Os quatro maiores fundos negociados em bolsa de ouro (ETFs) por ativos são o SPDR Gold Trust (NYSEARCA: GLD GLDSPDR Gold Trust121. 65 + 0. 85% Criado com Highstock 4. 2. 6 ), o iShares COMEX Gold Trust (NYSEARCA: IAU IAUiShs Gold Trust Trust Units12. 31 + 0. 82% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), DB Gold Fund (NYSEARCA: DGL DGLPS DB Gold Fd40. 75 + 0. 94% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e as ações físicas Swiss Swiss Gold (NYSEARCA: SGOL SGOLETFS Gold Trust Units124. 06 + 0. 79% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). Esses ETFs foram lançados em novembro de 2004, janeiro de 2005, janeiro de 2007 e setembro de 2009, respectivamente, portanto, houve apenas dois mercados de touro ampliados desde que esses produtos surgiram. O principal fator que influencia os preços do ouro é a inflação global, especialmente do dólar norte-americano. Nos mercados de touro normais causados ​​pela força econômica fundamental, a inflação é baixa à medida que o desemprego cai e a utilização da capacidade produtiva surge no início de um ciclo. À medida que a economia se aproxima das condições máximas, a inflação começa a aumentar, fazendo subir os preços do ouro. Como tal, um mercado de touro maduro normal é indiretamente relacionado e corretamente correlacionado com os preços do ouro. No entanto, fatores complicadores podem obscurecer essa relação.

Mercados Bull Desde o lançamento de ETFs de ouro

Ao longo de meados dos anos 2000, levando à crise financeira de 2008, os mercados de ações da U. S. experimentaram uma corrida de touro significativa. Durante esta corrida, os ETF lançados pelo SPDR e iShares foram projetados para rastrear o desempenho do ouro. De janeiro de 2005 a outubro de 2007, o S & P 500 valorizou 29. 4%. Durante este mesmo período, GLD e IAU apreciaram 68. 5 e 82. 2%, respectivamente. Entre o outono de 2011 e a primavera de 2015, as ações da U. S. experimentaram um dos seus maiores períodos de crescimento, com o S & P 500 apreciando 80% eo índice Russell 2000 ganhando 84%. Durante o mesmo período, GLD, IAU e SGOL caíram 36%, enquanto o DGL diminuiu 39%.

Diferenças entre os mercados Bull

Foram apenas dois períodos de touro ampliados desde que os grandes ETFs de ouro foram lançados e a correlação entre ouro e ações foi diferente em cada caso. No primeiro caso, a variação percentual ano-a-ano sobre o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA foi relativamente alta, nunca subindo abaixo de 2. 5% até o terceiro trimestre de 2006. Em contraste, a variação ano-a-ano no CPI raramente aumentou acima de 2% de maio de 2012 a janeiro de 2016, com as mudanças que caíram em território negativo por vários meses em 2015. A taxa implícita de expectativa de inflação a cinco anos publicada pelo Federal Reserve caiu abaixo de 2% em setembro de 2011 antes de se recuperar para um nível mais historicamente normal, e depois caiu precipitadamente de agosto de 2014 a fevereiro de 2016, quando o número caiu abaixo de 1.5%.

Estas diferenças ilustram a relação inconsistente entre o ouro e as ações, uma vez que os mercados de touro ocorreram em diferentes ambientes de inflação. Em meados dos anos 2000, o mercado foi catalisado pela força econômica percebida. Os fundamentos do negócio foram considerados sólidos e as expectativas de crescimento futuro foram altas, fazendo com que os preços das ações subissem. À medida que os ciclos de crescimento econômico amadurecem e aproximam os picos, o desemprego geralmente é baixo e a utilização da capacidade produtiva é alta. Essas condições levam ao aumento dos salários e ao aumento dos preços dos bens e serviços, que são os principais impulsionadores da inflação. Portanto, é comum que o crescimento econômico saudável seja acompanhado pela inflação, e o ouro mostrou-se correlacionar positivamente com a inflação. De 2005 a 2007, o IPC apresentou crescimento relativamente elevado e as expectativas de inflação líquidas também foram relativamente altas, catalisando os preços do ouro.

O mercado de touro U. S. entre 2011 e 2015 ocorreu em condições historicamente únicas. Ao longo deste período, houve deficiências fundamentais na economia global e condições de política monetária sem precedentes. As taxas de juros foram em baixas históricas em muitas grandes economias após a política monetária expansiva promulgada em resposta à recessão anterior. As economias sul-americanas estavam lidando com recessões econômicas prolongadas e complexas. A produção chinesa parece estar diminuindo, criando um obstáculo para a atividade econômica regional e global. As questões fiscais em certas economias européias criaram preocupações e aumentaram a ameaça de contágio financeiro. Dadas todas essas condições, os investidores ficaram céticos de que o crescimento econômico naturalmente estimularia a inflação, uma vez que o alto desemprego e a baixa capacidade de utilização criaram obstáculos aos aumentos de salários e de preços. Havia também preocupações de que os bancos centrais perderam a eficácia depois de terem sido superados com a turbulência anterior. As baixas expectativas de inflação não forneceram suporte para os preços do ouro. Esses impactos foram exacerbados pela valorização do dólar de U. S. e pelo aumento da demanda por ações da U. S. devido a deficiências em outras regiões.