O preço do petróleo bruto está mais uma vez em uma tendência de baixa. Na semana passada, a CNBC realizou uma história afirmando que "o petróleo dos EUA estende as perdas, entrando no mercado ostentoso técnico, baixando 20% a partir de 2016. "Antes disso, o petróleo bruto aumentou mais de 40% desde o início do ano até um máximo de US $ 51. 67 por barril alcançado em junho.

Esses movimentos de preços oferecem oportunidades para alguns investidores que buscam risco. Há uma grande quantidade de fundos negociados em bolsa (ETFs) disponíveis para investidores de varejo para investir ou comercializar petróleo bruto. Existem ETFs diretos de petróleo que supostamente seguem o preço do petróleo bruto, existem ETF alavancados que ampliam os movimentos de preços do petróleo, e há ETF inversos do petróleo que permitem que os investidores se beneficiem quando os preços do petróleo bruto caem. (Veja também: Os 5 melhores ETF de óleo inverso ).

Quão úteis são os ETFs do petróleo?

Existem alguns fatos chave que os investidores precisam estar cientes antes de saltar e comprar um ETF de petróleo. O primeiro é que os ETFs do petróleo fazem um trabalho relativamente pobre de rastrear o preço do petróleo bruto. Como pode ser isso? Os ETFs do petróleo são fundos negociados em bolsa compostos por contratos de futuros de petróleo. Os contratos de futuros de petróleo expiram, no entanto, para que a ETF se mova ativamente do contrato vencendo para o próximo contrato, um processo chamado "rolando", para manter o valor do fundo.

Na superfície, isso não parece um grande negócio, mas o problema para os investidores da ETF reside no fato de que dois contratos de futuros raramente são preços iguais. Quando os contratos no futuro têm um preço mais alto, uma situação chamada contango, o ETF acaba segurando menos contratos do que antes do rolo. A tabela abaixo fornece um exemplo.

Roll do contrato futuro

Mês	Valor	Preço	Contratos
1 st	100	$ 40	2. 5
2 nd	100	$ 50	2. 0

O valor do ETF não deve ser afetado pelo rolo, então o objetivo do ETF é manter um valor de 100 do primeiro mês para o segundo. Uma vez que os preços do petróleo são mais elevados no futuro, para manter o valor dos ETFs, o fundo requer menos contratos. Com o tempo, esse "custo do rolo" de contango afeta negativamente o desempenho do fundo. Se os preços do petróleo simplesmente ficam imóveis, contango garante que o fundo diminuirá ao longo do tempo, de acordo com o ETF. com.

Os preços do petróleo estão atualmente em contango, e isso está pesando desempenho de investimento.

ETF Performance Year-to-Date

A evidência parece refletir esse fato. O desempenho do preço de vários ETFs do petróleo em 2016 mostra que os investidores podem não estar obtendo o que eles esperam, independentemente da aposta que assumiram na direção do preço do petróleo. Por exemplo, três ETFs do petróleo (USO USOUS Oil Fund Partnership Units11. 51 + 2. 95% Criado com o Highstock 4.2. 6 , USL USLUS 12 Unidades de Parceria de Petróleo Mo20. 01 + 2. 93% Criado com o Highstock 4. 2. 6 e DBO DBOPwsh DB Mult-Sc9. 73 + 2. 96% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) estão todos atrasados ​​no preço do petróleo (linha azul) em 2016.

Fonte: Tradingview

Os ETFs invertidos não são muito melhores, como visto no quadro abaixo. Os preços do petróleo subiram de onde começaram em 2016, pelo que seria de esperar que os ETF projetados para apostar em uma queda do preço do petróleo sejam de baixo desempenho. O ETF ProShares Short Oil & Gas (DDG) foi subavaliado em fevereiro, quando os preços do petróleo caíram acentuadamente. Um investidor que vendeu petróleo no início do ano teria feito um retorno de 40% em fevereiro, como mostrado pelo preço invertido do petróleo (linha azul). O mesmo investidor teria feito apenas 8% possuindo o DDG ETF.

O DB Short Oil Short ETN (SZO) fez um melhor trabalho de rastreamento da queda do petróleo nos primeiros meses de 2016, mas tem sido muito menos volátil no crescente cenário de preços visto recentemente. Isso é talvez uma coisa boa para os investidores no momento, mas este ETF pode eventualmente desacelerar o preço do petróleo em um cenário de queda do preço e pode deixar de entregar retornos esperados devido à sua baixa correlação com o preço do petróleo subjacente.

Fonte: Tradingview

The Bottom Line

Os investidores precisam ter cuidado com as expectativas de retorno ao investir em ETFs relacionados ao petróleo. O rolo que é um fato da vida no mercado de futuros pode afetar severamente o desempenho de retorno desses fundos. As questões relacionadas ao desempenho também parecem independentes da aposta direcional no preço do petróleo. Por exemplo, os ETFs invertidos também mostram uma correlação relativamente baixa com o movimento de preços subjacente do petróleo bruto.

Aviso: Gary Ashton é um consultor financeiro de petróleo e gás que escreve para Investopedia. As observações que ele faz são próprias e não se destinam a conselhos de investimento. Gary não investiu em nenhum dos ETFs mencionados.