Em 1979, Deng Xiaoping implementou a política de uma criança depois que um oficial do partido chamado Song Jian calculou o que considerava a população ideal da China: 700 milhões de pessoas, que o país superou em 1965. O impacto desta experiência social é difícil de medir. Em 2006, um funcionário chinês afirmou que 400 milhões de partos foram evitados. UNC Chapel Hill, professor Yong Cai e Brookings-Tsinghua Centro para Políticas Públicas diretor Wang Feng desafiar essa reivindicação, colocando o número em 200 milhões.

Os fatos parecem apoiar a estimativa mais conservadora. A fertilidade na China caiu acentuadamente na década de 1970, antes da implementação da política, e mudou pouco nos anos após a entrada em vigor:

Esta queda na fertilidade foi parcialmente compensada por um aumento de 74% na expectativa de vida no nascimento de 1960 a 2013 (traçado acima), e a população chinesa mais do que duplicou nesse período. Por outro lado, o crescimento anual da população desacelerou e até mesmo ficou para trás da taxa dos Estados Unidos, que foi de 0. 716% em 2013.

Menores taxas de fertilidade e crescimento demográfico mais lento são características dos países industrializados. Os Estados Unidos são capazes de manter o crescimento da população e uma pirâmide de distribuição de idade de baixo peso principalmente devido à imigração. Caso contrário, os Estados Unidos se pareceriam mais com a Letónia, a Lituânia, a Grécia ou com os outros 13 países europeus que, de acordo com dados do Banco Mundial, a população em declínio diminui em 2013.

A imigração para a China é minúscula, de modo que a economia do país se desenvolveu nas últimas décadas, é provável que suas taxas de crescimento de fertilidade e população tenham caído com ou sem a política de um único filho. Existem inúmeras exceções à lei, e a execução varia de acordo com a jurisdição. Wang Feng ressalta que a China e a Tailândia, que não tem uma política de um único filho, "tiveram trajetórias de fertilidade quase idênticas desde meados da década de 1980".

Isso não quer dizer que a política não teve efeito. Foi feito um enorme impacto pessoal sobre as mulheres que sofreram abortos forçados e esterilizações. Isso levou a um desequilíbrio de gênero no nascimento devido a abortos seletivos de sexo. Essa preferência para meninos é mesmo reconhecida oficialmente: as famílias rurais que têm uma menina são muitas vezes autorizadas a tentar um menino. De acordo com as previsões da ONU, o desequilíbrio de gênero no nascimento pode persistir até 2060.

The Economist informa que os efeitos de uma proporção de sexto desviada no nascimento são compostos pela linha. Em 2050, poderia haver qualquer lugar de 186 homens solteiros na China por cada 100 mulheres solteiras. O melhor cenário é um pico de 160 em 2030. O "aperto matrimonial" já foi associado a um aumento nos crimes violentos na China e piorará antes que ele melhore.

Impostos demográficos

A China tem sido o beneficiário do livro-texto do dividendo demográfico em sua transição de uma economia agrária para uma economia industrial. Esse fenômeno resulta de uma queda nas taxas de mortalidade infantil, o que, por sua vez, leva as famílias a ter menos bebês. Como resultado, durante algumas décadas, uma grande coorte de trabalhadores entra em seus primeiros anos de ganho e gastos, aumentando a produção e o consumo, enquanto a proporção de dependentes mais velhos (65+ anos) e mais jovens (0-14 anos) permanece relativamente pequeno.

De acordo com Keiichiro Oizumi, Economista Sênior do Japan Research Institute, o dividendo demográfico da China é apenas gasto. Em 2011, ele previu que a "população produtiva da idade produtiva" da China (15 a 64 anos) começaria a diminuir como uma proporção do todo em 2015. Assumindo uma taxa de natalidade constante, a população chinesa começaria a diminuir até 2030.

A China deve algumas taxas de atrasos demográficos. Os mais antigos boomers chineses estão agora em seus 60 anos. Os filhos dessa geração formaram um segundo boom na década de 1990 e têm suas vidas trabalhadoras à frente deles, mas a pirâmide de distribuição de idade ainda está se tornando preocupantemente top-pesada.

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Fonte: UN; gráficos gerados com o Google Sheets; gif gerado no gifmaker. .

