluem agricultores, processadores, armazéns, fabricantes de mercado e arbitragens. Múltiplos instrumentos financeiros, como futuros e opções, estão disponíveis para negociar suco de laranja. Este artigo discute negociação de opções em contratos de suco de laranja, cenários de negociação, mercados de comércio de suco de laranja e perfis de participantes, riscos, recompensas e como os fatores determinantes influenciam os preços das opções para o comércio de suco de laranja. As opções de suco de laranja na troca de futuros do ICE são tomadas como exemplos citados em todo o artigo.

Soft Commodities, que incluem algodão, cacau, suco de laranja, café, açúcar, estão agora encontrando lugar nas carteiras de negociação de participantes ativos do mercado como uma classe alternativa de títulos negociáveis. A falta de capacidade de armazenamento e processamento antes de 1950 restringiu o suco de laranja ao que era chamado de commodity de consumo do mesmo dia ou uma mercadoria perecível. Na década de 1950, a indústria de suco de laranja foi revolucionada pelo desenvolvimento de suco de laranja concentrado congelado (FCOJ). Através do processamento, congelamento e agentes aromatizantes, o suco de laranja tornou-se a bebida de frutas favorita do mundo e a mercadoria que é hoje.

Embora a comercialização, a arbitragem e a especulação continuem a ser o coração da negociação, o hedging é o objetivo principal para o qual tantos produtos continuam a ser habilitados para negociação em principais trocas globais. O Hedging é realizado por produtos derivados como futuros e opções que podem ser utilizados eficientemente pelos produtores, bem como pelos consumidores, para realizar o gerenciamento de riscos.

O que é um Orange Juice Options Contract?

Na negociação de opções de suco de laranja, o ativo subjacente é um contrato de futuros FCOJ-A. Um desses futuros contato vale 15, 000 libras de sólidos concentrados de suco de laranja. Isso significa que, se um contrato de opção de suco de laranja expirar no dinheiro (ITM), o comprador da opção de chamada de suco de laranja / put terá o direito de entrar em um contrato de futuros de suco de laranja longo / curto. Ele pode então usar esse contrato de futuros para tomar uma das várias ações: trocar (vender / comprar) o contrato de futuros, trocar o contrato por suco de laranja físico ou reverter o contrato para o próximo contrato de futuros de prazo.

Exemplo de uso de Laranja Opções de suco para cobertura

Por simplicidade, todos os exemplos abaixo usam uma unidade de suco de laranja concentrado congelado. Menções de laranjas ou suco de laranja referem-se a uma unidade de suco de laranja concentrado congelado. Cálculos realistas são fornecidos nas seções a seguir.

Suponha que seja janeiro e o suco de laranja concentrado congelado atualmente está negociando a 135 centavos / libra (o preço à vista). Um fazendeiro de laranja espera que sua safra (1 unidade de FCOJ, ou 15.000 libras) esteja pronta para venda até junho (em seis meses). O fazendeiro está nervoso com uma queda de preço nas laranjas em um futuro próximo, então ele deseja garantir o preço mínimo de venda de laranjas (para dizer cerca de 130 centavos / libra) para quando sua safra estiver pronta. O fazendeiro está procurando um hedge ou proteção de preço em sua safra. Para fazer isso, ele pode comprar um contrato de opção de suco de laranja.

Uma opção de colocação dá ao agricultor o direito de vender o ativo subjacente a um preço específico de venda (ou greve) dentro de um determinado período de tempo. O fazendeiro de laranja seleciona o contrato de opção com preço de exercício de 135 centavos e o prazo de validade em junho, que é quando sua safra estará pronta. Ele paga antecipadamente uma opção premium de 4 centavos por libra (4 centavos X 15, 000 libras = $ 600).

A compra da opção de venda dará ao agricultor laranja o direito, mas não a obrigação, de ter uma posição curta em um contrato de futuros de suco de laranja no preço predeterminado de 135 centavos no momento da expiração da opção. Este contrato de futuros lhe dará o direito de vender as laranjas a esse preço predeterminado (135 centavos / libra X 15, 000 libras = $ 20, 2500).

