O dinheiro é algo que as empresas adoram ter. Mas eles podem ter muitas coisas?

Enquanto as coisas estão indo bem, o financiamento da dívida ajuda uma empresa a aumentar os retornos, mas os investidores sabem os perigos da dívida. Quando as coisas não acontecem conforme o planejado, a dívida pode significar problemas.

Mas e sobre a posição de caixa de uma empresa? Se o excesso de dívida é uma coisa ruim, é certo que muito dinheiro é bom? À primeira vista, faz sentido que os investidores busquem empresas com muito dinheiro no balanço. Afinal, o dinheiro oferece proteção contra tempos difíceis, e também oferece às empresas mais opções para o crescimento futuro.

Tutorial: Introdução à Análise Fundamental

As Teorias
Infelizmente, nada é tão simples. Para os investidores que exploram os fundamentos da empresa, uma grande pilha de dinheiro pode sinalizar muitas coisas - bom e ruim. Como os investidores interpretam as reservas de caixa depende de como o dinheiro chegou lá, o tipo de negócio da empresa e o que os gerentes planejam fazer com o dinheiro.

Os livros didáticos de finanças corporativas dizem que cada empresa tem seu próprio nível de caixa apropriado, e as empresas devem manter apenas dinheiro suficiente para cobrir seus interesses, despesas e despesas de capital; Além disso, eles devem segurar um pouco mais em caso de emergência. A relação atual eo índice rápido ajudam os investidores a determinar se as empresas têm cobertura suficiente para atender às necessidades de caixa a curto prazo.

A teoria também afirma que qualquer dinheiro extra além desses níveis deve ser redistribuído para os acionistas, seja através de dividendos ou recompra de ações. Se a empresa descobre uma nova oportunidade de investimento, os gerentes devem recorrer aos mercados de capitais para aumentar os fundos necessários.

Boas razões para dinheiro extra
Dito isto, muitas vezes existem boas razões para encontrar mais dinheiro no balanço do que os princípios financeiros sugerem prudente. Para começar, uma reserva persistente e crescente muitas vezes indica um desempenho forte da empresa. Na verdade, mostra que o dinheiro está se acumulando tão rapidamente que o gerenciamento não tem tempo para descobrir como usá-lo.

Empresas altamente bem-sucedidas em setores como software e serviços, entretenimento e mídia não têm os mesmos níveis de gastos exigidos pelas empresas de capital intensivo. Então, seu dinheiro se acumula.

Em contraste, as empresas com muitas despesas de capital, como as siderúrgicas, devem investir em equipamentos e inventários que devem ser substituídos regularmente. As empresas de capital intensivo têm muito mais dificuldade em manter reservas de caixa. Os investidores devem reconhecer, além disso, que as empresas em indústrias cíclicas, como a fabricação, têm que manter reservas de caixa para desencadear recessões cíclicas. Essas empresas precisam armazenar dinheiro bem em excesso do que eles precisam no curto prazo.

Razões ruins para dinheiro extra Tudo o mesmo, as diretrizes de livros didáticos não devem ser ignoradas. Níveis elevados de caixa no balanço podem freqüentemente sinalizar o perigo à frente. Se o dinheiro for mais ou menos uma característica permanente do balanço da empresa, os investidores precisam perguntar por que o dinheiro não está sendo usado. O dinheiro poderia estar lá porque a gerência ficou sem oportunidades de investimento ou é muito curta e não sabe o que fazer com o dinheiro.

Sentar-se em dinheiro pode ser um luxo caro porque tem um custo de oportunidade, o que equivale à diferença entre os juros auferidos em caixa e o preço pago por ter o caixa medido pelo custo de capital da empresa. Se uma empresa, digamos, pode obter retorno de 20% sobre o investimento em ações em um novo projeto ou expandindo o negócio, é um erro caro manter o dinheiro no banco. Se o retorno do projeto for menor que o custo de capital da empresa, o dinheiro deve ser devolvido aos acionistas.

Não se deixe enganar pela explicação popular de que o dinheiro extra dá aos gerentes mais flexibilidade e velocidade para fazer aquisições quando acharem que são adequadas. As empresas que detêm o excesso de dinheiro transportam os custos das agências, pelo que estão tentados a prosseguir o "edifício do império". Os principais gerentes podem gastar dinheiro em aquisições desperdiçadas e projetos ruins em uma tentativa de aumentar seu poder pessoal e prestígio. Com essa mente, tenha cuidado com os itens do balanço, como "reservas estratégicas" e "reservas de reestruturação". Muitas vezes, são apenas desculpas para acumular dinheiro.

Pior ainda, uma empresa rica em dinheiro corre o risco de ser descuidada. A empresa pode ser presa de hábitos desleixados, incluindo o controle inadequado dos gastos e uma falta de vontade continuamente para podar as despesas crescentes. As grandes reservas de caixa também eliminam a pressão de alguns gerentes para executar.

Há muito a ser dito para as empresas que aumentam os fundos de investimento nos mercados de capitais. Os mercados de capitais trazem maior disciplina e transparência às decisões de investimento e, assim, reduzem os custos das agências. As pilhas de dinheiro permitem que as empresas deixem o processo aberto e evitem o escrutínio que acompanha.

Conclusão
Para jogar seguro, os investidores devem olhar para a posição de caixa através da peneira da teoria financeira e elaborar um nível de caixa apropriado. Ao levar em conta os fluxos de caixa futuros da empresa, os ciclos econômicos, os planos de despesas de capital, os pagamentos de passivos emergentes e outras necessidades de caixa, os investidores podem calcular quanto dinheiro uma empresa realmente precisa.