O corretor Edward Jones fez manchetes no ano passado com o anúncio da decisão da empresa de deixar de oferecer fundos mútuos e ETFs em contas de IRA e outras aposentadorias que cobram aos investidores uma comissão. A empresa disse que essa mudança é necessária para aderir às restrições de conformidade impostas pela nova Regra Fiduciária da DOL que viu a primeira implementação ter lugar em junho de 2017.

De acordo com The Wall Street Journal, Edward Jones foi um dos primeiros de as principais firmas de corretagem para estabelecer seus planos para o cumprimento das novas regras. LPL Financial anunciou pouco depois que começaria a padronizar a comissão paga aos corretores, eliminando a vantagem de escolher uma família de fundos ou compartilhar a classe sobre outra.

Mais anúncios de outros principais jogadores seguiram logo depois, mesmo quando a incerteza em torno da regra fiduciária continuou. Veja como a regra afeta os fundos mútuos e as poupanças de aposentadoria. (Para mais, consulte: Tornar a nova regra fiduciária limpa para clientes.)

Por que nenhum fundo mútuo?

Uma das maiores tarefas que todas as empresas de corretagem e consultoria enfrentarão é a necessidade de justificar uma remuneração variável sob as novas regras fiduciárias. No caso de Edward Jones, a remuneração variável pode incluir compartilhamentos A, compartilhamentos compartilhados da parte comparativa com suas cargas back-end niveladas e preços diferentes para diferentes classes de compartilhamento de fundos. Um dos muitos requisitos das novas regras é que os corretores terão que justificar as diversas comissões de produtos que eles recomendam versus outros produtos que poderiam ter recomendado para uma economia de aposentadoria.

A venda de fundos de investimento com comissões ou outras formas de remuneração variável exigirá que os assessores forneçam aos clientes uma divulgação de isenção de contrato de melhor interesse (BICE) para assinar. É provável que muitos corretores e consultores financeiros tentarão evitar essa conversa e as perguntas que o formulário BICE possa aumentar com os clientes. Este é provavelmente um dos fatores motivadores por trás da decisão que Edward Jones fez.

Implicações para Savers

De acordo com The Wall Street Journal, em 2016, Edward Jones geriu cerca de quatro milhões de contas de aposentadoria. Indubitavelmente, muitos são de propriedade de investidores menores que fazem muito poucos negócios a cada ano, e tirar a opção de usar fundos mútuos ou ETFs limita drasticamente suas opções. Esses detentores de contas existentes podem manter suas participações atuais através da provisão de direito adquirente da regra fiduciária. No entanto, as novas compras, uma vez que a regra começou a produzir efeitos em 9 de junho de 2017, serão abrangidas pelas novas regras já implementadas por Edward Jones.

Uma alternativa para clientes é passar para uma conta baseada em taxas que cobra uma taxa baseada em AUM.Para clientes que negociam com pouca frequência, essas contas poderiam aumentar drasticamente o custo de investimento. Para corretores em empresas como Edward Jones, essas contas baseadas em taxas podem ser uma fonte de um bom dia de pagamento por fazer muito pouco na forma de fornecer conselhos. O tempo indicará se a maioria dos clientes optará pela conta baseada em taxas ou optar por sair e investir em outro lugar. (Para mais, veja: Como a Nova Regra Fiduciária impactará os Investidores.)

Implicações para empresas de fundos mútuos

O anúncio de Edward Jones foi uma surpresa para a indústria de fundos mútuos. Suas decisões similares e outras que estão sendo contempladas por outros gerentes de ativos podem forçar muitas empresas de fundos a reavaliar suas ofertas. Com o destaque das taxas e encargos, o impacto em fundos de alto custo e de gestão ativada pode ser significativo. Os corretores e as corretoras tentam competir nas despesas? Será que eles tentarão orientar os clientes em contas com base em taxas com fundos baixos ou sem carga e ganhar dinheiro com as taxas baseadas em ativos que eles cobram seus clientes?

Empresas de fundos mútuos como a American Funds, Franklin Templeton e outras que distribuem seus fundos quase que exclusivamente através de consultores financeiros, já que os intermediários certamente tomaram nota do movimento Edward Jones, o nivelamento da compensação do corretor pela LPL e outras mudanças de conformidade que os gerentes de portfólio têm estava fazendo. No ano passado, os corretores de Charles Schwab pararam de vender classes de ações de fundos mútuos com cargas de vendas. Embora este fosse um assunto relativamente pequeno do negócio de Schwab, é mais um exemplo das mudanças que foram aceleradas pela nova regra fiduciária.

Outro artigo que discute esta mudança no The Wall Street Journal indicou que houve um êxodo de fundos com cargas de vendas há vários anos. "Os investidores tiraram mais de US $ 500 bilhões das classes de compartilhamento de carga entre 2010 e 2014, enquanto arvoravam US $ 1. 34 trilhões em classes de ações sem carga, de acordo com o Investment Company Institute, um grupo de comércio de fundos mútuos ", afirmou o artigo." As classes de ações com vários tipos de cargas representaram cerca de 20% dos ativos de fundos mútuos de longo prazo no final de 2014, de acordo com a ICI, abaixo de cerca de 33% em 2005. "(Para leitura relacionada, consulte: Requisição de regras fidedignas Produtos de tecnologia nova)

Além dos encargos e comissões de vendas, o custo dos fundos mútuos continuará a ser examinado como parte da mudança da indústria em geral para a transparência. Isso já está começando a ter impacto nas empresas de fundos mútuos que dependem da gestão ativa em suas diversas ofertas.

A linha inferior

A Regra Fiduciária da DOL é certamente uma mudança de jogo para consultores financeiros e corretoras, isso estava previsto e não é surpreendente para ninguém. Mas o impacto mais amplo está começando a se desenrolar e produtos financeiros, como os fundos mútuos que foram grampos no toolkit do consultor financeiro, provavelmente verão mudanças também. (Para mais, veja: A Nova Regra Fiduciária: Será que os Processos Overturno?)