Cálculos de opção de compra de suco de laranja na expiração

• Se o preço do suco de laranja declinar para 110 centavos por libra, a opção de laranja suco de laranja virá no dinheiro. Isso significa que o preço de exercício é maior do que o preço de mercado e, portanto, a opção vale dinheiro. O agricultor exercerá a opção. O agricultor terá a posição de futuros curtos em 135 centavos. Ele ganhará 25 centavos / libra da posição futura (135 centavos / libra - 110 centavos / libra = 25 centavos / libra). Ele pagou o prêmio premium premium de 4 centavos / libra, levando seu lucro líquido a 21 centavos por libra. Ele pode vender seu suco de laranja no preço de mercado de 110 centavos, levando o preço de venda total para 110 + 21 = 131 centavos / libra. Para um contrato de 15 000 libras, ele receberá 15 000 * 131 centavos = US $ 19, 650.
• Se o preço do suco de laranja permanecer em torno dos mesmos níveis (digamos, 133 cêntimos) no momento do caducidade, a opção será exercido. Ele terá o contrato de futuros curto em 135 centavos e pode compensá-lo em 133 centavos, dando-lhe um lucro de 2 centavos. Ele venderá sua safra de laranja a taxas de mercado de 133 centavos. Deduzindo os 4 centavos que ele pagou como opção premium, seu preço de venda líquido é de 131 centavos / libra (133 + 2 - 4 = 131 centavos / libra). Para um contrato de 15.000 libras, ele receberá $ 19, 650.
• Se o preço do suco de laranja sobe para dizer 150 centavos no prazo de caducidade, a opção expirará sem valor (como o preço atual é maior do que o preço de exercício da opção de venda). O agricultor não poderá exercer a opção e não receberá o curto contrato de futuros. No entanto, ele poderá vender a safra de laranja a taxas de mercado de 150 centavos por libra. Deduzindo os 4 centavos que ele pagou como opção premium, seu preço de venda líquido será de 146 centavos / libra (melhor que seu nível esperado de 130 centavos / libra).Para um contrato de 15.000 libras, ele receberá US $ 21.900.

Em todos os cenários possíveis, a utilização de uma opção de venda de suco de laranja proporcionou aos agricultores os benefícios duais. Seu risco é limitado na parte de baixo com uma garantia de nível de preço mínimo (131 centavos), além de poder beneficiar dos movimentos ascendentes de preços. Isto vem ao custo da opção premium de 4 centavos / libra.

Por outro lado, consideremos um processador de suco de laranja que deve comprar uma unidade de suco de laranja concentrado congelado em seis meses. O preço atual de uma unidade do FCOJ é de 135 centavos. O processador está preocupado que os preços da laranja possam aumentar, então ele quer limitar seu preço de compra até um máximo de cerca de 140 centavos / libra. Para ganhar proteção de preço, o processador pode comprar uma opção de chamada de suco de laranja. Ela seleciona uma opção com preço de exercício de 135 centavos e prazo de validade de seis meses no futuro. O custo premium da opção inicial é de 4. 5 centavos por libra (4. 5 centavos X 15, 000 libras = $ 675). No momento da expiração, esta opção de compra, se dentro do dinheiro, lhe dará o direito de tomar um longo prazo de suco de laranja, o que pode compensar as taxas de mercado existentes para bloquear o preço de compra.

Cálculos da opção de compra de sumos de laranja na expiração:

