Uma bolsa de valores não possui compartilhamentos. Em vez disso, ele atua como um mercado onde os compradores de ações se conectam aos vendedores de ações. As ações podem ser negociadas em uma ou mais de várias trocas possíveis, como a New York Stock Exchange (NYSE). Embora você provavelmente comercialize ações através de um corretor, é importante entender a relação entre trocas e empresas e as formas como os requisitos das diferentes bolsas protegem os investidores.

Como tudo começa?

A principal função de uma troca é ajudar a fornecer liquidez; em outras palavras, dar aos vendedores um lugar para "liquidar" suas participações.

As ações primeiro ficam disponíveis em uma troca depois que uma empresa realiza sua oferta pública inicial (IPO). Em um IPO, uma empresa vende ações para um conjunto inicial de acionistas públicos (o mercado primário). Após o IPO "flutuar" partes nas mãos de acionistas públicos, essas ações podem ser vendidas e compradas em uma bolsa (o mercado secundário).

A troca rastreia o fluxo de pedidos para cada estoque, e esse fluxo de oferta e demanda define o preço das ações. Dependendo do tipo de conta de corretagem que você tiver, você poderá visualizar esse fluxo de ação de preço. Por exemplo, se você ver que o "preço de oferta" em um estoque é de US $ 40, isso significa que alguém está dizendo a troca que ele ou ela está disposta a comprar o estoque por US $ 40. Ao mesmo tempo, você pode ver que o "preço pedido" é de US $ 41, o que significa que outra pessoa está disposta a vender o estoque por US $ 41. A diferença entre os dois é o spread bid-ask.

Bolsas de leilão - NYSE

A NYSE é principalmente baseada em leilões, o que significa que os especialistas estão fisicamente presentes nos andares da bolsa. Cada especialista "especializa" em um estoque particular, comprando e vendendo o estoque no leilão. Esses especialistas estão sob ameaça competitiva por trocas eletrônicas que afirmam ser mais eficientes (isto é, eles executam trades mais rápidos e exibem spreads de oferta e demanda menores), eliminando intermediários humanos.

A NYSE é a maior e mais prestigiada troca. O anúncio na NYSE oferece grande credibilidade às empresas, porque eles devem atender aos requisitos de lista inicial e também cumprir anualmente os requisitos de manutenção. Por exemplo, para as empresas da U. S. continuarem listadas, as empresas da NYSE devem manter o seu preço acima de US $ 4 por ação e sua capitalização de mercado (número de ações vezes) acima de US $ 40 milhões.

Além disso, os investidores que negociam na NYSE beneficiam de um conjunto de proteções mínimas. Entre vários dos requisitos que a NYSE aprovou, os dois seguintes são especialmente significativos:

1. As empresas devem obter a aprovação dos acionistas para qualquer plano de incentivo de ações (por exemplo, plano de opção de compra de ações ou plano de ações restrito).No passado, as empresas podiam evitar a aprovação dos acionistas se um plano de incentivo de equivalência patrimonial cumprir determinados critérios; isso, no entanto, impediu os acionistas de saber quantas opções de ações estavam disponíveis para futuras concessões.
2. A maioria dos membros do conselho de administração deve ser independente. No entanto, cada empresa possui algum critério sobre a definição de "independente", o que causou controvérsia. Além disso, o comitê de remuneração deve ser inteiramente composto por diretores independentes e o comitê de auditoria deve incluir pelo menos uma pessoa que possui "expertise contábil ou financeira".

O Nasdaq (uma troca eletrônica)

O Nasdaq, um eletrônico troca, às vezes é chamado de "baseado em tela" porque os compradores e vendedores estão conectados apenas por computadores em uma rede de telecomunicações. Os fabricantes de mercado, também conhecidos como revendedores, possuem seu próprio estoque de estoque. Eles estão prontos para comprar e vender ações da Nasdaq, e eles são obrigados a publicar seus preços de oferta e oferta.

Nasdaq tem requisitos de listagem e governança semelhantes à NYSE. Por exemplo, um estoque deve manter um preço mínimo de $ 4. Se uma empresa não mantiver esses requisitos, ela pode ser descartada para um dos mercados OTC discutidos abaixo.

Redes de Comunicação Eletrônicas (ECNs)

As ECNs fazem parte de uma classe de câmbio chamada sistemas de negociação alternativos (ATS). As ECNs conectam compradores e vendedores diretamente. Como eles permitem a conexão direta, as ECNs ignoram os fabricantes de mercado. Você pode pensar neles como uma alternativa significa negociar ações listadas no Nasdaq e, cada vez mais, outras bolsas também (como NYSE ou câmbio).

Existem várias ECNs inovadoras e empresariais, e geralmente são boas para os clientes porque representam uma ameaça competitiva às trocas tradicionais e, portanto, impõem os custos de transação. Atualmente, as ECNs realmente não atendem investidores individuais; eles são principalmente de interesse para os investidores institucionais.

Existem vários ECNs, incluindo o INET (resultado de uma consolidação no início de 2004 entre o Instinet ECN e Island ECN) e o Archipelago (um dos quatro ECN originais lançados em 1997).

Over-the-Counter (OTC)

Over-the-counter (OTC) refere-se a mercados que não sejam os intercâmbios organizados descritos acima. Os mercados OTC geralmente listam pequenas empresas, e muitas vezes (mas nem sempre) essas empresas "caíram" para o mercado OTC porque foram retiradas da Nasdaq.

Alguns investidores individuais nem sequer consideram comprar ações de OTC devido a riscos extras envolvidos. Por outro lado, algumas empresas fortes operam no OTC. Na verdade, várias empresas fortes mudaram deliberadamente para os mercados OTC para evitar o ônus administrativo e taxas onerosas que acompanham as leis de supervisão regulamentar, como a Lei Sarbanes-Oxley. No equilíbrio, você deve ter cuidado ao investir no OTC se você não tiver experiência, já que vários estoques de moeda de um centavo são vendidos sem receita médica. (Para saber mais sobre estoques de moeda de um centavo, leia nossas séries de stock de moeda de um centavo).

Existem dois mercados OTC:

• O quadro de notificação sem receita (OTCBB) é uma comunidade eletrônica de fabricantes de mercado. Empresas que caem da Nasdaq muitas vezes acabam aqui. No OTCBB, não há "mínimos quantitativos" (nenhuma venda anual mínima ou ativos necessários para listar).
• As empresas que listam o OTC Pink não são obrigadas a se registrar na SEC. A liquidez é geralmente mínima. Além disso, tenha em mente que essas empresas não são obrigadas a enviar trimestrais 10Qs.

A linha inferior

Para ser negociado, todas as ações devem listar uma troca em que os compradores e vendedores se encontrem. As duas grandes bolsas da U. S. são a NYSE e o Nasdaq de rápido crescimento. As empresas listadas em qualquer uma dessas bolsas devem atender a vários requisitos mínimos e regras de base referentes à "independência" de seus conselhos. Mas estas não são, de modo algum, as únicas trocas legítimas. As redes de comunicação eletrônicas são relativamente novas, mas eles certamente aproveitarão uma fatia maior da torta de transação no futuro. Finalmente, o mercado OTC é um bom lugar para investidores experientes com uma coceira para especular e o know-how para conduzir um pouco de due diligence.