Joel Tillinghast é um dos gestores de carteiras mais bem sucedidos da Fidelity Investments nos últimos 25 anos e um dos gestores de fundos mais bem sucedidos que trabalham para qualquer empresa de fundos mútuos. De ter uma afinidade precoce por matemática e números, a Tillinghast eventualmente ganhou uma reputação como um dos grandes selecionadores de estoque de todos os tempos.

Administração de fundos mútuos

A partir de 2015, a Tillinghast gerenciou o Fidelity Low-Priced Stock Stock de 1989 até o presente. Durante esse período, ele superou regularmente o índice S & P 500 e o índice Russell 2000 por um bom 5 a 6 pontos percentuais em termos de rendimentos médios anualizados. Embora o fundo com foco de valor ocasionalmente tenha ficado um pouco atrás de fundos mais orientados para o crescimento durante parte da década de 1990, ele possui um excelente histórico de 25 anos. Mesmo durante os dois anos do mercado ostentoso quando o fundo declinou em valor, ainda melhorou do que o S & P 500.

Desde a sua criação no final de 2012, a Tillinghast também foi gerente de fundo do Fidelity Series Intrinsic Opportunities Fund, que cresceu em valor de pouco mais de US $ 10 por ação para mais de US $ 14 por ação no período de apenas três anos. O atual coro de analistas de mercado que promove a linha de que os fundos geridos ativamente não superam os fundos do índice geralmente evitam mencionar o Tillinghast quando eles estão fazendo seus casos.

Antecedentes

Depois de se especializar em economia em Wesleyan, Tillinghast foi contratado pela Fidelity em 1986. É relatado que sua contratação ocorreu após um telefonema que ele fez para Peter Lynch, então gerente do Magellan Fundo da Fidelity, para se informar sobre um estoque que ele estava avaliando para Value Line, o empregador da Tillinghast na época. A história diz que depois de falar ao telefone com o Tillinghast durante mais de uma hora, ao desligar, Lynch imediatamente se voltou para um colega e disse: "Temos que contratar esse cara". Depois de ser contratado como analista de ações e orientado em grande parte pela Lynch, a Tillinghast tornou-se gerente de fundo dentro de três anos.

A Tillinghast é conhecida por sua habilidade notável com números e sua prodigiosa lembrança de quase todos os investimentos que ele já fez. Enquanto ele nega ter uma memória fotográfica, é um fato bem conhecido em torno dos escritórios da Fidelity que Tillinghast anda com a cabeça cheia de uma incrível quantidade de conhecimento sobre cada uma das quase 900 empresas nas quais o Fidelity Low-Priced Stock Fund é investido . Ele também é quase tão versado em qualquer empresa que ele mesmo pensou em investir ao longo dos 25 anos do fundo, junto com as empresas que ele está considerando para o futuro investimento.

Value Investing

A Tillinghast seguiu princípios de investimento de valor desde o início.O portfólio do fundo de ações de baixo preço foi construído identificando ações que a Tillinghast considera subvalorizadas em termos de valor contábil, ganhos e fluxo de caixa e que retornam lucros aos investidores sob a forma de dividendos generosos. Ele avalia cuidadosamente a equipe de gerenciamento de uma empresa antes de decidir investir, e também leva em consideração as tendências gerais macroeconômicas e específicas do setor.

Uma das regras do fundo, raramente quebrada ou mesmo dobrada, é que o fundo apenas investe em ações com preços abaixo de US $ 35 por ação. No início, a linha foi desenhada em US $ 15 por ação, mas a Tillinghast fez o ajuste necessário para preços de ações geralmente maiores. Além disso, ele lança uma ampla rede, investindo em uma grande variedade de empresas de praticamente todos os setores do mercado, baseados no mercado interno e internacional.

Uma das chaves para o sucesso do fundo foi mitigar o risco do portfólio através de uma ampla diversificação das participações. As quase 900 participações do fundo são mais importantes para qualquer fundo Fidelity gerenciado ativamente. Em comparação, a maioria das carteiras de fundos de ações detêm menos de 200 ações diferentes. Apesar do seu número extremamente elevado de participações, o fundo possui um índice anual de rotatividade de portfólio extremamente baixo, especialmente para um fundo gerenciado ativamente, de apenas 9%.

Equipe Joel

Quando a Tillinghast recentemente demorou quatro meses para trabalhar em um livro sobre o investimento, ele trabalhou com a Fidelity para criar "Team Joel" para administrar os fundos na ausência dele. Assim como ele foi orientado por Peter Lynch, Tillinghast orientou vários analistas que trabalham sob ele. Desde o seu retorno, ele permitiu que a equipe continuasse gerenciando uma parcela dos investimentos do fundo. Enquanto isso, o gerenciamento da Fidelity não tem dúvida de que Joel está apenas em meados dos anos 50 e espero que esteja escolhendo ações por muitos anos.