Os indivíduos que procuram renda e / ou a preservação do capital geralmente consideram adicionar títulos às suas carteiras de investimento. Infelizmente, a maioria dos investidores não percebe os riscos potenciais que acompanham um investimento em um instrumento de dívida. Neste artigo, veremos alguns dos erros mais comuns cometidos - e questões ignoradas - por investidores de renda fixa.

Variabilidade da taxa de juros As taxas de juros e os preços das obrigações têm uma relação inversa. À medida que as taxas aumentam, os preços dos títulos diminuem e vice-versa. Isso significa que, no período anterior ao resgate de uma obrigação em sua data de vencimento, o preço da emissão variará amplamente à medida que as taxas de juros flutuam. Muitos investidores não percebem isso.

Existe uma maneira de se proteger contra essa volatilidade de preços?

A resposta é não. A volatilidade é inevitável. Por esta razão, os investidores de renda fixa, independentemente da duração do vencimento dos títulos que detêm, devem estar preparados para manter suas posições até a data real do resgate. Se você tiver que vender o vínculo antes do vencimento, você pode acabar fazendo isso com uma perda se a taxa de juros se mudar contra você. (Para mais informações, veja Quais são os riscos de investir em uma obrigação? )

Conheça o status de reivindicação e as características da obrigação Em caso de falência, os investidores de títulos têm uma primeira reivindicação de ativos de uma empresa. Em outras palavras, pelo menos teoricamente, eles têm uma melhor chance de serem integrados se a empresa subjacente sair do mercado.

O problema é que nem todos os títulos são criados iguais. Existem notas sênior, muitas vezes apoiadas por garantias (como equipamentos) que recebem a primeira reivindicação. Existem também debêntures subordinadas, que ainda se classificam antes das ações ordinárias em termos de preferência de reivindicação, mas abaixo da do titular seniores. É importante entender o que você possui, especialmente se o problema que você está comprando é de alguma forma especulativo.

Como você pode dizer que tipo de vínculo você possui? Se você tiver o certificado à sua frente, provavelmente irá dizer as palavras "nota sénior", ou indicar o status do vínculo de alguma outra forma no documento. Alternativamente, o corretor que lhe vendeu a nota deve poder fornecer essa informação, assim como os documentos financeiros da empresa subjacente, como o 10-K ou o prospecto (se for uma questão inicial).

Uma ou todas essas fontes também poderão lhe dizer o seguinte:

• A taxa de cupom: a taxa de juros a pagar no vínculo.
• A data de vencimento: a data em que a garantia será resgatada.
• As provisões de chamadas: o esboço das opções que a empresa pode ter que comprar de volta a dívida em uma data posterior.
• A informação da chamada: isto é particularmente importante para saber por causa das inúmeras armadilhas que podem ser associadas a esse recurso.Por exemplo, suponha que as taxas de juros diminuam bruscamente após a compra do vínculo. A boa notícia é que o preço da sua participação aumentará; a má notícia é que a empresa que emitiu a dívida agora pode entrar no mercado, flutuar outra obrigação e arrecadar dinheiro com uma taxa de juros mais baixa e, em seguida, usar o produto para comprar de volta ou ligar para o seu vínculo. Normalmente, a empresa irá oferecer-lhe um pequeno prémio para vender a nota de volta para eles antes do vencimento. Mas onde isso deixa você? (Para mais informações, leia Recursos de chamada: Não receba o Guard Guard .)

Depois que seu vínculo é chamado, você deve uma grande responsabilidade tributária em seus ganhos, e você provavelmente será forçado a reinvestir o dinheiro que você recebeu na taxa de mercado prevalecente, que pode ter diminuído desde o seu investimento inicial.

Cobertura de juros Apenas porque você possui uma obrigação ou porque é altamente considerado na comunidade de investimentos não garante que você ganhará um pagamento de dividendos ou que você nunca verá o título resgatado. Em muitos aspectos, os investidores parecem ter garantido esse processo.

