A partir do início de 2015, o número de falências nos setores de energia e mineração começou a crescer a um ritmo acelerado, uma tendência que só se fortaleceu em 2016. Segundo a Baker Hughes, Inc. (NYSE : BHI), o número de plataformas de petróleo que operam na América caiu de 1 500 para o início de 2015 para 538 equipamentos no início de 2016. Em 13 de abril de 2016, a Peabody Energy Corporation, a maior mineradora de carvão do setor privado empresa nos Estados Unidos, juntou-se a quatro de seus concorrentes na declaração de falência. Com mais de US $ 10 bilhões em dívida, é a maior falência corporativa na U. S. este ano.

O motivo deste aumento das falências é que, com o colapso dos preços das commodities, principalmente petróleo e carvão, muitas empresas de energia e mineração não estão conseguindo gerar fluxo de caixa suficiente para cobrir os custos fixos. Este problema é exacerbado ao considerar que muitas empresas de petróleo se tornaram altamente alavancadas nos anos do boom de fração de xisto antes de 2011, um fato que está bem representado no mercado de dívida de alto rendimento, no qual as empresas de energia representam agora aproximadamente 40% junk bonds. Devido ao aumento do número de empresas que declararam falências, muitos investidores sábios estão se aprofundando na lei de falências.

Examinando Capítulo 11 Falência

Apesar de ser a forma mais dispendiosa e complexa de falência, uma bancarrota do Capítulo 11 é, de longe, a opção mais popular para as empresas. Ao contrário do Capítulo 7 ou 13, as empresas que arquivam o Capítulo 11 podem continuar as operações e terão a oportunidade de recuperar a lucratividade. Além disso, a equidade e os detentores recebem uma maior chance de recuperar algum valor original de seus investimentos na empresa. Em vez de simplesmente liquidar os ativos por dinheiro, que ocorre sob uma bancarrota do Capítulo 7 ou 13, credores e acionistas têm a chance de votar em um plano de reorganização. Sob este plano, os ativos, dívidas e negócios da empresa são analisados ​​e reorganizados.

O efeito sobre os acionistas e os titulares de títulos

Uma vez que uma empresa pública apresenta o Capítulo 11, o valor de suas ações e títulos despenca. A empresa é retirada das principais trocas, um "Q" é adicionado ao final do ticker de ações da empresa, e o estoque é colocado no quadro de avisos de venda sem receita (OTCBB), também conhecido como folhas cor-de-rosa. Além disso, os títulos da empresa tornam-se rebaixados para o status de títulos indesejáveis ​​e os detentores de títulos impedem de receber reembolsos de cupom ou principal. No entanto, em comparação com os acionistas, os detentores de títulos têm uma chance muito maior de receber alguma compensação, especialmente em caso de liquidação.Se o plano de reorganização falhar e os passivos da empresa começam a exceder seus ativos, a bancarrota é convertida em um Capítulo 7.

A Divisão de Ativos

Em uma falência do Capítulo 7, todos os ativos são vendidos por dinheiro. Esse dinheiro é usado para pagar as despesas legais e administrativas incorridas durante o processo de falência. Depois disso, o dinheiro é distribuído primeiro aos detentores seniores e, em seguida, aos debenedores não garantidos, incluindo os proprietários de títulos. No caso extremamente raro de que ainda haja dinheiro, o resto é dividido entre os acionistas.

Por outro lado, se o plano de reorganização acabar sendo bem sucedido e a empresa retornar a um estado de rentabilidade, várias coisas podem acontecer aos títulos de pré-reorganização dos investidores ou ações. No caso de títulos, os investidores podem ser obrigados a trocar seus títulos antigos por uma combinação de novas obrigações ou ações, de acordo com as condições exigidas pelo plano de reestruturação da dívida. Além disso, os reembolsos de cupom e principal nos novos instrumentos de dívida retomariam. Os acionistas, no entanto, tendem a não ser tão sortudos. Normalmente, após a reestruturação, a empresa emite novas ações, tornando o estoque pré-reorganização inútil. Em alguns casos, os detentores das ações antigas podem trocar seus valores mobiliários por um valor descontado da nova ação, que é ditada pelo plano de reorganização.

Bottom Line

Para resumir, os acionistas são proprietários da empresa, enquanto os obrigacionistas são meros credores. Possuir ações de uma empresa vem com um risco muito maior e uma recompensa potencial, em comparação com simplesmente emprestar dinheiro e receber a promessa de pagamentos fixos no futuro. Enquanto uma falência pode ser devastadora para todas as partes envolvidas, os acionistas sempre têm mais a perder nesta situação.