Os fundos mútuos são o equivalente de investimento de um jantar congelado. Ao invés de passar pelo incômodo de caminhar pelos corredores dos supermercados, escolher ingredientes individuais, empacotar todos os repousos e depois cozinhar uma refeição, você pode comprar um jantar congelado e obter tudo o que quiser em um pacote conveniente. No entanto, exatamente como não esperávamos que um jantar gelado de Hong Kong ou da Bélgica fosse o mesmo que um do supermercado local, não podemos esperar que os fundos de investimento estrangeiros pareçam os mesmos com base nos Estados Unidos.

TUTORIAL: fundamentos do fundo mútuo
O fundo de investimento baseado na Europa se enquadra em um ambiente regulatório diferente do que é certificado para contas de investimento em Hong Kong. Cada país tem suas próprias regras e "gostos" de como um fundo mútuo é construído, e é importante entender como esses regulamentos moldam os fundos de cada país. Este artigo dará uma rápida visita aos fundos mútuos e seus reguladores em todo o mundo.

O básico de um fundo mútuo Um fundo mútuo é um veículo para que os indivíduos invistam seu dinheiro no mercado de ações ou títulos. É ideal para o investidor individual com fundos limitados, pois podem ter acesso a benefícios de diversificação, embora possam ter um montante modesto para investir. Voltando ao nosso exemplo de jantar congelado, é caro e inconveniente comprar todos os ingredientes separadamente para uma refeição completa; A conveniência e a economia de custos são por que existem fundos mútuos e jantares congelados. Os investidores não precisam tomar decisões sobre o estoque individual para comprar, eles simplesmente decidem qual o portfólio que melhor lhes convém. (Para saber mais sobre os fundamentos dos fundos mútuos, leia Um breve histórico do fundo mútuo e Vantagens dos fundos mútuos .)

Você pode comprar um fundo de outro país? Se você é um investidor na U. S., você só pode comprar fundos que se registraram na Securities and Exchange Commission (SEC). Isso atua como uma proteção para os investidores da U. S., como um fundo que está registrado na SEC está regulado de acordo com a lei de valores mobiliários da U. S. Da mesma forma, se você é um residente de Hong Kong que procura investir para sua aposentadoria, a sua escolha de fundos seria limitada aos regulados pela Autoridade de Fundos de Prestação Obrigatória de Hong Kong. (Para uma explicação detalhada desta restrição, veja Se eu sou americano, posso comprar um fundo de investimento estrangeiro? )

Um fundo mútuo de outro país não é o mesmo que um fundo global ou fundo internacional . Um fundo global investe em ativos de todo o mundo, incluindo o país de origem do investidor, enquanto isso um fundo internacional inclui o mundo inteiro, exceto o país de origem do investidor. Ambos os fundos ainda precisam ser registrados na SEC antes que investidores da U. S. possam comprá-los.(Para ler sobre os fundos globais e internacionais, confira Ampliando as fronteiras do seu portfólio .)

Traços comuns de todos os fundos mútuos Antes de podermos aprofundar as diferenças, é importante primeiro descreva algumas verdades básicas do fundo mútuo. Todos os fundos mútuos agrupam muitos depósitos menores de investidores individuais para que eles possam fazer grandes compras em ações ou títulos. A maioria dos fundos de investimento está disponível tanto para os clientes de varejo (investidores individuais) quanto para os clientes institucionais (grandes empresas, fundações, etc.). Geralmente, há uma ampla seleção de fundos, tanto por empresa como por estilo em cada país, incluindo uma boa variedade de ações, títulos, mercado monetário e fundos equilibrados (misturas de ações e títulos no mesmo fundo).
Outro aspecto comum entre os fundos mútuos em todo o mundo é que toda economia importante possui regras específicas relativas ao registro, comercialização e venda de fundos. A indústria de fundos mútuos é um espaço altamente regulamentado, mas esses regulamentos diferem por país ou região. Existem regulamentos para proteger o consumidor; Isso ajuda a garantir que o gerente de ativos mantenha os interesses do investidor acima de seus próprios e que o investidor não seja aproveitado. É muito importante que o investidor se sinta seguro de que a autoridade adequada está monitorando o setor como um todo, então eles confiarão suas economias em um fundo mútuo. Se os investidores careciam de confiança, a indústria provavelmente falharia.

Diferenças ao redor do globo Os fundos de investimento que estão disponíveis para investimento diferem dependendo de onde o investidor está domiciliado. Vejamos alguns dos reguladores e os regulamentos para ver como as regras moldam os fundos.

Mercado da U. S. Todos os fundos de investimento comercializados para os investidores de varejo da U. S. devem ser registrados na SEC e devem cumprir as regras estabelecidas na Lei de Sociedade de Investimento de 1940, comumente referida como a "Ato dos anos 40". Algumas das regras da Lei dos anos 40 tratam de questões de diversificação. Especificamente, a seção 12 limita o valor dos ativos do fundo que podem ser investidos em outras empresas de investimento. Em outras palavras, a regra proíbe um fundo mútuo de concentrar muitas das suas participações no estoque de uma empresa de investimento, como um intermediário negociado publicamente.

