Durante o período de 30 anos entre 1985 e 2014, as ações gozavam de uma era dourada de ganhos robustos impulsionados por uma grande quantidade de fatores. No entanto, um relatório do Instituto Global McKinsey de 2016, "Diminishing Returns", advertiu que os fundamentos que alimentaram esses ganhos foram desvanecidos na força ou na inversão inteira. O relatório previu que, nas próximas duas décadas, os retornos patrimoniais anuais médios nos Estados Unidos e na Europa poderiam ser de 150 a 400 pontos base (bps) abaixo do que estavam entre 1985 e 2014.

As taxas de inflação e de juros foram dois fatores principais dos ganhos acentuados que as ações gozavam entre 1985 e 2014. Durante a década de 1970, a economia dos EUA sofreu uma inflação invulgarmente alta que era teimosa em termos de permanecer em níveis elevados.

Para controlar a volatilidade desse preço, o Federal Reserve aumentou 4% para 15,5% em 2005, 5% em 1979, o que aumentou as taxas de juros mais amplas. As políticas do banco central eventualmente conseguiram levar a inflação a níveis mais razoáveis ​​e, em seguida, procedeu a baixar as taxas de referência. Como resultado, os Estados Unidos entraram em uma nova era em que a inflação e os custos de empréstimos permaneceram relativamente baixos.

A inflação diminuiu de forma constante de mais de 10% em vários países no início da década de 1980 para menos de 2% após 2008. O relatório McKinsey previu que este indicador econômico líder provavelmente aumentaria nos próximos 20 anos . Além disso, observou que os custos de empréstimos não podiam diminuir muito, e seus ganhos futuros eram impossíveis de prever.

Crescimento Econômico Global

Outro fator que o relatório citou como alimentando ganhos de equidade foi o crescimento econômico global. Durante a chamada era dourada, essa expansão foi robusta. Uma grande variável que apóia esse desenvolvimento foi um forte crescimento na China.

Enquanto a China se tornou uma potência econômica ao longo do tempo, sua expansão começou a desacelerar até o final do período de 30 anos, e muitos especialistas do mercado expressaram dúvidas sobre os números de crescimento divulgados pelo governo chinês.

Outro contribuidor que o relatório citado como ajudando o crescimento da ajuda entre 1985 e 2015 foi forte produtividade. No entanto, esse aumento constante da produção trabalhista começou a desacelerar em torno do final desse período, deixando futuros aumentos incertos.

O relatório McKinsey também destacou dados demográficos vantajosos como motor do crescimento econômico. Durante a era dourada, a fração da população global em idade de trabalhar foi maior, reduzindo a porcentagem dessa população dependente de grupos etários mais jovens. Esta mudança pode ter ajudado a aumentar a probabilidade da pessoa média de economizar, aumentando a poupança total e aumentando a pressão sobre as taxas de juros globais.

Crescimento do lucro corporativo

O crescimento robusto dos lucros das empresas ajudou a impulsionar os retornos de capital entre 1985 e 2014, mas o relatório McKinsey advertiu que esta era de ganhos fortes poderia estar chegando ao fim. Durante a época dourada, os lucros corporativos beneficiaram de uma ampla gama de desenvolvimentos.

As empresas viram suas principais linhas crescerem devido a fortes receitas provenientes de consumidores em mercados emergentes. O gerenciamento efetivo de custos resultante de cadeias de suprimentos globais e automação também ajudou a reforçar sua linha de fundo. Além disso, os lucros das empresas beneficiaram da queda dos impostos corporativos e das taxas de juros.

No entanto, o ambiente está mudando, já que muitas empresas devem enfrentar uma forte concorrência de empresas de mercados emergentes e empresas que entram em novos setores como resultado de alavancar novas tecnologias.

Resumo

Os ativos gozaram de uma era de retornos fortes entre 1985 e 2014, mas o relatório McKinsey enfatizou que, nas próximas duas décadas, a perspectiva parecia bastante incerta. Perto do final do período de 30 anos, quando as ações experimentaram ganhos acentuados, os fundamentos que impulsionaram esses fortes retornos tinham pouco ou nenhum espaço para melhorar. Por outro lado, eles tinham um pouco de espaço para se deteriorar, o que poderia pressionar para baixo sobre os retornos de capital.