• Se o preço do suco de laranja declinar para 110 centavos no momento do caducidade, a opção expirará sem valor (como o preço atual é inferior ao preço de exercício da opção de compra). O comprador não poderá exercer a opção e não receberá o longo contrato de futuros. No entanto, ela poderá comprar as laranjas à taxa de mercado de 110 centavos por libra. Adicionando os 4. 5 centavos por libra que pagou como opção de compra premium, seu preço de compra líquido será de 114. 5 centavos por libra (melhor que o seu nível esperado de 140 centavos / libra). Seu custo líquido será 114. 5 centavos * 15, 000 libras = $ 17, 175.
• Se o preço do suco de laranja permanecer em torno dos mesmos níveis (digamos, 137 cêntimos / libra) no momento do caducidade, a opção será ser exercido (como o preço atual é maior que o preço de exercício da opção de compra). A fabricante de suco de laranja obterá o longo contrato de futuros em 135 centavos predeterminados e pode compensá-lo em 137 centavos, dando-lhe um lucro de 2 centavos / libra. Ela comprará suas laranjas a taxas de mercado de 137 centavos. Deduzindo os 4. 5 centavos que pagou como opção premium, o preço da compra líquida é 134. 5 centavos / libra (137 + 2 - 4. 5 = 134. 5 centavos). Seu custo líquido será 134. 5 centavos * 15, 000 libras = $ 20, 175.
• Se o preço do suco de laranja aumentar para dizer 150 centavos / libra, a opção de chamada de suco de laranja longo virá no dinheiro e será exercido. O comprador terá a posição de longo prazo em 135 centavos. Ela pode compensá-lo no preço convergente de 150 centavos, como ganhando (150 - 135) = 15 centavos da posição futura. Ela pagou o prémio de opção antecipada de 4. 5 centavos tendo o lucro líquido para 10. 5 centavos / libra. Ela pode comprar laranjas ao preço de mercado de 150 centavos, levando o preço total de compra para 139. 5 centavos / libra (150 - 10. 5 = 139. 5 centavos / libra).Seu custo líquido será 139. 5 centavos * 15.000 libras = $ 20, 925.

Neste caso também, o uso de opções de suco de laranja garante um preço máximo de compra com limites em todos os cenários, com o benefício de menor preço de compra em caso de queda no preço do mercado. Ao pagar uma fração do custo sob a forma de uma opção premium, o produtor e o consumidor podem efetivamente proteger o risco de queda e, no entanto, manter o alto potencial de lucro / economia.

Além dos cenários de hedge, os comerciantes ativamente fazem apostas especulativas em contratos de suco de laranja para se beneficiar de mudanças de preços e oportunidades de arbitragem. Os fabricantes de mercado também fazem um importante contributo oferecendo liquidez suficiente e spreads apertados no mercado de opções.

Como são Orange Opções de suco diferentes dos futuros?

Idealmente, futuros ou opções podem ser usados ​​para hedging, especulação ou arbitragem. No entanto, uma vantagem clara que as opções longas têm sobre os futuros é que as posições de opções longas não precisam de margem de dinheiro ou uma marca diária de mercado como futuros. Esta conveniência vem ao custo do prémio de opção não reembolsável, sendo pago antecipadamente e propenso a decadência no tempo. As opções curtas requerem capital de margem.

As opções longas também limitam as perdas (limitadas ao prémio de opção pago), enquanto os futuros têm potencial de perda ilimitada em posições longas e curtas.

Perfil do mercado e participantes de Laranja Comércio de opções de suco

O comércio de futuros em suco de laranja concentrado congelado começou em 1945 e é reivindicado como uma das razões pelas quais as laranjas levam uma das principais posições nos EUA cultivo. Atualmente, os contratos de futuros de suco de laranja concentrados congelados são negociados na troca de ICE. A liquidação física de um contrato igual a 15.000 libras de sólidos de laranja é feita através da entrega em tambores ou tanques. Países de origem permitidos para laranjas são os Estados Unidos, Brasil, Costa Rica e México.

O Brasil cai na lista das nações produtoras de laranja seguida pelos Estados Unidos. Estes dois países são os mercados mais influentes para determinar preços internacionais de laranja. Cerca de 98 por cento das laranjas de U. S. vêm da Flórida, onde a cultura é suscetível a eventos climáticos extremos, como furacões ou fendas inesperadas que podem acabar com a safra da temporada inteira. A concentração da maior parte da cultura em um único local e as possibilidades de eventos climáticos extremos, bem como condições semelhantes no Brasil, levaram a alta incerteza e, portanto, alta volatilidade nos preços das laranjas. Essa volatilidade se reflete nas avaliações de opções laranja.

