O risco de taxa de câmbio ou o risco de câmbio (forex) é um risco inevitável de investimento estrangeiro, mas que pode ser atenuado consideravelmente através do uso de técnicas de hedge. A fim de eliminar totalmente o risco forex, a escolha óbvia é evitar investir em ativos no exterior completamente. Mas esta pode não ser a melhor alternativa do ponto de vista da diversificação do portfólio, uma vez que numerosos estudos demonstraram que o investimento estrangeiro melhora o retorno do portfólio e reduz o risco.

Para o investidor da U. S., o sujeito do risco de taxa de câmbio de cobertura assume particular importância quando o dólar de U. S. está crescendo - como aconteceu em 2014-15 -, pois pode reduzir os retornos de investimentos no exterior. Uma análise do iShares da Blackrock mostra uma divergência significativa entre os retornos cobertos e não cobertos para os principais índices MSCI em 2014. Por exemplo, enquanto o retorno do Índice MSCI EAFE (hedged para USD) foi de +5. 7% em 2014, o retorno não coberto foi -4. 9.%.

Claro, para os investidores estrangeiros, o inverso é verdadeiro, especialmente nos momentos em que os investimentos da U. S. estão superando. Isso ocorre porque a depreciação da moeda local em relação ao USD pode dar um impulso adicional aos retornos. Em tais situações, uma vez que o movimento da taxa de câmbio está a favor do investidor, o curso apropriado de ação seria não coberto.

A regra geral consiste em deixar o risco de taxa de câmbio em relação aos seus investimentos estrangeiros não cobertos quando sua moeda local está se depreciando contra a moeda de investimento estrangeiro, mas cobre esse risco quando sua moeda local é apreciada em relação ao investimento estrangeiro moeda. Vejamos alguns métodos para atenuar esse risco.

Métodos de risco de cobertura

• Investir em ativos cobertos : a solução mais fácil é investir em ativos externos cobertos, como os fundos negociados em bolsa (ETFs) cobertos. Os ETFs estão disponíveis para uma ampla gama de ativos subjacentes negociados na maioria dos principais mercados. Muitos provedores ETF oferecem versões cobertas e não cobertas de seus fundos que rastreiam benchmarks ou índices de investimentos populares. Embora o fundo coberto geralmente tenha um índice de despesas ligeiramente maior do que a contrapartida não coberta devido ao custo de hedge, grandes ETFs podem proteger o risco cambial em uma fração do custo de cobertura incorrido por um investidor individual. Por exemplo, continuando com o exemplo acima mencionado do índice MSCI EAFE - o principal padrão para os investidores da U. S. para medir o desempenho do capital internacional - o índice de despesas do iShares MSCI EAFE ETF (EFA) é de 0,33%. A razão de despesa para o SFIC EAFE ETF (HEFA) com iShares é de 0. 70% (embora o Fundo tenha renunciado a 35 pontos base da taxa de gerenciamento, por uma taxa líquida de 0,35%). A taxa marginalmente maior para a versão coberta pode ter valido a pena neste caso, uma vez que o EFA (ETF não coberto) aumentou 5.64% para o ano (até 14 de agosto de 2015), enquanto o HEFA (ETF coberto) cresceu 11,9%.
• A taxa de câmbio de hedge arrisca-se : Se você possui um portfólio verdadeiramente diversificado, as chances são de que você tenha um grau de exposição de divisas se a carteira contiver ações ou títulos em moeda estrangeira ou American Depositary Receipts (ADRs - um comum o equívoco é que seu risco cambial está coberto, a realidade é que não é).

Instrumentos para o risco de moedas de cobertura

Nesses casos, você pode proteger o risco de câmbio usando um ou mais dos seguintes instrumentos:

1. Divisas : os encaminhamentos de moeda podem ser efetivamente utilizados para proteger o risco cambial. Por exemplo, suponha que um investidor da U. S. tenha um título denominado em euros com vencimento em um ano e está preocupado com o risco de o euro diminuir em relação ao dólar norte-americano nesse período de tempo. Ele ou ela pode, portanto, celebrar um contrato a prazo de venda de euros (no valor igual ao valor de vencimento do título) e comprar dólares norte-americanos à taxa a prazo de um ano. Embora a vantagem dos contratos a prazo seja que eles podem ser personalizados para valores específicos e prazos, uma grande desvantagem é que eles não são facilmente acessíveis a investidores individuais. Uma maneira alternativa de proteger o risco de câmbio é construir um contrato antecipado sintético usando o hedge do mercado monetário (veja relacionado: The Market Market Hedge: How It Works).
2. Futuros de moedas : os futuros de moedas são amplamente utilizados para proteger o risco de taxa de câmbio porque eles negociam em uma troca e precisam apenas de uma pequena quantidade de margem inicial. As desvantagens são que eles não podem ser personalizados e estão disponíveis somente para datas fixas. (Veja relacionado: Introdução ao Futuro da moeda).
3. ETFs de moeda : A disponibilidade de ETFs que possuem uma moeda específica como o ativo subjacente significa que os ETFs de moeda podem ser usados ​​para proteger o risco cambial. Esta não é provavelmente a maneira mais eficaz de proteger o risco de câmbio por maiores montantes. Mas, para os investidores individuais, a sua capacidade de ser usada para pequenas quantidades, além do fato de que eles são elegíveis para margem e podem ser negociados no lado longo ou curto, são grandes benefícios. (Veja relacionado: Hedge contra risco de taxa de câmbio com ETF de moeda).
4. Opções de moeda : as opções de moeda oferecem outra alternativa viável para o risco de taxa de câmbio de cobertura. As opções de moedas dão a um investidor ou comerciante o direito de comprar ou vender uma moeda específica em um valor especificado até a data de vencimento no preço de exercício. (Consulte "Opções de negociação Forex: processo e estratégia"). Por exemplo, as opções cambiais negociadas no Nasdaq estão disponíveis em denominações de 10 000 euros, 10 000 libras esterlinas, 10 000 CAD ou 1 000 000 JPY, tornando-os adequados para o investidor individual.

A linha inferior

O risco de taxa de câmbio não pode ser evitado ao investir no exterior, mas pode ser atenuado consideravelmente através do uso de técnicas de hedge. A solução mais fácil é investir em investimentos cobertos, como os ETFs cobertos, uma vez que o gestor do fundo pode proteger o risco forex a um custo relativamente mais baixo.No entanto, um investidor que detém ações ou títulos em moeda estrangeira, ou mesmo ADRs, deve considerar o risco de taxa de câmbio de hedge usando uma das muitas avenidas disponíveis, como contratos de divisas, futuros, ETFs ou opções.