Os preços do petróleo bruto são considerados um dos indicadores mais importantes da economia global. Governos e empresas gastam muito tempo e energia para descobrir onde os preços do petróleo estão indo em frente, mas a previsão é uma ciência inexata. As técnicas padrão são baseadas no cálculo (regressões lineares e econometria), mas as alternativas incluem modelos estruturais e análises por computador. Não existe um consenso amplamente aceito sobre a melhor maneira de prever os preços do petróleo.

As empresas também prestam atenção especial - e muitas vezes participam - mercados de futuros do petróleo. Os futuros do petróleo bruto são negociados na New York Mercantile Exchange (NYMEX) e no Tokyo Commodity Exchange (TOCOM).

Compreendendo os preços do petróleo bruto

Em um nível elementar, o fornecimento de petróleo bruto é determinado pela capacidade das companhias de petróleo de extrair reservas do solo e distribuí-las em todo o mundo. Existem três principais variáveis ​​de oferta: mudanças tecnológicas, fatores ambientais e a capacidade das companhias de petróleo de acumular e reabastecer capital. As melhorias técnicas - especialmente a fraturação hidráulica e a perfuração horizontal - ajudaram a inundar os mercados mundiais com petróleo após 2008.

A demanda de petróleo bruto vem de indivíduos, empresas e governos. De um modo geral, a demanda de petróleo aumenta durante os bons tempos econômicos, e diminui durante tempos econômicos mais lentos. Aumentos no padrão de vida na China e na Índia têm sido uma importante fonte de demanda global no século XXI.

As empresas precisam entender esses fatores antes de fazer previsões de preços do petróleo, mas mesmo isso não é suficiente. Os preços do petróleo são fortemente influenciados por forças não mercantis, incluindo a Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP), que efetivamente atua como um cartel multinacional de petróleo. Os países membros da OPEP tomam decisões conjuntas sobre a quantidade de petróleo a ser liberada para os mercados mundiais com base no que é melhor para seus governos. No entanto, as mudanças extremas nos preços do petróleo entre 2005 e 2015 são uma indicação de que a influência da OPEP é limitada.

O petróleo também está altamente regulado na maioria dos países. Os Estados Unidos, como muitas nações na Europa, têm restrições rigorosas sobre onde o petróleo pode ser perfurado; A Agência de Proteção Ambiental (EPA) pode ter tanto a dizer sobre os preços do petróleo como Exxon Mobil ou British Petroleum.

A razão pela qual os movimentos no preço do petróleo (ou qualquer commodity) muitas vezes surgem analistas é porque existem centenas de variáveis, cada uma delas movendo-se simultaneamente de maneiras imprevisíveis. O Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal colocou o melhor no seu documento de discussão de julho de 2011 "Previsão do preço do petróleo", que começou por identificar "flutuações inesperadas grandes e persistentes no preço real do petróleo".

Métodos Quantitativos

As empresas contratam econometristas e outros especialistas do mercado para fazer previsões a curto e médio prazo no mercado de petróleo. Esses profissionais usam modelos matemáticos altamente complicados, que se concentram em financeiros (usando preços spot e futuros) (quantificando variáveis ​​e testando seu poder explicativo).

Os modelos de preços atuais e futuros ainda são populares entre muitas empresas, mas estão em desacordo. O conceito básico é que os mercados de futuros - particularmente a relação entre futuros as flutuações dos preços e as flutuações dos preços no local - apontarão o caminho para os preços do petróleo do futuro. Dois artigos acadêmicos influentes foram publicados em 1991 (Bopp e Lady; Serletis) que sugeriram que os preços futuros do petróleo não eram imparciais ou completamente eficientes, mas provavelmente ainda eram melhores do que outros indicadores. Esta conclusão foi alcançada através de modelos de erro e correção (ECMs), que permitem aos estatísticos ou econometricenses t O conta do viés em dados de futuros.

Um terceiro estudo em 1998 (Zeng e Swanson) analisou o petróleo bruto na NYMEX, a New York Commodity Exchange, a Chicago Board of Trade e a Chicago Mercantile Exchange entre 1990 e 1995. Ele descobriu que os modelos ECM apresentaram melhor desempenho. Até o início do século XXI, a maioria das empresas empregava a abordagem ECM.

Estudos posteriores foram menos gentis para os modelos financeiros. Um revisou os preços de futuros do petróleo bruto do West Texas Intermediate (WTI) na NYMEX entre 1989 e 2003, achando que os preços futuros e futuros não são nem eficientes nem imparciais o suficiente para prever com precisão os preços spot futuros (e, curiosamente, que havia "poucas evidências de prémios de risco "no mercado de petróleo). Os autores, em vez disso, recomendaram um processo de caminhada aleatória de séries temporais; A teoria da caminhada aleatória sugere que as mudanças nos preços das ações não podem ser usadas para prever o movimento futuro. (Pesquisa da Universidade de Portugal em 2013 descobriu que a modelagem econométrica das séries temporais é o método de previsão mais comum para os preços do petróleo).

Os modelos de oferta e demanda se concentram em variáveis ​​macroeconômicas, como a produção da OPEP, elasticidade-renda da demanda por petróleo e produto interno bruto real (PIB). Como existem tantas combinações possíveis de variáveis, a maioria das empresas ou serviços analíticos usam cálculos proprietários e alteram suas fórmulas com freqüência. O objetivo é encontrar as variáveis ​​mais estatisticamente significativas, então encontrar flutuações de gráfico nessas variáveis ​​e criar estimativas aproximadas para futuras gamas de preços do petróleo.

Métodos qualitativos ou não lineares

Os defensores de abordagens alternativas, que os estatísticos podem chamar de abordagens "não padronizadas" ou "não-lineares", argumentam que os preços futuros do petróleo são muito aleatórios e caóticos para qualquer processo tradicional. Esses métodos podem ainda usar alguns dos mesmos dados que os modelos padrão, mas os cálculos são baseados em reconhecimento de padrões em vez de modelos lineares ou regressões econométricas.

Uma ferramenta popular de reconhecimento de padrões é a rede neural artificial (ANN).O modelo ANN, que se baseia na biologia do cérebro humano, supostamente deixa a simulação aprender e generalizar experiências com base em novos dados. As ANNs são usadas para uma variedade de análises nos campos de negócios, ciência e investimento. Uma crítica padrão do método ANN - e uma das principais razões pelas quais as RNAs não são populares com as previsões de petróleo privadas é que os insumos intrínsecos utilizados para avaliar as séries de preços são geralmente subjetivos ou arbitrários.

Investidores e analistas fundamentais tendem a se afastar de modelos estatísticos complexos. Em vez disso, os analistas fundamentais dependem de fatores agregados de negócios, como níveis de inventário, tendências de produção, desastres naturais e ações de especuladores. O raciocínio implícito por trás dessas abordagens baseadas no conhecimento é que os preços do petróleo são fortemente afetados por grandes eventos identificáveis. É comum que as empresas empregem analistas de mercado que dependem de informações de outras fontes, como a Previsão de Mercadorias do Banco Mundial, em vez de criar seus próprios modelos.