O iShares California AMT-Free Municipal Bond Fund (NYSEARCA: CMF CMFiSh Clfrn Mn Bd59. 48 + 0. 23% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) corresponde ao desempenho do preço e do rendimento, antes das taxas e despesas, do mercado de títulos municipais da Califórnia. A CMF opera como um fundo negociado em bolsa (ETF) e rastreia o padrão &; Poor's California AMT-Free Bond Bond Municipal.

O índice subjacente é construído com uma combinação de todos os emissores no mercado de títulos municipais da Califórnia, com a ressalva de que os títulos só são considerados se estiverem isentos de impostos de renda federais e estaduais dos EUA, bem como o imposto mínimo alternativo.

Uma obrigação municipal é qualquer garantia de dívida emitida por um estado, cidade, município ou outro município do governo. Esses títulos financiam as operações do governo estadual e local, de forma similar à forma como os títulos do Tesouro da U. S. são utilizados para financiar o governo federal. Como investimento, os títulos municipais tendem a ser mais seguros do que as emissões de dívida corporativa, mas menos seguros do que os Tesouros. Eles também estão isentos de impostos federais. Alguns também estão isentos de impostos estaduais ou locais.

Os laços muni são historicamente vistos como uma maneira de obter um crescimento razoável e seguro com vantagens fiscais. Eles tendem a ser mais populares entre os investidores de alta renda e alto patrimônio líquido. A Califórnia oferece uma ampla gama de diferentes opções de títulos muni - mais do que o estado médio - e a CMF capitaliza essa diversidade. O fundo possui mais de 575 títulos diferentes.

Apesar deste grande número de participações, a CMF é top-pesada. Os 10 principais títulos ponderados representam mais da metade do total de ativos. O vencimento médio ponderado entre todas as posições é de quase 13. 5 anos com uma duração efetiva de 6. 25. Quase 58% de todos os títulos possuem vencimentos superiores a 10 anos.

Características

iShares lançou o ETF da Califórnia Bond AMT-Free em 2007. CMF segue um índice ponderado no mercado. Todos os títulos de dívida incluídos são classificados como investment grade e são emitidos pelas agências da Califórnia. O crédito médio ponderado para a carteira é AA-.

A CMF é a ETF mais comum baseada em Califórnia, pelo menos, conforme medida pelo total de ativos sob gestão; Os recursos totais de US $ 400 milhões do fundo levam todos os seus concorrentes por uma ampla margem.

O rastreamento não é perfeito com o CMF. O índice subjacente é fortemente otimizado; Considerando o nível de sofisticação do portfólio, é surpreendente que o CMF acompanhe o mesmo. O portfólio está tendencioso em relação a títulos com classificações de crédito mais altas, o que pode diminuir o rendimento. Isso pode ser visto com um rendimento até o vencimento de 2. 9%, enquanto o benchmark do segmento cede quase 3. 1%. Em geral, a cobertura é satisfatória e não deve ser considerada um problema.

Os custos de negociação são razoáveis. O fundo cobra uma razão de despesa de 0,25%, o que é muito inferior ao índice médio de despesas de ETF de 0,6%. A liquidez de negociação pode ser uma preocupação, embora a popularidade relativa do fundo torne o fator ETF de liquidações muni de Califórnia mais veloz no mercado.

Adequação e Recomendações

O CMF é alvo de um público bastante específico. É provável que os investidores interessados ​​estejam na parte superior da escala de renda e que busquem um lugar para estacionar ativos onde os impostos estaduais e federais não atingirem tanto. Os residentes da Califórnia perceberão uma maior redução de impostos do que os investidores fora do estado.

O problema com esta estratégia é que os ETFs carregam comissões e maiores riscos comerciais do que, digamos, uma alternativa de fundo mútuo. Os investidores que desejam um fundo isento de impostos podem olhar para o Fundo Vanguard Long-Term Tax-Exempt, que é mais líquido, tem um custo menor e não carrega uma carga.

O CMF funciona bem no seu espaço. Ele tem apenas um beta de 1. 06 (não é terrível para ETFs de títulos contemporâneos) e oferece um desvio padrão incrivelmente baixo de 4. 06 em um período de três anos. É um investimento sólido que pode ter sentido em certas circunstâncias, mas existem outros fundos que fazem o que a CMF faz, apenas mais barato.