Todos os anos, durante quase meio século, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK. B BRK. BBerkshire Hathaway Inc186. 68-0. 32% Criado com a Highstock 4. 2. 6 ) forneceu uma carta anual aos acionistas que discute os ganhos que produziu para os detentores de suas ações ordinárias. Em 2012, de acordo com sua carta, esse ganho foi de US $ 24. 1 bilião. Alguns $ 1. 3 bilhões desse ganho foram usados ​​para recomprar ações da Berkshire, deixando US $ 22. 8 bilhões de "aumento do patrimônio líquido" que a empresa manteve. Ao longo de quase 50 anos, o patrimônio líquido da empresa, ou valor contábil, cresceu quase 20% ao ano. Abaixo, discutimos como a análise do patrimônio dos acionistas ou dos proprietários é um dos exercícios mais importantes para investidores e acionistas.

O que as Seções do Patrimônio Líder dos Principais Dizem a um Investidor?

O crescimento do valor contábil da Berkshire Hathaway ao longo do tempo tem sido relativamente fácil de medir. Este número é relativamente limpo, porque o Chefe do Executivo Warren Buffett raramente compra ações de volta ou emite ações adicionais, e ele nunca pagou um dividendo. Por esse motivo, seu crescimento no valor contábil é um indicador relativamente bom para os retornos que os acionistas ganharam ao longo da história da empresa. No final de 2012, o patrimônio líquido total da empresa cresceu para US $ 191. 6 bilhões e consistiu principalmente em lucros acumulados, que cresceram para US $ 124. 3 bilhões e são simplesmente os ganhos que foram reinvestidos no negócio ao longo dos anos.

Seção de Patrimônio Líquido da Berkshire Hathaway - 2012:

Olhando para a tabela de seção de equidade acima, os analistas precisam se familiarizar com alguns itens de linha:

• O estoque comum foi estável em US $ 8 milhões e representa o montante provável originalmente emitido quando a atual encarnação da Berkshire Hathaway foi formada em 1977. Esse valor de valor nominal de US $ 8 milhões é principalmente para fins legais e de emissão e é definido com um valor inicial muito baixo que é inicialmente registrado nos livros.
• O capital em excesso do valor nominal também é conhecido como capital integralizado, o que representa o prêmio sobre o valor nominal declarado (os $ 8 milhões) em que as ações originais foram emitidas. No sentido literal, representa verdadeiramente o capital "pago" por investidores iniciais, ou o capital contribuído pelos proprietários. Isso ocorre principalmente sob a forma de ações ordinárias, mas também pode incluir outros títulos relacionados, como ações preferenciais ou ações preferenciais. Ele também muda ao longo do tempo à medida que novas ações são emitidas, como por exemplo para adquirir interesses em outros negócios.
• O outro resultado abrangente acumulado (AOCI) é digno de sua própria análise e é um item de linha muito perspicaz que é melhor visto como uma visão mais expansiva do lucro líquido relatado na demonstração de resultados.Representa o lucro líquido mais outros resultados abrangentes, que cobre itens que não circulam diretamente na demonstração do resultado. Por exemplo, para empresas financeiras como Berkshire que possuem grandes operações de seguros, a AOCI fornece detalhes sobre ganhos e perdas não realizados na carteira de investimentos. O impacto dos planos de aposentadoria corporativa também está coberto nesta seção, bem como as flutuações das moedas estrangeiras. Para a Berkshire, a AOCI era de US $ 27. 5 bilhões em 2012, ou mais de 14% do patrimônio líquido.
• O Tesouro reflete as ações de uma empresa que comprou ou recomprou de mercados secundários. Por esse motivo, também é conhecido como contra conta porque reduz o patrimônio dos proprietários reportados. Como mencionamos, a Berkshire não compra de volta seu próprio estoque com freqüência, mas tem uma melodia de US $ 1. 4 bilhões em sua história.
• A categoria final na declaração de patrimônio de seus proprietários é a participação não controladora, que representa a participação da Berkshire em outras empresas onde não possui participação controladora. No entanto, eles têm valor e são um componente chave do valor contábil.

Demonstração das mutações do patrimônio dos proprietários

Outra demonstração financeira perspicaz que não se baseia no suficiente é a das mudanças no patrimônio dos proprietários. Como o próprio nome indica, permite que os acionistas vejam como o patrimônio dos proprietários mudou ao longo do tempo. Para Berkshire, sua declaração de 2012 remonta a três anos. Ele diz que a Berkshire emitiu ações ordinárias que aumentaram o capital pago, que o AOCI cresceu mais de US $ 10 bilhões devido à valorização do investimento e os lucros acumulados aumentaram à medida que os lucros foram mantidos. O estoque do Tesouro foi comprado nos últimos dois anos, assim como os interesses não controladores em outros negócios.

Itens de linha de ações de menor proprietário comum

Os itens menos comuns são refletidos no valor contábil. Por exemplo, a conta de desenho é usada para empresas que não são incorporadas ou negociadas publicamente. A conta de desenho rastreia qualquer dinheiro que um empresário tira do negócio. Se o negócio tiver vários parceiros, cada parceiro recebe sua própria conta de desenho. As empresas privadas também podem ter planos de propriedade de ações dos empregados (ESOP) que emitem ações para os funcionários. Empréstimos a ESOPs, como financiá-los inicialmente, representam uma contra-conta e reduzem o valor do patrimônio líquido.

Itens importantes a serem observados ao analisar o setor de patrimônio líquido

Analisar e rastrear o crescimento da empresa no valor contábil ao longo do tempo é um exercício valioso, especialmente para empresas estáveis, como Berkshire Hathaway. Basicamente, isso investiga o quão bem (ou mal) uma empresa é gerenciar o capital que os acionistas investiram na empresa. No entanto, é importante notar que isso analisa o custo contábil e histórico, e não o valor de mercado. O valor de mercado é refletido na forma como o preço da ação de uma empresa se realiza ao longo do tempo. A longo prazo, deve se parecer com o crescimento do valor contábil, como fez para a Berkshire. Warren Buffett detalhou que o crescimento do valor contábil tem sido uma medida conservadora, uma vez que os lucros da Berkshire são tributados ao longo do tempo, onde os acionistas podem e possuem o estoque por muitos anos, evitando impostos à medida que os ganhos de longo prazo não realizados são construídos.Mas pode haver diferenças significativas a curto prazo.

Analisar a equidade comum tangível também tem grande valor. Isso descarta o valor do ágio e outros ativos intangíveis no balanço patrimonial. O livro tangível pretende analisar mais detalhadamente o valor de uma empresa se foi liquidado e o produto foi pago aos acionistas.

O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é outro determinante importante de se uma empresa está fazendo seu trabalho para os acionistas. Um ROE em dois dígitos, basicamente, indica que uma empresa também gerencia o capital do acionista. Quanto maior, melhor. Abaixo está uma visão geral do ROE da Berkshire para demonstrar que ele se acumula bem contra o setor de seguros, mas também não comparado ao setor financeiro:

Berkshire	Indústria	Setor
Return on Equity (TTM)	9. 44	8. 76	23. 52
Retorno sobre o patrimônio - 5 anos. Avg.	7. 13	2. 87	22. 43

A linha inferior

Analisar o patrimônio dos proprietários é uma importante ferramenta de análise, mas deve ser feita no contexto de outras ferramentas, como a análise dos ativos e passivos no balanço, cuja diferença representa o valor contábil . Há também a necessidade de analisar as declarações de renda e fluxo de caixa para uma análise fundamental abrangente sobre uma empresa.