Desde o meio do verão passado, os preços do petróleo caíram significativamente e muitos se perguntaram por que o tradicional "produtor swing" da Arábia Saudita não interveio cortando a produção como ocorreu durante a crise financeira asiática, o estourar da bolha tecnológica no início dos anos 2000, e novamente no início da recente crise financeira. Na verdade, a Arábia Saudita, na verdade, recentemente aumentou a produção para 10. 3 milhões de barris por dia, seu maior nível registrado. Embora esta decisão pareça economicamente injustificada, o custo de ganhar uma menor margem de lucro está sendo compensado por dois benefícios significativos: um é o benefício econômico de manter a participação de mercado e o outro é o benefício geopolítico de ser menos prejudicado pelos baixos preços do petróleo do que a Arábia Saudita rivais estratégicos.

O contexto: tendência descendente nos preços globais do petróleo

Existem razões de lado da oferta e da demanda para o atual nível de preços de petróleo global. Do lado da oferta, tem havido o desenvolvimento do petróleo de xisto americano e das areias de petróleo canadenses, bem como "novos suprimentos da Rússia, do Árctico, Brasil, Ásia Central, África e volumes crescentes de petróleo offshore em todo o mundo. "Também houve uma recente" retomada inesperada da produção de petróleo na Líbia, Nigéria, Sudão do Sul e Iraque ", bem como a possibilidade de um boom futuro na produção de petróleo mexicana.

Do lado da procura, a desaceleração do crescimento na China e na Europa significou uma diminuição da procura de petróleo. Os avanços tecnológicos que levaram ao aumento da eficiência energética tiveram um efeito negativo na demanda global por petróleo. Dada esta situação de maior oferta e menor demanda de petróleo, a Arábia Saudita está aproveitando os benefícios que um menor preço do petróleo fornece.

Benefícios econômicos para a Arábia Saudita

Como a Arábia Saudita enfrenta uma concorrência crescente de competidores internacionais, como os perfuradores de petróleo de xisto americano, os sauditas estão muito mais preocupados com a manutenção da participação de mercado do que nos anos anteriores. Uma vez que a produção de xisto na América é mais dispendiosa do que a produção de petróleo da Arábia Saudita, os sauditas ainda podem lucrar com os preços mais baixos do petróleo, onde os produtores americanos sofrerão uma perda. A Reuters informa em 2014 que as estimativas médias do custo marginal da produção de um novo barril de petróleo estão entre US $ 70 e US $ 77 por barril para o petróleo xisto dos EUA, enquanto que o custo marginal para a produção de petróleo do Oriente Médio Onshore é entre US $ 10 e US $ 17 por barril. Os sauditas estão efetivamente dirigindo esses produtores americanos de alto custo para fora do mercado, mantendo os preços mais baixos, mantendo assim uma maior participação no mercado.

Benefícios geopolíticos para a Arábia Saudita

Embora mantendo a participação de mercado à custa dos produtores americanos, tanto a Arábia Saudita como seus aliados, os Estados Unidos se beneficiam geopolíticamente.Como Phil Leech, de Capital, como < diz: "O corte de preços prejudica claramente todos os produtores, reduzindo a quantidade de lucro por barril, mas certamente prejudica alguns mais do que outros. Por exemplo, como demonstrou recentemente The Economist , o preço atual do petróleo caiu abaixo do "preço máximo" para todos os principais fornecedores (com exceção do Kuwait), e isso inclui o tradicional "produtor swing" da Arábia Saudita. Mas a queda é muito mais prejudicial para vários atores internacionais, a maioria dos quais são rivais estratégicos para a Arábia Saudita e / ou seu aliado mais próximo, os EUA (por exemplo, Rússia, Irã e o Estado islâmico).

A partir de outubro do ano passado, o ponto de equilíbrio da Arábia Saudita foi menor do que a Rússia e o Irã, bem como a área ocupada pelo Estado islâmico do Iraque. Embora a Arábia Saudita esteja atualmente acima do ponto de equilíbrio também, está em uma posição muito melhor do que seus rivais.

O que é interessante é que a decisão da Arábia Saudita de não cortar a produção de petróleo para sustentar os preços vem em um momento em que o aliado americano está em conflito com os três rivais acima mencionados: conflito com a Rússia sobre a anexação da Crimeia no Ucrânia; conflito com o Irã em relação ao seu programa nuclear; e conflito com o terrorismo do Estado islâmico. Os EUA impuseram sanções comerciais a todos esses três rivais; Isso, aliado aos preços mais baixos do petróleo, está causando dificuldades econômicas severas para essas nações, e a esperança para a Arábia Saudita e os EUA é que isso fará com que essas nações façam sérias concessões ao consenso político global liderado pela U. S.

A linha inferior

Assim, apesar de ter baixas margens de lucro em geral, a Arábia Saudita está bem posicionada para se beneficiar tanto econômica como geopolíticamente, não intervindo para sustentar os preços globais do petróleo. Embora os preços mais baixos do petróleo significem que os produtores americanos de petróleo de xisto sofrem e, assim, cedem participação de mercado aos sauditas, os EUA podem ser mais indulgentes com o aliado devido aos benefícios geopolíticos feitos para ambos os países contra os rivais estratégicos da Rússia, do Irã e do Estado islâmico .