Após o colapso do padrão ouro de Bretton Woods no início da década de 1970, a U. S. concluiu um acordo com a Arábia Saudita para padronizar os preços do petróleo em dólares. Através deste acordo, nasceu o sistema petrodólar, além de uma mudança de paradigma das tarifas trocadas e das moedas de ouro com regimes de taxa flutuante sem suporte.

O sistema petrodólar elevou o dólar norte-americano à moeda de reserva mundial e, através desse status, a U. S. é capaz de desfrutar de déficits comerciais persistentes e se tornar uma hegemonia econômica global. O sistema petrodólar também fornece aos mercados financeiros dos Estados Unidos uma fonte de liquidez e entradas de capital estrangeiro através da "reciclagem" de petrodólares. No entanto, antes que os efeitos dos petrodólares no dólar de U. S. possam ser examinados, uma breve lição de histórico está em ordem. (Para mais, veja: Comércio Global e Mercado Monetário e Relações EUA-Arábia: Um Cenário Complexo.)

História do Petrodollar

Diante da crescente inflação, da dívida da Guerra do Vietnã, dos hábitos de consumo domésticos desgastantes e do persistente déficit da balança de pagamentos, a administração Nixon decidiu de repente (e chocantemente) acabar a convertibilidade do dólar norte-americano em ouro. Na sequência deste "Nixon Shock", o mundo viu o fim da era do ouro e uma queda livre do dólar norte-americano em meio a uma inflação crescente. Segundo o Dr. Bessma Moomani no artigo "Exportadores de petróleo GCC e o futuro do dólar", através de uma série de acordos bilaterais cuidadosamente elaborados com a Arábia Saudita a partir de 1974, os EUA conseguiram promover relações políticas e comerciais bilaterais, comercializa produtos e serviços americanos importados e ajuda a reciclar petrodólares sauditas (mais sobre isso mais tarde).

Através deste quadro de cooperação econômica e, mais importante ainda, da reciclagem de petrodólares, os EUA conseguiram influenciar a Arábia Saudita para persuadir os outros membros da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) a padronizar a venda de óleo em dólares. Em contrapartida de faturar o petróleo em denominações de dólar, a Arábia Saudita e outros estados árabes conseguiram garantir a influência dos EUA no conflito israelo-palestino, juntamente com a assistência militar dos EUA em meio a um clima político cada vez mais preocupante que viu a invasão soviética do Afeganistão, a queda de o Shah iraniano e a guerra Irã-Iraque. Com esse acordo mutuamente benéfico, nasceu o sistema petrodólar.

Benefícios do sistema Petrodollar

Uma vez que a mercadoria mais procurada do mundo - o petróleo - tem preço em dólares norte-americanos, o petrodólar ajudou a elevar o dólar como a moeda dominante do mundo. Na verdade, de acordo com a pesquisa trienal do Banco para Pagamentos Internacionais (BIS), 87% de todas as bolsas de câmbio iniciadas em abril de 2013 envolveram o USD de um lado.Com esse status, o dólar americano conseguiu aproveitar, o que alguns afirmam ser um "privilégio exorbitante" de financiar perpetuamente o déficit da sua conta corrente ao emitir ativos denominados em dólares a taxas de juros muito baixas, além de se tornar uma economia global hegemonia.

Por exemplo, países como a China, que detêm vastas quantidades de dívida da U. S., expressaram suas preocupações no passado sobre os possíveis efeitos dilutivos para suas participações em ativos, se o dólar se depreciar. No entanto, os privilégios associados ao poder gerar déficits persistentes da conta corrente têm um preço. Como moeda de reserva, a U. S. é obrigada a administrar esses déficits para cumprir os requisitos de reservas em uma economia global sempre em expansão. Se os Estados Unidos deixassem de correr esses déficits, a escassez resultante de liquidez pode atrair o mundo para uma contração econômica. No entanto, se os déficits persistentes continuaram ad infinitum, eventualmente países estrangeiros começarão a duvidar da valorização do dólar e o dólar poderá perder seu papel como moeda de reserva; Isso é conhecido como o Dilema de Triffin. (Para mais, veja: Como o dilema de Triffin afeta as moedas.)

Petrodollar Recycling

O sistema petrodólar também cria excedentes de reservas de dólar norte-americano para os países produtores de petróleo, que precisam ser "reciclados". Esses excedentes de dólares são gastos em consumo interno, emprestados no exterior para atender a balança de pagamentos de países em desenvolvimento, ou investidos em ativos denominados em dólares norte-americanos. Este último ponto, é o mais benéfico para o dólar norte-americano; À medida que os petrodólares regressam à U. S., esses dólares reciclados são usados ​​para comprar títulos da U. S. (como as do Tesouro), o que cria liquidez nos mercados financeiros, mantém as taxas de juros baixas e promove o crescimento não inflacionista. Além disso, os estados da OPEP podem evitar riscos cambiais de conversão e investir em investimentos americanos seguros.

Abaixo está um gráfico que mostra o fluxo do capital excedente do Conselho de Cooperação do Golfo (GCC):

Bloomberg, BOA Merrill Lynch por meio do Financial Times " />

(Para mais informações, veja: A Primer On Reserve Currencies .)

Recentemente, tem havido preocupações de um deslocamento de petrodólares para outras moedas, como o yuan chinês. Essas preocupações não são inteiramente sem mérito, como de acordo com o Moscow Times, Gazprom Neft, o terceiro maior produtor de petróleo da Rússia, reiterou seu compromisso de vender crude em termos não denominados em dólares. Além disso, de acordo com o BNP Paribas, a queda dos preços do petróleo diminuiu o ingresso de capital de petrodólares reciclados para a economia dos Estados Unidos, conforme mostra o gráfico abaixo da pesquisa do BNP Paribas.

Enquanto isso, não acontecerá de um dia para o outro, um desabafo de petrodólares reciclados drenaria a liquidez dos mercados de capitais americanos, o que aumentará os custos de empréstimos para governos, empresas e consumidores à medida que as fontes de dinheiro se tornem escassas .

A linha inferior

Após a década de 1970, o mundo mudou de um padrão-ouro e deu origem ao aumento dos petrodólares.Esses dólares extra-circulados ajudaram a elevar o dólar de U. S. à moeda de reserva mundial. O sistema petrodólar também facilita a reciclagem de petrodólares, o que cria liquidez e demanda de ativos nos mercados financeiros.