Assim como existem dois tipos diferentes de opções (colocações e chamadas), então existem dois estilos principais de opções: americano e europeu. Essas opções têm muitas características semelhantes, mas são as diferenças que são importantes. Muitos recrutas sofreram perdas desnecessárias porque desconheciam as diferenças. Neste artigo, discutiremos essas diferenças e a forma como elas o afetam, para que você possa descobrir como evitar problemas potencialmente onerosos.

Diferenças
Existem quatro diferenças principais entre as opções de estilo americano e europeu:

1. Subjacente
   Todas as ações opcionais e fundos negociados em bolsa (ETFs) possuem opções de estilo americano. Entre os índices de base ampla, apenas índices limitados, como o S & P 100, possuem opções de estilo americano. Os principais índices de base ampla, como o S & P 500, têm opções de estilo europeu muito ativamente negociadas.
2. O direito de exercer
   Os proprietários de opções de estilo americano podem se exercitar a qualquer momento antes da expiração da opção, enquanto os proprietários de opções de estilo europeu podem exercer apenas no vencimento.
3. Negociação de opções de índice
   • cessão de opções de índice americano no fechamento de negócios na terceira sexta-feira do mês de vencimento. (Algumas opções são "trimestres", que comercializam até o último dia de negociação do trimestre do calendário, ou "semanários", que cessam a negociação na sexta-feira da semana especificada.)
   • As opções do índice europeu interrompem o comércio um dia antes - em o fechamento dos negócios na quinta-feira anterior à terceira sexta-feira.
4. Preço de Liquidação
   Este é o preço de fechamento oficial do período de vencimento e estabelece quais opções estão no dinheiro e sujeitas a exercício automático. Qualquer opção que esteja no dinheiro em 1 centavo ou mais na data de validade é exercida automaticamente, a menos que o proprietário da opção solicite especificamente ao seu corretor que não exerça.

• Opções de índice americano cessam as negociações no encerramento do negócio na terceira sexta-feira do mês de vencimento. (Algumas opções são "trimestres", que comercializam até o último dia de negociação do trimestre do calendário, ou "semanários", que cessam a negociação na sexta-feira da semana especificada.)
• As opções do índice europeu interrompem o comércio um dia antes - em o fechamento dos negócios na quinta-feira anterior à terceira sexta-feira.

Veja como funciona: Na terceira sexta-feira do mês, o preço de abertura de cada ação no índice é determinado. Como as ações individuais são abertas em horários diferentes, alguns desses preços de abertura são determinados às 9: 30 a. m. (EST) e outros alguns minutos depois. Algumas ações podem não começar a negociar até uma hora ou duas mais tarde. O preço do índice subjacente é calculado como se todas as ações negociassem aos seus respectivos preços de abertura ao mesmo tempo. Este não é um preço do mundo real - você não pode olhar para o preço do índice publicado e assumir que o preço de liquidação é fechado em valor para qualquer um dos preços publicados no início da manhã do índice.

Direitos de exercício
Quando você possui uma opção, você controla o direito ao exercício. Ocasionalmente, pode ser benéfico exercer uma opção antes de expirar (para cobrar um dividendo, por exemplo), mas raramente é importante.

Quando você é uma opção de estilo americano (você vendeu a opção sem possuí-la) e recebe uma notificação de exercícios antes da expiração, em vez de ser curta a opção, agora é curto o estoque. A menos que sua conta seja muito pequena para carregar uma pequena posição de estoque, isso não é um problema; e se sua conta for pequena, você provavelmente não deve estar negociando opções.

A única vez que uma atribuição antecipada envolve qualquer risco significativo ocorre com opções de índice de estilo americano, liquidadas em dinheiro. Portanto, a maneira mais fácil de evitar o risco de exercícios antecipados é evitar trocas de opções americanas. Quando você receber um aviso de cessão pela manhã, você deve recomprar essa opção no valor intrínseco da noite anterior. Isso pode colocá-lo em grave risco se o mercado sofrer um movimento significativo, porque essa compra forçada torna a sua posição diferente da que você pensou possuir.

