Ao refletir sobre a história do pensamento monetário, Perry Mehrling, professora de economia da Barnard College, em Nova York, afirma que é em grande parte "um diálogo entre dois pontos de vista, muitas vezes distinguido como o Currency School versus a escola bancária. "Em um episódio histórico, foram os respectivos defensores dessas escolas de pensamento concorrentes que lideraram as cabeças na controvérsia que antecedeu a Lei da Carta do Banco Inglês de 1844, um ato que daria poder exclusivo de emissão de notas ao Banco da Inglaterra (BoE).

Mas, ao invés de serem teorias concorrentes, é talvez melhor ver como essas escolas de pensamento ou seus respectivos princípios de emissão de notas são complementares. Tanto para o princípio da moeda como para o princípio bancário, ilustram aspectos da emissão de moeda que vão ao coração de compreender as três funções básicas do dinheiro: i) armazenamento de valor; ii) meio de troca; iii) e unidade de conta.

O princípio da moeda

Os defensores do princípio da moeda foram motivados pelo medo da sobreposição de notas que eles acreditavam que certamente acompanharia uma moeda em papel, em oposição a uma moeda metálica. Uma moeda de papel legal legal foi boa na medida em que era totalmente conversível em um padrão metálico. Considerando que o fornecimento de notas de papel dependia apenas da fantasia daqueles que fornecem as notas, o fornecimento de metais preciosos foi regulado por fatores de produção reais, que não poderiam ser arbitrariamente aumentados.

Ao emitir notas a uma taxa que corresponde ao aumento do fornecimento do padrão metálico, a escassez e, portanto, o valor do dinheiro, poderiam ser protegidos. A emissão excessiva de notas violou a escassez natural que acompanhou metais preciosos e, assim, corria o valor do dinheiro através da inflação e, consequentemente, a confiança das pessoas na moeda. (Para mais, veja:

Compreender os diferentes tipos de inflação. ) Em certa medida, os defensores do princípio da moeda estavam certos, mas ao enfatizar demais a importância da escassez, eles estavam negligenciando o fato que o dinheiro precisa ser flexível o suficiente para atender às necessidades do comércio e da indústria.

O Princípio Bancário

É este o ponto na necessidade de flexibilidade, ou o que os economistas chamam de elasticidade, que os defensores do princípio bancário entenderam bem. A conversibilidade total da moeda é desnecessária e até prejudica o crescimento econômico, pois restringe os principais meios pelos quais o comércio e a indústria realizam seus negócios diários. Uma moeda inelástica que não consegue se expandir para as necessidades do comércio atuará como um vento de frente na atividade econômica.

Para evitar este vento de frente, os defensores do princípio bancário argumentam que, em vez de a emissão de notas, sendo regulada pelo fornecimento físico do padrão metálico, deve ser regulada pela avaliação dos bancos das necessidades das indústrias produtivas.Ao emitir notas para o uso da atividade econômica produtiva, o suprimento de dinheiro pode aumentar concomitantemente com bens reais, evitando assim o problema inflacionário de muito dinheiro perseguindo muito poucos bens.

Quanto à manutenção da credibilidade das notas, isso pode ser alcançado pelo menos garantindo a convertibilidade das notas no padrão metálico. Claro, a quantidade do padrão metálico seria apenas uma fração do valor real das notas emitidas, pois seu fornecimento é regulado pelas necessidades do comércio. Qualquer emissão excessiva de notas acima dessas necessidades levaria a que as notas fossem resgatadas pelo padrão metálico; desde que não todas as notas fossem resgatadas, o sistema poderia operar efetivamente.

O único problema era que, se, por qualquer motivo, o público perdeu confiança na moeda levando a uma corrida nos bancos, a conversibilidade deveria ser suspensa pelo simples fato de que não seria suficiente metal nos cofres dos bancos para que todas as notas sejam resgatadas. Tal cenário reforçaria a desconfiança do público em relação à moeda e o princípio da moeda defende declarar imprevisivelmente ", dissemos. "

Lições monetárias para um mundo de moeda Fiat

Enquanto essas escolas de pensamento separadas surgiram no contexto do padrão-ouro, suas respectivas ênfases na escassez e elasticidade e a tensão entre eles ainda existem em um mundo dominado por moeda fiat. Isso ocorre porque a escassez e a elasticidade são características importantes de qualquer sistema monetário, pois destacam algumas das funções mais importantes do dinheiro.

Em primeiro lugar, assumindo a função do dinheiro como uma reserva de valor, é compreensível por que os defensores do princípio da moeda desejam proteger a escassez de dinheiro ao manter a plena convertibilidade. Emitir notas sem qualquer limite difícil, eles acreditavam, provavelmente levaria a um aumento ilimitado na moeda e a inflação resultaria. A inflação corroe o valor do dinheiro, tornando-se assim uma pequena loja de valor.

Por outro lado, o dinheiro também deve funcionar como um meio de troca para facilitar as transações econômicas. Uma moeda inelástica que não se amplia às necessidades do comércio não facilita as transações e pode realmente começar a prejudicá-las. Se o público começa a sentir que o meio de troca está se tornando muito escasso, isso pode levá-los a começar a acumulá-lo, diminuindo ainda mais a atividade econômica. Resultados de deflação, já que as pessoas não querem mais usar a moeda para fazer pagamentos, mas como forma de armazenar valor. (Para leitura relacionada, veja:

Os perigos da deflação. ) Quanto à capacidade de uma moeda de cumprir a terceira função do dinheiro, como uma unidade de conta, isso dependerá, em parte, de quão bem cumpre as outras funções. Tanto a inflação quanto a deflação implicam que a unidade de conta está sendo ajustada constantemente. Quanto mais rápido a taxa de preço subir ou diminuir, mais instável a unidade de conta se torna em sua capacidade de medir o valor. É claro que é por isso que os bancos centrais tendem a fixar estabilidade de preços - geralmente traduzida como uma meta de inflação baixa, mas estável - como seu principal objetivo político.

A linha inferior

Longe de ser argumentos antigos de uma época de padrão ouro passado, o princípio da moeda e o princípio bancário destacam a importância das funções principais do dinheiro e o que é necessário para manter um sistema monetário estável. Familiarizar-se com essas escolas de pensamento ajuda a compreender os desafios atuais que enfrentam as autoridades monetárias atuais.