Uma conseqüência dessa inversão demográfica é a chamada família 4-2-1 estrutura: quatro avós, dois pais e um filho, cujos ganhos os outros seis podem depender. Exceções foram implementadas para os pais que são apenas crianças por algum tempo. À medida que os dependentes se acumulam, o governo está cada vez mais preocupado com aumentando a taxa de fertilidade.

Em 2013, uma das primeiras ações de Xi Jinping como líder da China foi permitir que os casais tenham um segundo bebê se qualquer dos pais for um filho único. A mudança deveria catalisar a taxa de fertilidade, com dois milhões Casais projetados para se candidatarem a uma segunda gravidez em 2014. A participação decepcionada: 800 mil casais aplicados nos primeiros nove meses do ano. Para o único filho trabalhando com dois pais aposentados e quatro avós idosos a cuidar, proporcionando dois filhos é uma venda difícil.

Opport Unidades em Saúde

Na sequência da reforma de 2013, os investidores foram exuberantes sobre outro boom. Participa em tudo, desde fabricantes de produtos de papel (para limpar depois de bagunçosos) até pianos (porque cada criança precisa de sua própria) rosa, enquanto as partes de pelo menos um fabricante de anticoncepcionais caíram.

Estas foram provavelmente apostas pobres. A taxa de fertilidade da China pode aumentar a mais, mas a tendência maior será em direção a uma sociedade em envelhecimento com menos trabalhadores produtivos. Juntamente com o aumento das doenças não transmissíveis causadas pela poluição e outros fatores, essa perspectiva cria oportunidades no crescente setor de saúde da China.

A McKinsey & Company estima que os gastos com cuidados de saúde no país chegarão a US $ 1 trilhão em 2020, ante US $ 350 bilhões em 2011. O investimento estrangeiro direto é cada vez mais bem-vindo: os limites estrangeiros de propriedade nos hospitais foram eliminados na Zona de Livre Comércio de Xangai e criados para 70% em outros lugares.Espera-se que as tampas restantes desapareçam eventualmente. A maior rede de centros de radioterapia e diagnóstico por imagem do país, o Concord Medical Group (CCM CCMConcor Med Serv3. 85 + 1. 32% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), negocia como ADR.

O mercado privado de seguros também está se abrindo, embora 90% da população ainda dependa do seguro financiado pelo estado. American International Group Inc. (AIG AIGAmerican International Group Inc62. 49 + 0. 79% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) possui pouco mais de um quarto das ações negociadas em Hong Kong de um das maiores seguradoras privadas da China, a PICC Property & Casualty Co., tendo vendido uma parte da sua participação após o estoque ganhar 55% em um ano.

Os dispositivos médicos oferecem outra oportunidade para investir no setor de saúde da China. O maior fabricante chinês, Mindray Medical International Limited (MR), caiu em tempos difíceis após resultados trimestrais decepcionantes. A empresa foi objeto de boatos de compra em private equity no início de março, mas estes desapareceram. Uma jogada indireta, Becton Dickinson & Co. (BDX BDXBecton Dickinson & Co. 222. 20-0. 99% Criado com Highstock 4. 2. 6 ) é menos especulativo. A receita chinesa do fabricante de dispositivos médicos cresceu 12,9% em relação ao ano anterior no segundo trimestre (15,1% em termos cambiais neutros), mas representou apenas 7,3% das receitas totais.

Os fabricantes de drogas podem ser um mau ponto de entrada por enquanto. GlaxoSmithKline (GSK GSKGlaxoSmithKline36. 14-0. 03% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) foi multado em quase US $ 500 milhões em setembro por taxas de corrupção, 10 a 20 vezes o valor esperado. O caso revela a crescente vulnerabilidade política das multinacionais durante a última repressão da corrupção do país, bem como os resíduos que permeiam a indústria farmacêutica da China. A prescrição excessiva de drogas é desenfreada, e a corrupção representa cerca de 20 a 30% dos preços dos medicamentos.

A linha inferior

Apesar das recentes reformas à política de uma criança, a China não está ficando mais jovem. Em vez de apostar em um boom, os investidores devem explorar oportunidades no setor de saúde, que está crescendo rapidamente e cada vez mais aberto ao investimento estrangeiro. Recomenda-se precaução, uma vez que a corrupção é abundante e a incerteza política está aumentando.