Liquidação de caixa
É vantajoso para todos quando as opções são liquidadas em dinheiro:

• Americano: O preço de liquidação do ativo subjacente (estoque, ETF ou índice) com opções de estilo americano é o "regular" "preço de fechamento, ou o último comércio antes do mercado se fechar na terceira sexta-feira. As negociações pós-horas não contam ao determinar o preço de liquidação.
• Europeu: Não é tão fácil aprender o preço de liquidação das opções de estilo europeu. Na verdade, o preço de liquidação não é publicado até horas após o mercado abrir para negociação.

Como essas opções liquidadas em dinheiro são quase sempre de estilo europeu, e a atribuição ocorre apenas no vencimento, o valor de caixa da opção é determinado pelo preço de liquidação.

Preço de Liquidação
Com opções de estilo americano, raramente há surpresas. Quando o estoque é negociado em US $ 40. 12 alguns minutos antes do sino de fechamento na vencimento sexta-feira, você pode antecipar que os 40 puts expirarão sem valor e que as 40 chamadas serão no dinheiro. Se você tiver uma posição curta na chamada 40 e não quiser receber um aviso de exercício, você poderá recomprar essas chamadas. O preço de liquidação pode mudar, e essas 40 chamadas podem sair do dinheiro, mas é improvável que o valor dessas chamadas mude significativamente nos últimos minutos.

Com opções de estilo europeu, o preço de liquidação é muitas vezes uma enorme surpresa, o que pode ser benéfico para alguns, mas um desastre para muitos outros. Isso ocorre porque, quando o mercado abre para negociação na manhã da terceira sexta-feira, muitas vezes há uma lacuna - uma mudança de preço significativa do fechamento da noite anterior. Isso não acontece o tempo todo, mas acontece muitas vezes o suficiente para transformar a aparente idéia de baixo risco de manter essa posição durante a noite em uma grande aposta.

Quando você possui a opção européia, aqui está a situação que você enfrenta quinta-feira à tarde, antes do vencimento:

• Nenhuma troca de ações trocas.
• Você não precisa se preocupar com a reconstrução de um portfólio de ações complexas, porque você não perde seus estoques se atribuído um aviso de exercício sobre chamadas que você escreveu, como na escrita de chamada coberta ou estratégia de colarinho.
• O proprietário da opção recebe o valor em dinheiro - e a opção vendedor paga o valor em dinheiro - da opção. Esse valor de caixa é igual ao valor intrínseco da opção. Se a opção estiver fora do dinheiro, expira sem valor e tem valor zero em dinheiro.

Quando breve a opção, você enfrenta um desafio diferente:

• Se a opção é quase inútil, segurando-a e esperando um milagre não é uma má idéia. Os proprietários de opções de baixo preço, que valem alguns centavos ou menos, foram conhecidos por ganhar centenas, ou mesmo alguns milhares de dólares, quando o mercado abriu a abertura na manhã seguinte. Na maioria das vezes, essas opções expiram sem valor, mas uma grande recompensa ocasional é possível.
• Se você possui uma opção que tem um valor significativo - digamos $ 1 000 - você tem uma decisão a tomar. O preço de liquidação poderia tornar a opção sem valor ou dobrar seu valor. Você quer assumir esse risco? Essa é uma decisão que apenas os investidores individuais podem fazer por si mesmos.

Resumo
Se você decidir comercializar opções de índice, tenha certeza de que compreende as diferenças entre as opções de estilo americano e europeu. Mais importante ainda, para evitar uma perda significativa, você deve entender como o preço de liquidação das opções européias é determinado. Isso faz uma grande diferença em como você gerencia uma posição, especialmente quando você tem uma posição que inclui opções curtas. É prudente ficar longe do risco de liquidação ao sair de posições que têm pouco a ganhar - o mais tardar na quinta-feira, o último dia em que essas opções podem ser negociadas.