Parece que todos os anos outro atleta principal está exposto em um escândalo de doping. Mas essas são pessoas que são treinadas desde o nascimento para acreditar que tudo o que importa é o seu desempenho, então eles naturalmente correm o risco de qualquer coisa que possa aumentar suas chances de ganhar. As empresas, igualmente adoctrinadas para funcionarem bem a todo o custo, também têm uma maneira de inflar ou artificialmente "estimular" seus ganhos - é chamado de manipulação de fluxo de caixa. Aqui, observamos como é feito, então você está melhor preparado para identificá-lo.

Razões para a manipulação do fluxo de caixa
O fluxo de caixa é freqüentemente considerado um dos valores mais limpos nas demonstrações financeiras. (WorldCom, no entanto, provou que isso não é verdade.)

As empresas se beneficiam de um fluxo de caixa forte da mesma forma que um atleta se beneficia de músculos mais fortes - um fluxo de caixa forte significa ser mais atraente e obter uma classificação mais forte. Afinal, as empresas que precisam usar o financiamento para angariar capital, seja dívida ou patrimônio, não conseguem continuar sem se esgotar.

O músculo corporativo que receberia a injeção contábil do fluxo de caixa é o fluxo de caixa operacional (OCF). Encontra-se na demonstração do fluxo de caixa, que vem após a demonstração do resultado e o balanço patrimonial. (Se você quiser uma atualização, veja O que é uma declaração de fluxo de caixa? e Os elementos essenciais do fluxo de caixa .)

Como a manipulação é feita

Desonestidade em contas a pagar As empresas podem expandir suas declarações simplesmente mudando a maneira como lidam com o reconhecimento contábil de seus pagamentos pendentes, ou suas contas a pagar. Quando uma empresa escreveu um cheque e enviou-o para fazer um pagamento pendente, a empresa deve deduzir suas contas a pagar. Embora o "cheque esteja no correio", no entanto, uma empresa de manipulação de caixa não deduzirá as contas a pagar com total honestidade e reivindicará o valor no fluxo de caixa operacional (OCF) como dinheiro disponível.

As empresas também podem obter um enorme impulso ao escrever todos os seus cheques atrasados ​​e usar descobertos. Este impulso, no entanto, é resultado de como os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) tratam os descobertos: eles permitem, entre outras coisas, que os descobertos sejam acumulados em contas a pagar, que são adicionados ao fluxo de caixa operacional. Esse subsídio foi visto como uma fraqueza no GAAP, mas até que as regras contábeis mudem, você seria sábio para examinar os números e notas de rodapé para capturar qualquer manipulação. (Para obter mais informações sobre como analisar estes, consulte Como ler as notas de rodapé .)

Venda de contas a receber
Outra forma em que uma empresa pode aumentar o fluxo de caixa operacional é vendendo suas contas a receber. Isso também é chamado de securitização. A agência que compra as contas a receber paga à empresa uma certa quantia de dinheiro, e a empresa passa para esta agência o direito de receber o dinheiro que os clientes devem.A empresa, portanto, garante o dinheiro de seus recebíveis pendentes mais cedo do que os clientes pagam por isso. O tempo entre as vendas e a coleta é encurtado, mas a empresa realmente recebe menos dinheiro do que se tivesse esperado que os clientes pagassem. Então, realmente não faz sentido que a empresa venda seus recebíveis apenas para receber o dinheiro um pouco mais cedo - a menos que tenha problemas de caixa e tenha um motivo para cobrir um desempenho negativo na coluna de fluxo de caixa operacional.

Caixa não operacional Um esteróide mais subordinado é a inclusão de dinheiro arrecadado de operações que não estão relacionadas às operações principais da empresa. O dinheiro não operacional geralmente é dinheiro de negociação de títulos, ou dinheiro emprestado para financiar negociação de valores mobiliários, que não tem nada a ver com negócios. Os investimentos de curto prazo geralmente são feitos para proteger o valor do excesso de caixa antes que a empresa esteja pronta e capaz de colocar o dinheiro para trabalhar nas operações da empresa. Pode acontecer que esses investimentos de curto prazo ganhem dinheiro, mas não é o dinheiro gerado pelo poder das operações principais do negócio.

Portanto, como o fluxo de caixa é uma métrica que mede a saúde de uma empresa, o dinheiro de operações não relacionadas deve ser tratado separadamente. Incluindo isso, apenas distorceria o verdadeiro desempenho do fluxo de caixa das atividades comerciais da empresa. O GAAP exige que esses fluxos de caixa não operacionais sejam divulgados explicitamente. E você pode analisar o quão bem uma empresa faz simplesmente olhando os números do fluxo de caixa corporativo na demonstração do fluxo de caixa.

Capitalização questionável das despesas
Também uma forma sutil de doping, temos a capitalização questionável das despesas.

Veja como a capitalização funciona. Uma empresa tem que gastar dinheiro para produzir produtos. Os custos de produção resultam do lucro líquido e, portanto, do fluxo de caixa operacional. Em vez de tomar o golpe de uma despesa de uma só vez, as empresas capitalizam a despesa, criando um ativo no balanço patrimonial, a fim de distribuir a despesa ao longo do tempo - o que significa que a empresa pode cancelar os custos gradualmente. Esse tipo de transação ainda é registrado como um fluxo de caixa negativo na demonstração do fluxo de caixa, mas é importante observar que, quando registrado, é classificada como uma dedução do fluxo de caixa das atividades de investimento (não do fluxo de caixa operacional). Determinados tipos de despesas - como as compras de equipamentos de fabricação a longo prazo - justificam a capitalização porque são uma espécie de atividade de investimento.

A capitalização é questionável se as despesas forem despesas de produção regulares, que fazem parte do desempenho do fluxo de caixa operacional da empresa. Se as despesas operacionais regulares forem capitalizadas, elas são registradas não como despesas de produção regulares, mas como fluxos de caixa negativos de atividades de investimento. Embora seja verdade que o total desses números - fluxo de caixa operacional e fluxo de caixa de investimento - permanece o mesmo, o fluxo de caixa operacional parece mais muscular do que o das empresas que deduziram suas despesas em tempo hábil.Basicamente, as empresas envolvidas nesta prática de capitalizar as despesas operacionais são apenas uma malabarismo com uma despesa de uma coluna e outra para ser percebida como uma empresa com forte fluxo de caixa operacional. Mas quando uma empresa capitaliza despesas, não pode esconder a verdade para sempre. As despesas de hoje aparecerão nas demonstrações financeiras de amanhã, momento em que o estoque sofrerá as consequências.
Mais uma vez, ler as notas de rodapé pode ajudar a expor essa prática suspeita.

Resumo Quer se trate do mundo dos esportes ou do mundo das finanças, as pessoas sempre encontrarão alguma maneira de enganar; apenas uma quantidade paralisante de regulação pode eliminar todas as oportunidades de concorrência desonesta e as empresas exigem quantidades razoáveis ​​de liberdade operacional para funcionar efetivamente. Nem todo atleta está ciclando esteróides anabolizantes, assim como muitas empresas são honestas em suas demonstrações financeiras. Dito isto, a existência de esteróides e métodos contabilísticos desonesto significa que devemos tratar cada medalhista de ouro e as demonstrações financeiras de cada empresa com o bom escrutínio antes de aceitá-los.