Outra regra, 35d-1, comumente denominada "teste de nome", garante que a maioria (80%) das participações do fundo mútuo refletem o nome e o prospecto do fundo. Então, se um fundo se chama de "Fundo de Ações Internacionais", 80% das suas participações devem ser ações e precisam ser ações internacionais . Para os amantes das regras ou os glutões de punição, o texto completo da Ação dos anos 40 pode ser encontrado no caderno de estudos do advogado da Universidade da Cincinnati.

A União Europeia
Os fundos de investimento autorizados para venda na Europa são regidos por regulamentos dos Organismos de Investimento Colectivo em Valores Mobiliários (OICVM). A iteração mais recente das regras é o OICVM III, que difere das regras anteriores, prestando mais atenção ao monitoramento de risco de posições derivadas.As regras cobrem muitas áreas, mas, como a lei dos anos 40, alguns lidam com a garantia de que o fundo não concentre suas participações para assegurar a diversificação.

Para comercializar seu fundo em todos os países membros da União Européia (UE), você só precisa registrar seu fundo em um país da UE sob a autoridade do regulador financeiro desse país. Por exemplo, na Irlanda é a Autoridade Irlandesa de Regulação de Serviços Financeiros (IFSRA). Por sua vez, a IFSRA faz parte do Comitê de Reguladores Europeus de Valores Mobiliários, que é responsável pela coordenação dos reguladores de valores mobiliários de todos os países da UE.

O mercado de Hong Kong
As regras de Hong Kong são as mais restritivas. Existem dois órgãos de fundo no mercado de Hong Kong: a Comissão de Valores Mobiliários (SFC) e a Autoridade de Fundos de Presença Obrigatória (MPFA). As regras da SFC são mais amplas e não tão específicas ou restritivas quanto as regras estabelecidas pelo MPFA. Eles se aplicam a todos os fundos comercializados em Hong Kong, independentemente do tipo de fundo mútuo que sejam. Em contrapartida, o MPFA apenas regula os fundos que são comercializados para uso nas contas de aposentadoria de seus residentes. Isso significa que os fundos adequados para o investimento em contas de aposentadoria têm dois órgãos reguladores para se preocupar - eles devem respeitar as regras SFC e MPFA. No entanto, como as regras MPFA são mais restritivas do que as regras da SFC, os gerentes de fundos geralmente podem se concentrar nas regras MPFA, sabendo que o cumprimento dessas regras geralmente assegurará o cumprimento das regras mais amplas também.

As regras do MPFA são mais restritivas, em parte porque a autoridade quer certificar-se de que os ovos de ninho dos seus moradores estão protegidos e não investidos em fundos de natureza especulativa. O MPFA cumpre com suas regras muito a sério. Algumas das regras mais restritivas dizem respeito a títulos não classificados ou de baixo grau de investimento, títulos e títulos não cotados. O MPFA exige que os fundos mútuos de títulos vendam títulos que foram rebaixados abaixo do grau de investimento, mesmo que fossem investment grade no momento da compra. As regras também colocam ênfase nas trocas aprovadas. O MPFA fornece sua própria lista de bolsas de valores aprovadas. Não podem ser alocados mais de 10% dos títulos de um fundo mútuo para conter ações não listadas em uma dessas bolsas aprovadas. (Para saber mais sobre esses investimentos arriscados, confira The Lowdown On Penny Stocks e Junk Bonds: Tudo o que você precisa saber .)

Outros Mercados
Mercados diferentes dos três acima mencionados, possuem sua própria estrutura e regulamentos. No Canadá, por exemplo, os fundos de investimento estão sujeitos às leis provinciais de valores mobiliários, bem como às regras nacionais, denominadas "NI 81-102"; A NI significa "Instrumento Nacional". Por exemplo, os negociantes que vendem fundos mútuos devem ser registrados no regulador de valores mobiliários de sua província, enquanto o gerente de ativos de fundos mútuos deve garantir que o fundo que eles administram respeite as regras da NI 81-102.

Outro mercado que está abrindo para gestores de fundos externos é o mercado de Taiwan.Em Taiwan, o regulador é o Comitê de Supervisão Financeira (FSC). Existem apenas cerca de 20 regras específicas para os fundos mútuos comercializados em Taiwan, mas isso ainda é um mercado em evolução.

A linha inferior Compreender as diferenças entre os reguladores financeiros é muito importante para um gestor de fundos mútuos. Um gerente pode ter fundos diferentes registrados entre esses diferentes ambientes regulatórios e eles precisam se certificar de que eles entendem o que eles podem e não podem fazer em cada um dos países. Romper uma regra, especialmente uma importante, pode dar um fundo e seu gerente uma má reputação, uma multa ou ambos.