Aqui está o gráfico de volatilidade disponível a partir do relatório de intercâmbio ICE (Fonte: CRB-Infotech):

Essa volatilidade variável leva a uma maior desvantagem de volatilidade, o que torna os contratos de opções de suco de laranja adequados ao spread do comércio. Os spreads de proporção que utilizam opções se encaixam nos instrumentos que apresentam um alto desvio de volatilidade (i. E., Altos níveis de variação de volatilidade entre as opções ITM, ATM e OTM).

A ICE Exchange possui opções FCOJ A disponíveis para negociação nas cidades de Nova York, Londres e Cingapura, abrangendo idealmente todos os locais geográficos da APAC, da Europa e dos Estados Unidos durante o ciclo de 24 horas.

Fatores que afetam o preço da laranja e as avaliações da opção laranja:

Qualquer produto agrícola é afetado pelo clima e pela doença. As laranjas não são uma exceção. Na verdade, a maioria das laranjas para suco de laranja são cultivadas em dois locais, Flórida e Brasil. Isso significa que um clima extremo ou um evento de doença em um local pode perturbar ou mesmo destruir uma grande quantidade de fornecimento global de FCOJ. Ambos os países são afetados por furacões e congelamentos e geadas não razoáveis. O Brasil também sofre de secas de maio a junho, o que pode afetar a safra de laranja. Esses eventos climáticos afetam a safra de laranja, o que afeta os preços dos FCOJ e os preços das opções.

Os operadores de opções de suco de laranja devem prestar muita atenção às estações e às previsões meteorológicas. As previsões de furacões podem resultar em aumentos de preços acentuados à medida que os comerciantes prevêem danos à safra de laranja. Uma vez que o furacão passa, os preços se ajustarão para refletir o dano real sofrido pela cultura. Em antecipação ao congelamento do inverno danificando a colheita de laranja e reduzindo a oferta, os preços geralmente aumentam em novembro. Este pico de preços pode reverter em dezembro e janeiro, uma vez que a extensão do dano de congelamento fica clara. O relatório de intercâmbio do ICE (Fonte: CRB-Infotech) fornece a seguinte ilustração:

Os comerciantes também devem estar conscientes de como as mudanças nos hábitos de consumo podem afetar os preços do suco de laranja. Um aumento no consumo no país onde as laranjas são cultivadas pode reduzir o suprimento de exportação. Os consumidores podiam parar de ver o suco de laranja como bebida de saúde e passar para outras bebidas, como aconteceu nos Estados Unidos. A redução no consumo pode levar a declínios de preços.

As políticas governamentais, as leis locais do trabalho e os desenvolvimentos do comércio internacional podem afetar a produção e o fornecimento de laranja. O relatório de demanda e suprimento de suco de laranja e laranja do Departamento de Agricultura da U. S. cobre estimativas em todas as regiões produtoras de laranja nos Estados Unidos e no exterior. Os comerciantes de opções de suco de laranja também devem seguir notícias relacionadas especificamente ao comércio de suco de laranja do mercado popular e provedores de dados de notícias como o Bloomberg.

Para negociar opções de suco de laranja, é preciso uma conta de comércio de commodities com corretores regulados que tenham autorizado a adesão com a respectiva troca.

Contrato de Futuro de Suco de Laranja ICE # 1 (Aberto) - 1 Ano | FindTheData

A linha inferior

Os juros, bem como os requisitos de diversificação, levaram os comerciantes a ultrapassar as classes de segurança ordinárias de ações, títulos e commodities simples de baunilha. O suco de laranja tem sido uma mercadoria flexível altamente volátil nos últimos anos, tornando-se um bem comercial de alto risco. Além dos fatores listados acima que afetam os preços spot da laranja, a negociação de opções de suco de laranja também é impactada por fatores específicos para modelos de preços de opções - preço de exercício ou de exercício, prazo de caducidade, taxa de retorno livre de risco (taxa de juros) e volatilidade. Os comerciantes de opções de suco de laranja devem estar cientes dessas dependências. A troca de opções de suco de laranja é aconselhável apenas para comerciantes experientes que tenham conhecimento suficiente em negociação de opções.