Com a abordagem de cada temporada de lucros trimestrais, a cacofonia das previsões dos analistas de títulos para ganhos, receitas e desempenho da empresa se intensifica a cada dia que passa. A soma dessas estimativas para cada empresa é referida como o consenso do lado da venda, que muitas vezes representa as expectativas de fato de Wall Street quando os ganhos são divulgados. Apesar do nível de autoridade freqüentemente transmitido com essas estimativas, existem três razões para ignorar os analistas que compõem a estimativa de consenso para cada empresa.

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Relações bancárias de investimento

Os analistas geralmente são posicionados como observadores informados que fornecem opiniões objetivas, mas os bancos têm interesse em apresentar opiniões favoráveis ​​de empresas, especialmente aquelas em que existe uma relação bancária de investimento. De um modo geral, as relações bancárias de investimento são muito mais rentáveis ​​para os bancos do que as contas de investidores de varejo, o que resulta em um conflito de interesses entre os dois tipos de clientes. Para curry favor com os clientes de seus bancos de investimento, os analistas geralmente ficam otimistas em seus relatórios, seja isso consistindo consistentemente na previsão de ganhos no topo da gama de opiniões de outros analistas ou racionalizando altas avaliações com projeções de ganhos avançados.

Na ausência de uma relação de banco de investimento, os analistas ainda podem inclinar estimativas para o positivo para posicionar seu banco para fins competitivos. No caso de uma empresa decidir mudar seu banco de investimento, talvez devido a uma opinião morna do analista interno, uma longa série de recomendações de compras com base em estimativas de ganhos entusiastas pode colocar um banco na contenção para ganhar um novo cliente .

Vendas Listas Infantes Venda

Para o banco ou casa de corretagem, comprar recomendações lançar uma ampla rede com uma chance muito maior de gerar transações do que manter ou vender recomendações. Isto é particularmente verdadeiro quando a cobertura é iniciada, pois as recomendações de compra podem servir para introduzir empresas para novos investidores que podem estar convencidos de comprar ações. As recomendações de compra também configuram uma segunda transação, que ocorre quando os compradores vendem suas ações em uma data posterior. As recomendações de venda, além de clientes de bancos de investimento potencialmente alienantes, geralmente se aplicam a uma audiência menor, enquanto as recomendações de retenção tendem a gerar poucas, se houver, as transações.

Dependência pesada nas mesmas fontes

Enquanto os analistas de valores mobiliários comumente fazem sua própria pesquisa, as principais fontes de informação para todas elas são as empresas que seguem. Nessas relações, as empresas tipicamente fornecem conjuntos idênticos de informações a cada analista e tendem a reduzir suas próprias estimativas para garantir que a expectativa de lucro e receitas da rua possa ser excedida.No primeiro trimestre de 2016, por exemplo, 1, 690 empresas que representam 64% de todos os relatórios de ganhos superam suas estimativas de consenso.

Para exibir seus resultados de pesquisa independentes, as estimativas fornecidas pelas empresas podem ser ajustadas ligeiramente pelos analistas, mas os intervalos resultantes em ganhos geralmente são ancorados na proximidade de dados emitidos pela empresa. Existem dois motivos para esses intervalos tipicamente apertados. O primeiro relaciona-se com a apresentação de uma perspectiva positiva para clientes de bancos de investimento existentes ou potenciais. Nesta área, os analistas podem aumentar as estimativas apresentadas pelas empresas, mantendo-se perto do extremo superior do intervalo de todas as previsões, de modo a não aumentar o lucro do consenso para um nível que a empresa não pode superar. Além disso, quando o banco de investimento está envolvido, há pouca motivação para minimizar as estimativas da empresa.

Os analistas como grupo também tendem a ficar dentro de intervalos estreitos nas estimativas devido a uma mentalidade de segurança em números. Nessas circunstâncias, torna-se preferível estar errado dentro de um grupo grande, em vez de se afastar do intervalo de estimativas e estar errado sozinho.

Key Takeaways

A mídia financeira tende a se concentrar em estimativas de consenso a medida que cada estação de lucro se aproxima, mas esses números geralmente são propostos para manter ou ganhar clientes de bancos de investimento, vender ações para investidores ou ajudar as empresas a superar as expectativas de ganhos. Considerando este paradigma, as estimativas de consenso dos analistas do lado da venda devem ser ignoradas devido a agendas em que os investidores individuais são muitas vezes vistos como uma necessidade, mas raramente como a mais alta prioridade.