Geralmente, a parcela de títulos de uma carteira existe para equilibrar os riscos e a volatilidade da parcela de estoque. Obviamente, as obrigações têm menor volatilidade e uma baixa correlação com os estoques.

Nem todos os títulos são de alta qualidade. Os títulos de alto rendimento ou lixo representam dívidas emitidas por empresas com uma classificação de grau de investimento inferior. Na baixa taxa de juros, o ambiente de baixo rendimento da última década, os investidores e consultores financeiros tiveram que procurar o rendimento em outros locais além dos títulos tradicionais de grau de investimento. Os títulos de alto rendimento, geralmente comprados através de um fundo mútuo ou de fundos negociados em bolsa, foram uma alternativa para muitos investidores.

Com os recentes problemas com o Third Alliance Focused Credit Investor (TFCVX) e outras preocupações, os títulos de alto rendimento são uma boa aposta agora? (Para mais, veja: Por que as obrigações de lixo são apropriadamente nomeadas agora .)

Correlação mais alta para ações

De acordo com a Morningstar, Inc., nos últimos cinco anos, o SPDR S & P 500 ETF ( SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 81 + 0. 14% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e o ISHAS Core US Aggregate Bond ETF (AGG AGGiSh Cr US Ag Bd109. 55 + 0. 09% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) que rastreia o índice de títulos agregados do Barclay tem uma correlação de -0. 16. Isso significa que há pouca correlação entre os movimentos de preços desses ETF e que a correlação é ligeiramente negativa.

Em contraste, o ETF ishares iBoxx High Yield Corporate Bond (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) tem uma correlação com SPY de 0. 76, que diz que existe uma relação de 76% entre o movimento de preços dos dois ETFs.

O ETF de títulos principais eo ETF de alta relação de rendimento apresentam uma baixa correlação de 0. 17, o que significa que a correlação é ligeiramente positiva. Isso significa que há pouca correlação no movimento de preços dos dois ETFs e este é um bom proxy para a correlação das duas classes de ativos. (Para mais, veja: Junk Bonds: Tudo o que você precisa saber .)

Na medida em que acredita que os preços das ações estão destinados a uma queda, então, por essa medida, os títulos de alto rendimento poderiam estar em problema.

As taxas de inadimplência são baixas

Os títulos de lixo foram nas notícias de atraso com o encerramento do fundo da Terceira Avenida à medida que se preparam para fazer uma liquidação ordenada, mas, na realidade, a maioria das questões neste fundo e com lixos Um todo é focado em emissores nos setores de energia e commodities.

De acordo com uma peça recente da CNBC, as inadimplências em títulos de alto rendimento foram corridas em cerca de 2. 7% nos primeiros 10 meses de 2015 e são projetadas para funcionar em cerca de 3% em 2016. Ambos os valores estão abaixo do longo -mere média de 4. 6%. (Para mais, veja: As ligações de alto rendimento são muito arriscadas? )

Onde o ajuste de alto rendimento?

Apesar da palavra "títulos" em seu nome, os títulos de alto rendimento não são os ativos de redução de volatilidade que você pode associar a um fundo de títulos de grau de investimento. Um olhar sobre os retornos dos três ETFs para o ano civil de 2008 é revelador:

• SPY: -36. 81%
• AGG: 7. 57%
• HYG: -17. 58%

Enquanto os títulos de alto rendimento "melhoraram" do que os estoques durante este ano do colapso financeiro, eles não eram o refúgio seguro que os principais títulos provaram ser.

Olhando para os retornos de cinco anos que se seguem (a partir de 30 de novembro de 2015) e a volatilidade desses ETF, conforme medido pelo desvio padrão do retorno:

• SPY: 14. Retorno de 29%; +/- 11. 87% de desvio padrão de retorno
• AGG: 3. 03% de retorno; +/- 2. 79% de desvio padrão de retorno
• HYG: 5. 06% de retorno; +/- 6. Desvio padrão de retorno de 86%

Isso diz que, ao longo deste período, as obrigações de alto rendimento forneceram um retorno melhor que os títulos principais e inferior aos estoques. O retorno médio da HYG é cerca de 35% do que SPY forneceu com cerca de 58% da variabilidade do retorno. O ETF de títulos fundamentais forneceu cerca de 60% do retorno do ETF de obrigações de alto rendimento com cerca de 41% da volatilidade.

Embora nenhum desses números seja definitivo ou preditivo de qualquer coisa, é seguro dizer que os títulos de alto rendimento apresentam alguns traços de ações e títulos, mas, como discutido anteriormente, eles têm uma maior correlação com os estoques do que com os títulos principais. (Para mais, veja: O Party Over for Junk Bonds? )

Na minha opinião, e outros investidores e consultores financeiros podem não estar de acordo, os títulos de alto rendimento podem ter um lugar em um portfólio diversificado . A alocação provavelmente não deve ser grande, pois o alto rendimento realmente não exibe os traços de uma classe de ativos que normalmente se poderia usar para a diversificação longe das ações. (Para mais, consulte: 4 ETFs de depósito de junção de alto rendimento .)

No entanto, a baixa correlação com os títulos do núcleo apresenta uma oportunidade nesse período do aumento da taxa inicial do Fed. A baixa correlação com os títulos principais faz sentido naquela que não esperaria que os títulos de alto rendimento sejam tão sensíveis a uma alta de taxas, já que as taxas de cupom já são altas. (Para mais, consulte: Os principais fundos de investimento de títulos de alto rendimento .)

Analista de renda fixa da Schwab, Kathy Jones, disse à CNBC: "Os títulos de alto rendimento geralmente apresentam melhor desempenho nesse clima. ainda somos cautelosos sobre o alongamento para o rendimento ".

The Bottom Line

Para os investidores de longo prazo e os consultores financeiros que os aconselham, os títulos de alto rendimento devem ser vistos em termos de onde eles se encaixam em um portfólio. O consenso A visão parece ser que este não é um momento particularmente oportuno para entrar em alto rendimento, e tampouco algumas das fraquezas recentes são um sinal de uma crise aqui. Ao contrário dos movimentos das taxas de juros, os títulos de alto rendimento são muito mais impactados por fatores que pode causar a emissão dos emissores e os investidores devem estar atentos aos sinais na economia que podem aumentar as taxas de inadimplência. (Para mais, veja: O High Times em High Yield continuará? )