As recompras de ações não mostram sinais de desaceleração em 2016. Até 10 de fevereiro, as empresas S & P 500 anunciaram US $ 99 bilhões em planos de recompra, o início mais forte de um ano.

Vamos dar uma olhada em como algumas das empresas com as maiores recompras de ações realizaram no ano passado, o que nos dirá se essas recompras foram efetivas. A resposta a essa pergunta pode depender muito do prazo. Enquanto analisaremos o desempenho de estoque de 1 ano, mesmo que o estoque de uma empresa tenha mantido o seu próprio, isso não significa que está fora da floresta. Alguns riscos associados às recompras são óbvios, enquanto outros podem não ser. (Para mais informações, veja: 4 Razões pelas quais os investidores gostam de reembolsos .)

Compreendendo os reembolsos

Quando uma empresa recompõe seus próprios compartilhamentos, ele reduz a contagem de partes, o que leva ao aumento de ganhos por ação. Isso é conhecido como engenharia financeira. Os reembolsos nem sempre eram legais. Isso mudou em 1982. Se as recompras fossem ilegais ao mesmo tempo, o que isso diz? Ele, pelo menos, indica que poderia haver algum tipo de risco a longo prazo. O risco mais óbvio é que o capital esteja sendo levado a inflacionar os preços dos ativos em oposição ao capex. Quando uma empresa investe no crescimento orgânico, leva à criação de emprego. Isso leva ao aumento dos gastos dos consumidores - um ciclo positivo para a economia. Infelizmente, da forma como está configurado agora, as recompras favorecem investidores e não trabalhadores. E é pior do que você pensa, uma vez que capex está em níveis recordes. Além disso, os níveis de dívida corporativa em relação ao tamanho da economia são mais elevados do que em qualquer momento ao longo da história, incluindo 2007. O que causou a crise financeira que logo seguiu? Dívida.

O maior motivo para a manobra de recompra relaciona-se com a política da taxa de juros zero da Reserva Federal. Isso permitiu que muitas empresas emprestassem dinheiro a taxas baixas para comprar ações de volta, o que levaria a melhores ganhos, maiores preços de ações e bônus maiores. Houve $ 2. 3 trilhões em recompra desde 2009. Em 2015, houve um total de US $ 553 bilhões em recompra. Isso não é muito longe do recorde de US $ 589. 1 bilhão em 2007. (Para mais informações, veja: Retenção de estoque: Compartilhamento .)

Os reembolsos tiveram um impacto positivo para os estoques durante a maior parte dos últimos sete anos, mas isso poderia estar chegando ao fim. Se a Reserva Federal aumentar as taxas, a dívida se torna mais cara. Se o Federal Reserve se mover mais baixo ou implementar uma política de taxa de juros negativa, isso indica claramente que a economia não é tão forte como anteriormente anunciado, o que poderia levar a um pânico sem precedentes. Se o Federal Reserve não se muda, ainda não é uma boa notícia para muitas empresas que emprestaram dinheiro para comprar ações.Algumas empresas estão vendo uma receita decrescente ao comprar partes traseiras. Isso leva ao fluxo de caixa livre enfraquecido e ao potencial de balanços não saudáveis. Não está fora do domínio da possibilidade de que um grande nome ou dois poderia usar o padrão, o que apresentaria um choque significativo.

Em vez de especular sobre notícias potencialmente devastadoras, vamos dar uma olhada nos fatos.

Vencedores e perdedores

Abaixo está uma lista de grandes empresas que foram grandes jogadores na arena de recompra. Vamos ver se essas recompras tiveram um impacto positivo nos preços das ações no ano passado. Lembre-se, tem sido um ano difícil. Os rendimentos de dividendos serão incluídos. Vamos também dar uma olhada nos índices dívida / capital para ver se a empresa pode estar em algum futuro vento de cabeça; um débito para capital abaixo de 1. 50 geralmente é um sinal positivo. Finalmente, daremos uma olhada simples na receita. Se a receita melhorou consistentemente nos últimos três exercícios fiscais, você verá um Y. Se a receita não tiver melhorado consistentemente nos últimos três exercícios fiscais, você verá um N. Se você vir um N para uma empresa que tenha comprado as partes de volta e essa empresa são superavariadas, isso pode causar preocupação, especialmente se a relação dívida / capital for bem superior a 1. 50. Para performances de estoque de 1 ano, os desempenhos negativos serão entre parênteses.

Desempenho de ações de 1 ano	Rendimento de dividendos	Rácio de dívida para capital	Crescimento de receita
AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Criado com o Highstock 4. 2. 6	(25. 45%)	2. 21%	0. 49	Y
GM GMGeneral Motors Co42. 14-0. 47% Criado com o Highstock 4. 2. 6	(27. 12%)	5. 33%	1. 57	N
MCD MCDMcDonald's Corp170. 07 + 0. 84% Criado com o Highstock 4. 2. 6	23. 61%	3. 08%	2. 17	N
PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Criado com o Highstock 4. 2. 6	(15. 43%)	4. 13%	0. 58	N
GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% Criado com o Highstock 4. 2. 6	13. 70%	3. 22%	1. 92	N
WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Criado com o Highstock 4. 2. 6	(15. 84%)	3. 13%	1. 53	N
CAT CATCaterpillar Inc137. 71 + 0. 79% Criado com o Highstock 4. 2. 6	(25. 61%)	4. 66%	2. 56	N
MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Criado com o Highstock 4. 2. 6	15. 36%	2. 87%	0. 58	Y
IBM IBMInternational Business Machines Corp150. 84-0. 49% Criado com o Highstock 4. 2. 6	(24. 18%)	4. 04%	2. 77	N
T TAT & T Inc32. 86-1. 32% Criado com o Highstock 4. 2. 6	5. 26%	5. 21%	1. 02	Y

Não vou chamar nenhuma empresa individual. Você pode formar suas próprias conclusões com base nos números acima e pesquisas futuras. Pesquisas adicionais são imperativas porque, enquanto duas empresas podem procurar estar em dificuldades, é provável que seja melhor situado a longo prazo do que o outro.

O que pode ser revelado aqui é o óbvio. É interessante (ainda que não surpreendente) a das 10 principais empresas de recompra, apenas duas têm crescido consistentemente a linha superior nos últimos três exercícios fiscais.Se uma empresa não é capaz de conduzir sua linha superior mais alta (o que atrai os investidores), ele deve reduzir os custos, aumentar o seu dividendo e / ou recomprar ações para aumentar o preço das ações.

A Bottom Line

Os reembolsos podem ter ajudado os estoques de uma maneira importante desde 2009, mas eles não foram quase tão eficazes no ano passado. Muitas empresas que estão comprando back stocks estão faltando crescimento top-line. O que vai acontecer quando a dívida alcança algumas dessas empresas e as recompras não são mais efetivas? Não haverá catalisador positivo. Os reembolsos e uma política de taxa de juros zero acompanham a mão e ambos distorcem os preços. Desconfie do que poderia estar ao virar da esquina. (Para mais informações, veja: 6 cenários de reembolso de ações ruins .)

Dan Moskowitz não possui nenhuma posição em nenhuma das ações listadas acima.