Mas ao invés de assumir o pressuposto de que o investimento é sólido, o investidor deve analisar as finanças da empresa e procurar por qualquer motivo, não poderá atender a sua obrigação. Eles devem observar de perto a demonstração do resultado e, em seguida, tomar o valor do lucro líquido anual e adicionar impostos atrasados, depreciação e quaisquer outras cobranças não monetárias. Isso irá ajudá-lo a determinar quantas vezes esse valor excede o número anual do serviço da dívida. Idealmente, deve haver pelo menos duas vezes a cobertura para se sentir à vontade para que a empresa tenha a capacidade de pagar sua dívida. (Para saber como ler e quebrar as demonstrações financeiras, consulte O que você precisa saber sobre as demonstrações financeiras , Organize-se com um Formulário de análise de investimento , Introdução à análise fundamental < e Análise Avançada de Demonstrações Financeiras ) Percepção do Mercado

Como mencionado acima, os preços das obrigações podem e flutuam. Uma das maiores fontes de volatilidade é a percepção do mercado da questão e do emissor. Se outros investidores não gostam da questão ou pensem que a empresa não poderá cumprir as suas obrigações, ou se o emissor sofre um golpe na reputação, o preço do vínculo diminuirá em valor. O contrário é verdade se Wall Street vê o emitente ou a questão de forma favorável. Uma boa dica para os investidores de títulos é dar uma olhada no estoque comum do emissor para ver como ele está sendo percebido. Se não gosta, ou há uma pesquisa desfavorável no domínio público sobre o patrimônio líquido, provavelmente se espalhará e também se refletirá no preço do vínculo.

Histórico da Emissora

É importante que um investidor analise os relatórios anuais anteriores e reveja o desempenho passado de uma empresa para determinar se tem histórico de relatórios de ganhos consistentes e fez todos os pagamentos de juros, impostos e planos de previdência no passado . Especificamente, um investidor em potencial deve ler a seção de discussão e análise de gerenciamento da empresa (MD & A) para esta informação.Leia também a declaração de proxy - também, produzirá pistas sobre quaisquer problemas ou a incapacidade passada de uma empresa para fazer pagamentos. Também pode indicar riscos futuros que poderiam ter um impacto adverso na capacidade de uma empresa cumprir suas obrigações ou pagar sua dívida. (Para saber mais sobre gerenciamento, veja

Avaliando a Gestão de uma Empresa e Obter Tough On Management Puff .) O objetivo desta lição de casa é ganhar algum nível de conforto que o vínculo Você está segurando não é algum tipo de experiência. Em outras palavras, que a empresa pagou suas dívidas no passado e, com base em seus ganhos futuros passados ​​e esperados, é provável que o faça no futuro.

Ignorando a inflação

Quando os investidores de títulos ouvem relatórios de tendências de inflação, eles precisam prestar atenção. A inflação pode reduzir o poder de compra do futuro investidor de renda fixa. (Para continuar lendo sobre a inflação, veja A Importância da Inflação e o PIB , Tudo sobre a inflação e O problema esquecido da inflação .) Por exemplo, se a inflação estiver crescendo a uma taxa anual de 4%, isso significa que, a cada ano, ele terá um retorno 4% maior para manter o mesmo poder aquisitivo. Isto é importante, particularmente para os investidores que compram títulos com ou abaixo da taxa de inflação, porque eles realmente garantem que perderão dinheiro quando comprarem a segurança!

Claro, isso não quer dizer que um investidor não deve comprar uma obrigação de baixa rentabilidade de uma corporação de alta classificação. Mas os investidores devem entender que, para se defenderem da inflação, eles devem obter uma maior taxa de retorno de outros investimentos em sua carteira, como ações ordinárias ou títulos de alto rendimento.

Liquidez

Os jornais financeiros, serviços de cotação, corretores e o site da empresa podem fornecer informações sobre a liquidez da questão que você detém. Mais especificamente, uma dessas fontes pode fornecer informações sobre o tipo de volume que a obrigação negocia diariamente. Isso é importante porque os obrigacionistas precisam saber que, se quiserem dispor de sua posição, liquidez adequada assegurará que haverá compradores no mercado prontos para assumi-lo. De um modo geral, os estoques e títulos de grandes empresas bem financiadas tendem a ser mais líquidos do que as de pequenas empresas. A razão para isso é simples: as empresas maiores são percebidas como tendo uma maior capacidade de reembolsar suas dívidas.

Existe um certo nível de liquidez que é recomendado? Não. Mas se a questão é negociada diariamente em grandes volumes, está sendo citada pelas grandes casas de corretagem e tem um spread bastante estreito, provavelmente é adequado.

A linha inferior

Contrariamente à crença popular, o investimento em renda fixa envolve uma grande quantidade de pesquisa e análise. Aqueles que não fazem sua tarefa de casa correm o risco de sofrer retornos baixos ou negativos.